日元似乎在9月底成為表現最差的G10貨幣。

過去10年，第四季度通常對日元多頭不利，據統計，日元在4季度平均下跌3.6%，並且10年中跌了7年。

摩根大通預計，到年底日元匯率將跌至110的低點，較目前水平下跌2.1%。

其他策略師也普遍看空，今年日元的季節性疲軟與大量回購日本國債相吻合，隨著收益率接近創紀錄的低點，這些迴流的錢將重新投資於海外。

第四季度的詛咒

摩根大通駐東京日本市場研究主管Tohru表示：預計日本投資者將拋售日元，因為他們需要在海外分配資金以尋求回報。

截止9月底，日元匯率已經下跌了1.3%，中美貿易談判取得進展的跡象鼓舞了投資者轉向風險資產，抑制了對這種避險貨幣的需求。

悲觀情緒視乎並未動搖對衝基金，它們依然看好該貨幣。

根據CFTC的資料，儘管基金在截止9月17日的一週中略微削減了日元多頭淨額至34735張合約，但仍然接近8月中近三年的高點：36450張。

美債仍然有吸引力？

據了解，價值約24.3萬億日元（2260億美元）的日本債券將於2019年剩餘時間到期，僅12月就達到18.9萬億日元。

三菱UFJ摩根斯坦利證券公司駐東京首席外匯策略師表示：投資者有望從到期的日本國債中獲得大量現金，即使美聯儲再降息一兩次，美國債收益率依然對日本投資者有吸引力。

美聯儲暗示投資者，美國債10年期收益率將創下一年來最大單月漲幅，但今後要大幅度降息。與相似期限的日本國債溢價已經從8月底的近三年低點攀升了23個基點。