10月25日早，百威亞太公佈截至2019年9月30日止九個月未經稽核業績。

資料顯示，2019年前九個月（下稱報告期內），受各市場持續高階化推動及收入管理措施的支援，收入增長3.1%，每百升啤酒收入增長5.7%；在銷量上，由於南韓行業競爭加劇以及中國夜生活渠道在三季度表現疲軟，總銷量下降2.5%；盈利能力上，報告期內正常化除息稅折舊攤銷前盈利增長13.9%，利潤率也增加至34.6%；股權持有人應占正常化溢利由去年同期的9.12億美元增加至9.57億美元。

不過，一開始市場並不認可這份財報，百威亞太開盤跌超7%，截至發稿，仍跌2.79%。

來看看具體財報情況：

1、中國區：夜生活啤酒不好賣了，那就再走高階一點把價格提上去

由於中國區是百威亞太的主戰場，先來看看中國區情況：

由於中國區啤酒行業持續結構升級，高階啤酒市場持續發力，但百威銷量卻表現疲軟，報告期內銷量下降2.3%，第三季度銷量更是下降5.9%，財報解釋道，主要由於夜生活渠道表現不佳及第二季度提前發貨所致；不過由於報告期內啤酒價格每百升收入增長7.2%，整體中國市場收入增長4.7%。在盈利能力上，由於持續高階化發展，報告期內正常化除息稅折舊攤銷前盈利增長20.1%。

不過，今年年中以來，許多城市紛紛出臺政策促進「夜經濟」，北京市統計局對全市16區的3058名居民進行了夜消費情況的調查，最受消費者青睞的夜間消費活動是美食餐飲，佔比超過7成，多城市鼓勵夜經濟下，百威的夜生活渠道銷量不增反降，實在費解。

同時由於啤酒銷量具有明顯的季節性，下半年啤酒銷量明顯疲軟，而前三季度百威中國市場的啤酒銷量出現下滑，可以預見到年報啤酒銷量資料不會太樂觀。

在電商渠道上，報告期內百威在電商方面佔據領先地位，取得雙位數銷量增長，從東吳證券研究所整理的9月阿里線上資料也可以看到，百威旗下百威、哈爾濱、科羅娜、福佳市佔率分別是9%、8%、6%及4%，佔據相當的市場份額。

而百威依舊在中國高階啤酒市場上發力，今年百威與捷成集團簽訂協議，將在中國設立合資公司，聯營捷成集團旗下的藍妹啤酒品牌，5月，藍妹加入百威超高階組合，成為中國發展最快速的超高階啤酒品牌之一。

整體來看，雖然百威在銷量上不及預期，但是由於高階啤酒持續發力，且價格有所增加，帶動收入增長，而百威也在加緊佈局高階啤酒產品。

2、亞太東部業務：行業競爭加劇，啤酒也不好賣

百威在亞太地區東部的業務主要是南韓及日本，報告期內，百威亞太東部的啤酒銷量下降7.0%，儘管啤酒每百升收入增長3.3%，其亞太東部業務的收入依舊下降3.9%，第三季度的情況更是不容樂觀，收入下降18.1%，主要受到17.4%的銷量下滑及0.8%每百升收入下降所影響。盈利能力上，由於收入表現不佳，報告期內正常化除息稅折舊攤銷前盈利下降4.6%。

尤其在南韓市場，消費者熱情減弱，整體啤酒行業表現不佳，而今年4月百威漲價，導致與主要的競爭對手出現較大的價格差距，作為南韓國核心心品牌，凱獅的銷量已經受到負面影響。據悉，百威的主要競爭對手海特真露公司今年推出了一個新品牌，正在搶奪百威的市場份額。與此同時，擬議的啤酒進口稅率調整也引發了成本擔憂。

不過，由於最近南韓經濟情況不佳，百威決定撤回2019年4月實施的漲價，以重振最近形式緊張的啤酒行業，年終利潤被影響的可能性較大。總體來看，百威的亞太東部業務佔比較小，還是以亞太西部為主，而目前也並未看到公司再提振南韓啤酒行業有較好的措施，當前還是應該關注中國市場。

總結

整體來看，由於中國區夜生活銷量渠道影響，銷量下滑，此次財報表現不佳，不過公司表示「儘管我們繼續投資夜生活銷售渠道，我們亦已分配資源至其他場合（如用餐、家居）及消費者熱衷領域（如音樂、體育），以平衡我們各渠道的業績。」同時，百威還在繼續整合高階產品線，未來利潤還有增長空間，但是由於四季度是啤酒的淡季，可以預期本年度財報情況不容樂觀。

編輯/Emily

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