美國最大的電信運營商AT&T (NYSE:T)的前景讓投資者難以猜測。在過去十年來，這家總部位於德克薩斯州達拉斯的公司因為大舉收購而累積了沉重的債務；現在，AT&T也發現在後疫情時代難以站穩腳跟，因為其正面臨著各種競爭威脅。

在對手T-Mobile US Inc (NASDAQ:TMUS)收購了Sprint之後，AT&T的無線業務在今年下降到了第三位。AT&T剛剛推出了HBO Max，加入到流媒體領域的競爭，但是在迪士尼 (NYSE:DIS)的流媒體服務取得巨大成功之後，AT&T要佔據上風難度不小。

無線市場和流媒體的競爭白熱化之際，AT&T還揹負著沉重的債務負擔，並面臨著資產價值的流失。《華爾街日報》上週報道稱，這家電信和媒體巨頭獲得了其DirecTV衛星電視服務部門的買家報價，包括債務在內，該報價對DirectTV的估值超過150億美元。要知道，AT&T在2015年是以約490億美元的價格收購了DirecTV，或包括債務在內，價值達到660億美元。

這些結構性和週期性的問題令AT&T投資者嘗足苦頭。在過去的五年中，該股表現嚴重落後，僅僅在過去12個月就下跌了15%。

對於那些被該股7%的股息收益率所吸引的投資者而言，他們面前擺著一個棘手的問題：現在是買入該股的合適時機嗎？尤其是考慮到AT&T的業務仍在承壓，未來充滿著不確定性。

今年，由於疫情影響了無線和廣告業務部門的銷售，AT&T的收入有所下滑。2020年第二季度和第三季度該公司的銷售額分別下降了9%和5%，因旗下華納媒體（Warner Media）影視新作減少，且遊戲及其他業務收入下滑。

儘管前景黯淡，但有跡象表明，該公司的轉型程序正在加快。這是該公司與激進投資者埃利奧特管理公司（Elliott Management）所達成的協議的一部分。後者是對沖基金，持有AT&T價值32億美元的股份。

該公司拋售虧損的DirecTV部門，正是埃利奧特管理公司所推動的重組計劃的一部分。近年來，隨著越來越多的觀眾選擇奈飛 (NASDAQ:NFLX)等流媒體娛樂服務，付費電視業務已經失去了數百萬的訂戶。AT&T的付費電視業務損失遠遠超過了康卡斯特公司 (NASDAQ:CMCSA)、DISH Network Corp. (NASDAQ:DISH)等競爭對手。

《華爾街日報》稱，AT&T的新任執行長約翰·斯坦基（John Stankey）願意放棄任何分散公司注意力的業務。AT&T正專注於其核心業務，即無線、寬頻和流媒體。

斯坦基在上週的瑞銀集團投資者會議上說：“我們仍然有機會來採取一些行動，重新調整我們的產品組合。”

“我們將需要繼續作出艱難的決定。”

10月，AT&T以11億美元的價格出售了其在中歐媒體企業（Central European Media Enterprises）的股份，此外還出售了辦公樓及其所持有的迪士尼旗下流媒體服務Hulu的股份。本月初，AT&T通過出售其波多黎各電話業務獲得了近20億美元。

因此，儘管AT&T的股息收益率高，並且有良好的派息記錄，但投資者仍需謹慎交易。該公司在今年推出的流媒體服務HBO Max未能像一年前Disney+上線後那樣大獲成功。

鑑於其沉重的債務負擔，流媒體市場競爭日益激烈，AT&T股票仍然十分脆弱。保守型投資者應該避開這隻股票，至少目前是這樣。