報告綜述：

1. 新材料行業2021年展望:雙迴圈催化，電子化學品、軍工材料加速發展

雙迴圈新格局下，顯示面板、積體電路、5G等產業加速向國內轉移，相應地也將帶動新材料配套需求快速提升，實現新興產業的自主發展，尤其應首先從電子化學品等高階原材料入手，攻關“卡脖子”領域。另外，軍工行業增長確定性較高，國防軍工作為 國家重要戰略之一，國外技術、人才、供應鏈封鎖較為嚴格，“內迴圈”對軍工材料來說有先天的適用性優勢。

2.軍工材料:“十四五”開啟軍工材料備貨，軍轉民邁向新藍海

2020年中國國防預算1.268萬億，同比增長6.6%，疫情之下保持穩健而有力增長。“十四五”規劃即將進入開局之年，年底備貨行 情有望成為軍工行業步入長期景氣上行通道的起點。軍用航空航天是國防建設最側重的領域，材料是實現軍用航空航天跨越式發 展的基礎支撐，軍品競爭格局穩定、技術含量高階。新裝備放量疊加備戰需求，配套軍用航空航天裝備的上游材料，以及軍用耗 材品迎來確定性機會。另外，擁有技術優勢的傳統軍工企業將積極開展“軍轉民”，進入國產民航藍海，進一步開啟成長空間。 受益標的:昊華科技、光威復材、中簡科技。

3. OLED材料:終端應用百花齊放，國產成品材料星火燎原

OLED屏在手機等小尺寸應用領域的滲透趨勢確立，DSCC預計2021年OLED手機滲透率將超過50%;隨著大尺寸OLED生產技術的 成熟以及終端價格的下降，OLED電視有望得到大範圍推廣;IT裝置、照明等新興應用或成為未來重要增長點。2018、2019年是國 內廠商集中投產的時間，帶動了OLED產業規模持續高增。國內昇華前材料廠商在精細化工行業積累了豐富的生產經驗，有望憑藉 成本管控、快速響應的優勢，享受行業快速增長的紅利，受益標的:濮陽惠成、瑞聯新材、萬潤股份。下游面板商的本土化配套 需求，以及海外材料企業的部分專利到期，給國內成品材料廠商創造了極佳的發展機遇，受益標的:奧來德。

4. 半導體材料:大陸晶圓廠擴產高峰，上游材料進入產能釋放期

受5G、車用電子、IoT等需求拉動以及產業鏈安全保障的影響，大陸晶圓製造進入高景氣週期。中芯國際三季報顯示，2020年資本 開支計劃為59億美元，大幅高於年初計劃的31億美元以及近年資本開支水平。受需求拉動、政策支援、技術突破多因素驅動，半 導體材料國產化有望提速。國內領先企業為保持先發優勢，將透過產能擴張搶佔國內市場份額，如彤程新材的1.1萬噸光刻膠專案、 昊華科技的4600噸含氟特氣專案，以及格林達、江化微在眉山的溼電子化學品專案，均將於2021年建成投產。受益標的:彤程新 材、昊華科技、雅克科技。

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