2019年，信用債市場已發生139只債券實質性違約，資金規模達到了1078.68億元，西王集團再添一例。

01暴雷

10月24日，上清所公告稱未收到西王集團支付的“18西王CP001”付息兌付資金，暫無法代理髮行人進行本期債券的付息兌付工作。

同日，東方金誠下調西王集團主體及相關債項信用等級，將西王集團主體信用等級由AA+下調至A+，評級展望為負面，同時下調“18西王CP001”等債項信用等級，並移出評級觀察名單。

公告截圖

但是，西王這次10億債券無力兌付，後面的這25億兌付也懸了。

西王集團已經兩次被列為被執行人，外部融資渠道收縮，新債“19西集05”沒有發行成功，西王集團資金情況還能不能緩解？還有多少融資空間？

● 第一、銀行授信，截至2019年6月30日，西王集團未使用銀行授信餘額26.55億元；

● 第二、股權質押，西王集團持有西王特鋼62.81%的股權，全部未質押；西王集團持有西王置業26.17%的股權未質押；

● 第三、政府發展基金支援；

● 第四、變賣資產，斷臂求生。

1986年從西王村油棉廠起步，一路不斷髮展壯大，到成為現在的“中國企業500強”，坐擁三家上市子公司的巨頭集團，33歲的西王集團遇到了前所未有的債務危機。

0220億債券全部違約

近日，國融證券受託報告公告稱，10月24日為“17三鼎01”違約事件發生後的第三十個工作日，且發行人一直未能兌付“17三鼎01”回售款及利息。

因此，“17三鼎02”、“17三鼎03”和“17三鼎04”全部債券本息於2019年10月24日提前到期。

其中，“17三鼎02”回售部分已於9月27日到期，三鼎控股未能兌付回售資金和利息，構成實質性違約。

“17三鼎01”違約後，三鼎控股陷入四面楚歌境地，被列為失信被執行人、半年報無法按時披露、因違約被動減持173.4萬股、所持華鼎股份全部被凍結及輪候凍結。

三鼎控股原來持華鼎股份（601113.SH）股份比例為27.53%，後質押在東方證券的1,734,000股無限售流通股股份被東方證券依約賣出，賣出股份佔公司總股本的0.15%，目前持股佔公司總股本27.38%。

值得注意的是，三鼎控股質押給東方證券的剩餘公司股份後續存在依約賣出的風險。

目前，三鼎控股累計質押華鼎股份股份數為303,896,000，佔其所持股總數的97.23%；其持有華鼎股份股份3.13億股，已全部被司法凍結及輪候凍結。

受此影響，10月8日華鼎股份被實施其他風險警示，股票簡稱改為ST華鼎。

1985年，丁氏三兄弟白手起家開始創業，現在三鼎控股總資產233億，賬上貨幣資金近20億卻因3億債券回售違約，不由得讓人產生財務品質的質疑。

03債務風險大爆發

西王集團和三鼎控股都屬民營企業，成立於80年代，在改革開放的大潮中成為“弄潮兒”，成長為數百億資產的集團巨頭企業。

但近年來，在經濟下行壓力和外部融資環境收縮中，原本靠推升債務發展壯大、多元化發展之路遇阻，都陷入了流動性危機。

值得注意的是，在違約企業中像西王和三鼎一樣，屬於首次違約的企業有30家，其中23家為民營企業，佔比超75%，這兩年夾縫中生存的民營企業債務風險集中爆發。