今天拉黑了8只轉債。如果未來它們的價格不出現極高的價效比，以至到了我不能承受誘惑的地步，我將不再買入它們。

拉黑的原因是，這8只轉債的正股有莊股的嫌疑，均曾經發生過詭異的暴跌。這8只轉債名單如下：

為首的國城礦業，曾在9月底10月初連續5個跌停，排第二位的孚日股份在4月份同樣突然連續5個跌停，最近暴跌的是永鼎股份、今飛凱達，均在11月底暴跌，永鼎股份連續4個跌停，今飛凱達連續3個跌停。這些股票暴跌的共同點是：暴跌之後，公司均表示經營正常，找不到暴跌的原因。

起步股份或許不算莊股，但上市公司引進網紅辛巴刺激股價，起步股份連續5漲停後暴跌，現已跌回炒作前的價格，前幾天還出現跌停，性質與莊股差不多，故歸為一類。

為什麼莊股轉債不能投呢？因為一旦打上了莊股的標籤，無論是股票還是轉債，跌下去就很難漲起來了。

以國城礦業為例，9月份暴跌前股價為23元，今天收盤僅為10.17元，要漲回去得翻一倍，得到何年何月？9月份暴跌時，國城轉債從110元跌到90元，今天國城轉債僅87.15元。若你在9月份抄底國城轉債，整整三個月不但一無所獲，可能還產生虧損。

孚日轉債則更慘，從暴跌前130多元跌到110元才剎住車，隨後繼續陰跌至98元。今日收盤價僅93.805元。從 5月份以來，孚日轉債最高到過113元，抄底者若未及時賣出，至今沒有利潤，白白錯過機會。

不是有莊的股票更好嗎？為什麼跌下去轉債難漲起來？

第一，莊股你無法判斷莊家是否出貨完畢，萬一暴跌之後還有第二波暴跌呢？防不勝防。所以一隻股票若被公認為莊股，大部分投資者都會遠離，沒有新資金進入，自然難漲。正裕工業就出現過兩波下跌，9月底連續3個交易日觸及跌停，12月9日再度毫無徵兆暴跌，3個交易日跌去19.23%。

第二，由於可轉債有債底保護，跌到面值附近就難以往下跌了，這樣當正股連持續猛跌，轉債維持在100元左右的價格時，就會產生很高的溢價。高溢價會抑制正股與債券的聯動效應，即使正股漲停，轉債可能也沒什麼反應，投資這樣的轉債，可能相當長一段時間都不漲，付出巨大的機會成本。不僅莊股轉債如此，100元附近的轉債均有此毛病。

以亞太轉債為例，正股亞太股份今天漲停，但亞太轉債僅漲了1.75%。而同日漲停的盛屯礦業、天汽模、永興材料則不同，盛屯轉債漲了11.43%，汽模轉2漲了14.88%、永興轉債漲了9.38%。

究其原因，就是盛屯轉債、汽模轉2、永興轉債沒有什麼溢價，跟正股關係密切。而亞太轉債被59%的高溢價封印了，與正股已經貌合神離。

第三，莊股之所以成為莊股，很多時候是因為上市公司業績差，股價上漲乏力，大股東為了拉昇股價勾結外部遊資聯手做局。做局完成股價暴跌，股票被投資者送進垃圾堆，公司自身又無業績促股價反彈，股票和轉債將日趨喪失流動性，每況愈下。如孚日轉債、維格轉債，長期日成交量只有幾百萬元，奄奄一息。

而起步轉債這種，正股連續3年業績下降，上市公司本來想引入網紅辛巴刺激一波股價，誰料辛巴直播售假弄得聲名狼藉，如今公司業績依舊不行，網紅概念也蹭不到了，後續想再漲上去還有什麼可倚靠呢？

實際上，不僅僅莊股轉債，其他得到100元附近的轉債都有流動性喪失的危險。因為這些轉債，基本都是上市公司業績不好等原因才淪落到100元的。低價入手這種轉債可能不會虧損，但可能長期不漲，錯失機會。只不過相比之下，有莊股嫌疑的轉債風險更大而已。

截至今天收盤，100元以下的轉債有以下26只：

這26只轉債，大股份溢價率都很高，最高的岩土轉債溢價率高達147.95%。這些轉債上漲的動力來自兩方面：

第一，正股突發重大利好，連續幾個漲停抹平溢價，從而帶動轉債上漲。去年的模塑轉債，今年的小康轉債就是這種，但發生的機率太小了。

第二，上市公司下修轉股價，間接降低轉債溢價率，刺激轉債價格上漲。前兩天宣佈下修轉股價的勝達轉債屬於這種。

第三，牛市來臨，大盤暴漲，所有股票狂漲，帶動轉債上漲。

除此之外，100元附近的轉債長期處於一潭死水的狀態，一動不動。若你沒有持有半年以上的耐心，那就要謹慎投資這些轉債。因為不持有半年以上，基本上等不到重大利好和下修轉股價這樣的小機率事件發生，也等不到牛市。

畢竟便宜沒好貨，在哪個領域都一樣。 $起步轉債(SH113576)$ $國城轉債(SZ127019)$ $永鼎轉債(SH110058)$

以上所述為本人投資思想記錄，非投資建議，請勿照此投資，否則虧損自負。文章所引資料可能有錯漏，僅供參考，請以上市公司公告為準。