“價值投資不是投資者之間的角逐遊戲，而是共同把蛋糕做大的共贏遊戲！”張磊

巴菲特認為一個好的投資者並非需要廣闊的知識，重要的是需要有一個全面的認知體系作為決策基礎，並且有能力控制自己的情緒，使其不會對這種認知體系造成影響。他說:“我們在投資的時候，要用企業分析師的眼光，而不是用市場分析師、宏觀經濟分析師，更不是股票分析師的眼光。”

張磊在《價值》裡講了四個投資價值的陷阱

第一個陷阱是價值陷阱

不要只圖便宜，便宜的未必是好的。俗話說“便宜無好貨”，投資一定要重視好的質量。投資這個遊戲的第一條規則就是得能夠玩下去。

比如股票投資中不是看市盈率有多低，而是要全面的其它的各項指標，像公司業務水平、未來的發展潛力，以及現有的營收、市場份額、有形資產、現金持有、市場競爭等。

第二個陷阱是成長陷阱

要把投資的目標研究深、研究透，看是否有成長的空間，不能有錯判。不要高估當前的增長,也不要低估未來的成長，也就是說並非所有成長都是良性的。

有些公司只是在財務報表上的增長，只是在“風口”上，受到當時商業週期、經濟環境的影響，利潤的增長和這家公司沒有直接關係，在內部技術和管理方面早已落後。而有些公司則是真正地內外兼修，不斷開拓創新。

所以就像價值陷阱的本質是利潤的不可持續性一樣，成長陷阱的本質就是成長的不可持續性。

成功的成長型投資必須能夠預測新技術的成功機會、新市場的動向以及新商業模式的演化。評估企業成長性的落腳點應該是衡量這家公司的內在機制和動能。

成長投資的核心投資理念在於，投資目標應該處於持續成長中，且增長率至少應該高於整體經濟，否則就不值得持有。

比如在股票投資中，一定要保持平常心，堅持第一性原理，不要急切的為了發現成長股而定義成長股，否則很容易誤入成長陷阱。

第三個陷阱是風險陷阱

不要忽視風險。在價值投資中，只談收益不講風險的投資都是違背常識的，再牛的投資人也不可能百分百成功，他們善於把風險降到最低。還要學會寬容自己的錯誤,同時把每一次錯誤變成學習經驗。

事出反常，必有妖。要善於識別和發現風險，包括估值風險、企業經營風險和資產負債風險等。正所謂“君子不立危牆之下”,規避風險陷阱的辦法之一就是尋求安全邊際。

另外一個方法就是判斷企業是否有持續創造價值的能力，有了持續創造價值就可以是很大地減少風險，也就是以攻為守。

第四個陷阱是資訊陷阱

很多時候，投資犯錯誤的原因並不是你收集的資訊不全或者收集了錯誤的資訊，而是你過於相信了自己所掌握的資訊。所以不要迷信資訊。

正確的價值投資是依賴基本面分析、依賴研究的工作模式，很多投資人收集資訊的能力很強，但同時也面臨著資訊過多，混淆視聽的情況發生。

首先收集資訊後形成初步判斷，然後要善於識別資訊的權重，比如收集到的資訊哪些是市場的已經存在的存量資訊，哪些是增量資訊；哪些資訊是重要資訊，哪些資訊是不重要。分析資訊的權重性，比做出初步判斷要難很多，很多價值投資者無法衡量資訊的權重性。

最後就是要把初步判斷和權重性高的資訊結合到一起，這才形成了真正的研究價值，才能夠把研究轉變為決策，進行投資。

資訊陷阱本質就是不會告訴你立場和觀點，不管它是真偽還是重要或不重要。關鍵在於判斷資訊的人，如果能夠不斷積累資訊的判斷經驗，那麼他的投資能力就能有質的提升。

這就要不斷去學習和思考，不斷的重複形成慣性直覺和本能反應，保持平穩心態。

價值投資無關對錯,只是選擇

投資之道,萬千法門。無論堅持哪種投資理念，都不可能包打天下，適合自己才是最好。在資本市場中，生存下來是第一要務，而生存最重要的是找到適合自己的投資方法。

對於投資人來說，格局觀不僅僅意味著長期謀略和精準洞察，其本質是你信守的投資哲學。

底層思維決定投資方式

在做投資研究時,底層的思維方式決定了研究與否、研究什麼，投不投資、投資什麼，而世界觀、價值觀決定了研究物件到底是事實、資料還是原理，投資物件究竟是不是時間的朋友。

比如有的風險投資人，所投專案覆蓋了三百六十行，所有行業的專案都看、都投。其實，他的邏輯不僅是建立在行業研究的基礎上，更關注的是創業本身,是“創業”這項活動、這門生意。創業吸引的都是些有鬥志、有獨立思考能力和卓越創造潛力的人。他們值得被關注和支援，值得透過創業這件事來得到訓練和提升。在所有決定創業能否成功的要素中,人是最主要的。因此,“培養創業者,使其擁有更為成熟的創業實踐經驗”這個專案本身,就值得投資。

選擇讓你有幸福感的投資

不同的投資人有不同投資原則和策略方法的不同優先選擇。正所謂兵無常形，選擇投資方式出發點是你自己的內心，選擇能夠讓你自己有幸福感的東西。

堅持一種投資方法的關鍵在於你要遵守一套遊戲規則，就像音樂指揮家的內心要有交響的節奏，詩人的內心要浪漫的意境，軍人的內心要有執著堅定的信念。

遵守一套遊戲規則，就不怕有干擾的東西，保持心態平穩和意識冷靜。我們要把價值投資作為一種信念，一種讓心靈獲得安寧的工作和生活方式。

張磊的這本《價值》，值得每位投資人反覆閱讀，因為這本書帶給我們的不僅僅是一種思維的改變，更是對我未來人生規劃的一種改變，前行只要方向對了，終歸會到達目的地！#投基不投機 全民投教節#