“預計2021年港股有超10只新股來自第二上市專案，並將融資至少千億港元。”

作者｜C叔

12月16日，德勤中國全國上市業務組釋出了《中國內地及香港IPO市場2020年回顧與2021年展望》報告。報告顯示，根據預計將於2020年12月31日新股融資所得的金額計算，納斯達克將會成為2020年領先全球新股市場的交易所，香港交易所將會取得第二位，上海證券交易所緊隨，預計深圳證券交易所將會取得第五位。

在新經濟新股上市、美國對海外發行人監管監督改變所產生的情緒，以及各種改革的推動下，尤其是上海科創板的發展、為紅籌企業迴歸最佳化上市規則、將第二上市和同股不同權公司納入恆生指數、推出恆生科技指數、創業板推行試點註冊制等，使內地和香港新股市場於2020年走向歷史較高水平。香港市場受惠於來自不同國家推出疫情相關的金融寬鬆措施所帶來的充裕流動資金。

基於兩大因素，這些趨勢將於2021年持續。首先，新股註冊制促進更多新股於上海證券交易所科創板和創業板上市，或會伸延至於主機板和中小企業板推行。第二，市場對美國於海外發行人更嚴謹監督所產生的情緒將會促使更多中概股尋求於香港作第二上市，或考慮香港或內地為其上市的首選地。

截至2020年12月31日，香港市場預計會有145只新股上市融資大約3,973億港元，而2019年則有164只新股融資3,155億港元。這意味著新股數量下跌12%，而新股融資額增加26%。九成八的融資額是來自內地企業，當中包括有16只新股，每隻融資最少78億港元，其中也包括6只第二上市新股。

2020年，香港市場16宗超大型融資額佔主板融資總額約63%，數量為過去六年以來最多，但比重仍低於2015、2016年水平。公開發售認購狀況顯著較去年理想，前五大超額認購倍數及獲得20倍以上超額認購倍數的新股比重均有所增長。新股行業方面，房地產行業新股數量以一枝獨秀再度大幅超前，其次為TMT與消費行業，趨勢與去年相仿；TMT行業在融資額上獨領風騷，醫療及醫藥、房地產行業緊隨其後，TMT融資金額較去年減弱，後兩者表現顯著強於去年。

德勤預計2021年香港會有超過10只新股來自第二上市專案，並將融資最少1,000億港元。這些專案包括知名的科技和新經濟企業，當中部份企業擁有法團身份不同投票權受益人的架構。再者，還有4至5個來自新經濟公司的鉅額新股上市專案預計會完成，每隻新股最少融資100億港元。連同包括生物科技業在內的生命科學及醫療企業的新股上市，內地經濟復甦推動估值的提升，以及因更多型別更豐富的投資產品而帶來的市場擴容及更多海外資金為尋求更高回報而整體帶動市場流動性的影響下，預計香港於2021年會有大約120至130只新股融資逾4,000億港元。

2020年，內地新股市場有4筆超大型的新股發行（其中科創板1筆），總融資額為人民幣1110億元，較2019年大幅上漲。按新股數量來看，製造業的比例上升明顯，消費行業、醫療及醫藥行業比例略有上升，金融服務和房地產比例略有下降，TMT行業比例下降明顯。製造行業的融資金額領先，TMT緊隨其後。

另外，2020年12月14日，上交所和深交所對《上海證券交易所股票上市規則》《深圳證券交易所股票上市規則》《上海證券交易所科創板股票上市規則》和《深圳證券交易所創業板股票上市規則》等多項配套規則進行修訂，併發布修訂後的相關規則徵求意見稿（簡稱“退市新規”），對外公開徵求意見。此修訂透過進一步最佳化退市指標、縮短退市流程，加大市場出清力度，提升退市效率，以望形成上市公司有進有出、優勝劣汰的市場生態。

2020年，中國企業赴美上市市場中，新股數量較去年略有增長，融資總額大幅增長267%，這有賴於四隻超大型新股的大幅躍升。房地產、TMT和製造行業的首日回報率大幅領先，去年領先的則是消費及金融服務行業；除金融服務業外，今年大部分其他行業均有較好的首日回報率。