去年一季度，北京時間3月22日凌晨，美聯儲貨幣政策會議決定，加息25個基點，將聯邦基金目標利率區間上調至1.50%-1.75%，與市場預期一致。美聯儲決議宣告，預計會在2019-20年更加陡峭地加息，去年第四季度以來支出和投資溫和，最近數月經濟前景有所增強，未來幾個月通脹將會上升，將持穩於2%。勞動力市場得到強化，經濟溫和增長，重申經濟允許未來美聯儲漸進加息。

中值預測顯示，2018年底聯邦基金利率料為2.875%，美聯儲暗示2018年還將加息兩次，12個月通脹預計將在未來數月上升。美聯儲宣佈加息25個基點後，美股走高，道指漲超200點，歐元兌美元重新整理日高；截止本週五，國際金價收盤1347美元/盎司逼近前高，紐約原油收漲65.74美元將創新高，指數跌至89.49點，再度轉弱。

3月22日，人民銀行開展逆回購中標利率小幅上行5個基點，其公開市場業務負責人表示，此次公開市場操作利率小幅上行符合市場預期，也是市場對美聯儲剛剛加息的正常反應。去年以來，貨幣市場利率持續高於公開市場操作利率，近期雖有所收窄但仍有不小的利差，此次公開市場操作利率隨行就市小幅上行反映了資金供求關係，可進一步收窄二者之間的利差，有利於增強公開市場操作利率對貨幣市場利率的傳導作用，也有利於市場主體形成合理的利率預期，約束非理性融資行為，對穩定巨集觀槓桿率可起到一定的作用。

同時，今年以來人民銀行加強預調微調和預期管理，維護銀行體系流動性合理穩定、鬆緊適度，引導貨幣信貸和社會融資規模合理增長，這與公開市場操作利率小幅上行相結合，有利於為供給側結構性改革和高品質發展營造適宜的貨幣金融環境。

據2月份統計資料，國內CPI同比增2.9%，時隔1年重返“2時代”，創2013年11月以來新高，預期2.5%，前值1.5%。中國2月PPI同比增3.7%，創15個月新低，預期增3.7%，前值增4.3%。排除今年春節間商品漲價因素，預計3月份CPI同比增速回落到2.4%左右，而PPI增速也會加速回落，可見工業經濟從去年增長乏力過渡到下降的時期了，這說明社會傳統需求持續萎縮，商品價格增長疲軟，隨著國際原油通脹推高成本，工業經濟體利潤將會加速下滑。

在美國持續加息的強烈預期下，雖然國內CPI指數暫時衝擊警戒位，但從央行新任掌門人講話看，對於加息的考量，一是看通脹指數整體水準，二是考慮經濟狀況和承受能力；對於美國加息的影響，更多將通過中期借貸便利貨幣和央票利率來定向調整，即不會輕易跟進國際貨幣的利率步伐。

美國大減稅和製造業迴歸的崛起計劃，短期難見大成效，此時連續加息效應重創金融市場，又不避免地引起新麻煩，面對貿易逆差不斷擴大的隱患，不顧WTO規則簽署對中貿易戰，試圖強徵重稅補充逆差損失；然而本週五，WTO組織已發出對中國平反的公告。近一年多來，美元加息兌現後卻弱勢依舊，黃金原油反而先後走強，人民幣匯率繼續升值高位盤整不為所動。可以預見，在世界貨幣體系未改變前，美元的國際主導地位仍不可小覷，尤其在加息的累計效應下，石油即將爬上70美圓高位，未來中國面臨更大輸入性通脹壓力，本幣加息收縮的預期正在增強，而本週資本市場的恐慌大跌，很可能是對這種預期的一種超前徵兆。