本次報告國家塞內加爾，政府最支援創業的撒哈拉以南非洲國家。報告涵蓋國家宏觀環境、本地創投生態、9個賽道及代表公司等內容。報告共約8,000字，需要20分鐘閱讀。
一、宏觀經濟晴雨表
1. 民主程序平穩，營商環境改革效果顯著，政府對創新創業高度支援。
塞內加爾歷史上曾是法國的殖民地。自1960年獨立以來，沒有發生過大規模的政變，而且民主轉型較為穩定，是非洲很早就開始實行多黨制的國家之一。總統選舉每7年一次，最多可連任一次。現任總統Macky Sall於2019年獲得第二任期，在他的第一任期內非常重視基礎設施投入以推動經濟復興，大舉興建新的機場、高速公路、鐵路，並於2014年開始實行《振興塞內加爾計劃》(Emerging Senegal Plan, ESP)，尤其對能源、農業、交通和ICT這四個行業重點關注，計劃到2035年初成為中等收入國家。
塞內加爾的營商環境也在逐步提高，例如簡化註冊新公司手續，整體流程不超過6天，對外商投資提供保障，減少國有化風險等，連續兩年入選世界銀行評選的“營商環境改革力度最大的十大經濟體”。而且，自90年代私有化改革開始後，航空航天、水、金融、房地產、電信等關鍵行業已允許外商參與投資。
此外，Digital Senegal 2025作為《振興塞內加爾計劃》在數字化發展政策上的延伸，體現了塞內加爾政府對創新創業支援力度之大。塞內加爾是非洲大陸上第二個透過《創業法案》(Startup Act)的國家，初創企業將享受高達的八年免稅優惠和部分運營開銷的支援。2018年4月，政府DER基金（Délégation à l’Entreprenariat Rapide,）正式落地，規模為5,000萬美元基金，重點支援數字和電信行業、旅遊業、手工業、畜牧養殖業、食品加工業、農產品相關行業的創新企業，投資形式包括低利率的貸款和股權投資。目前，已有40家塞內加爾的創業公司透過這一視窗拿到融資。此前，北非國家突尼西亞也曾透過類似法案，不過，塞內加爾是撒哈拉以南非洲第一個透過此法案的國家。
2. 經濟高速增長，結構多元，是西非法語區和歐美貿易的重要走廊。
自2014年振興改革的政策實施以來，塞內加爾經濟實現了巨大騰飛，年均GDP增速突破6%，尤其是2017年達到7.2%，成為非洲國家裡增長最快的前三名，而且維持了較低的通脹率。2019年，國際貨幣基金組織(IMF)預測，到2022年塞內加爾將保持約7%的增速水平（但是受新冠疫情影響會有小幅調整）。儘管目前塞內加爾整體經濟規模體量不大，處於240億美金左右，是象牙海岸體量的一半左右，但人均GDP約1500美金，比較接近西非象牙海岸、東非肯亞的水平（1700-1800美金之間）。
塞內加爾的經濟結構相對多元，尤其是第三產業發展較好。根據德勤的統計，在2000年至2015年間，非大宗商品貿易行業（如建築、電信、旅遊服務業）對GDP貢獻超過60%。此外，雖然長久以來塞內加爾並不是一個資源型大國，但最近幾年新油氣資源的發現讓國際能源公司對塞內加爾愈加關注。根據世界貨幣基金組織統計，在2014年至2017年間，已探明原油儲量約10億桶，天然氣40萬億立方英尺，將和鄰國茅利塔尼亞一起開發。其中，首個BP在塞內加爾的液化天然氣專案預計年產量約250萬噸，將於2022年開始正式投入生產，促進塞內加爾進入經濟增長的快車道。
此外，得益於優越的地理位置，塞內加爾連線了西非國家與歐洲和南美進行貿易的重要走廊。達喀爾港口是西非最大海港，2012年至2015之間貨輪吞吐量的複合年增長率超過33%，對塞內加爾的經濟增長有戰略意義。除了港口基礎設施外，塞內加爾也在加強陸路交通網路，接通首都和周邊的區域鐵路（Regional Express Train,TER）速度可達160公里每小時，已於2019年正式運營。
由於首都達喀爾曾是法屬西非殖民地的首都，長久以來塞內加爾一直是西非法語國家的金融中心，也是西非國家中央銀行（BCEAO）總部所在地。塞內加爾和其他七個西非經濟貨幣聯盟（UEMOA）成員國實行統一的貨幣政策，共用統一貨幣西非法郎（CFA Franc，現稱Eco），並且以固定匯率錨定歐元，匯率風險小。
目前共有24家銀行，超過六成為外資銀行，36家小額信貸機構（MFI），不過，根據國際貨幣基金組織的統計，和其他撒哈拉以南國家相比，塞內加爾的中小企業獲得銀行貸款較難，政府已計劃推動徵信機構在資料和管理上的改革，促進更多民間信貸。
3. 人口年輕，城市化深化，推動零售業繁榮。
從人口規模上來說，塞內加爾約有1,600萬人，其中超過六成在25歲以下，96%的人信奉伊斯蘭教。根據UNESCO的統計，塞內加爾成年識字率為52%，和撒哈拉以南非洲活躍的經濟體相比較低。以法語為主要商務語言，英語使用者較少。
（達喀爾居民區）
首都達喀爾居住人口超過300萬人，容納了80%的正規經濟，產出達全國GDP的55%，是塞內加爾名副其實的”心臟”，世界銀行預計，中長期內塞內加爾城市化將進一步加快，到2030年將擁有超過六成城市人口。
年輕人口的增長、城市化的發展都對第三產業產生了帶動效應。近幾年零售業在塞內加爾得到了強勁增長，西班牙的Citydia、法國的Casino、Auchan、Carrefour等國際連鎖超市品牌紛紛進駐塞內加爾。根據Lloyds Bank研究，2016年塞內加爾的食品零售業規模達到30億美金，約為當年GDP體量的20%。科爾尼諮詢的2019全球零售發展指數從市場吸引力度、國家風險性、市場飽和度、發展緊迫性四個維度對零售業發展機會進行評估[2]，迦納和塞內加爾分別位列第4和第6，是唯二進入前十名之列的非洲國家。不過現在對零售的需求主要被傳統的線下超市和大量未被納入正規經濟的路邊攤消化，電商的發展還在嬰兒期，有賴於未來物流和支付的基礎設施的進一步完善。
（塞內加爾商場）
4. 手機普及率高，移動資料資費實惠，利好移動支付，尤其跨境支付潛在市場可觀。
根據世界銀行和GSMA的統計資料，塞內加爾的手機普及率接近100%，其中有48%的人擁有智慧手機。隨著手機和SIM卡的普及，塞內加爾當地政府對於SIM卡註冊加強了監管，自2013年開始，在營業廳內購買SIM卡需要實名登記，2016年有超過500萬張未登記的SIM卡被停止服務。
從電信市場來說，法國電信公司Orange控股的Sonatel佔據主要地位，而其競爭者Free（前身為Tigo Senegal）和Expresso（蘇丹的Sudatel分支）各佔24%和22%的市場份額。平均來說，移動資料資費較為便宜，和其他西非法語區國家相比，有很大優勢。
此外，Orange於2016年就已從電信郵政監管局（Authority of Regulation of Telecommunications and Post ,ARTP）獲得開發4G的牌照，基站已達1,194個，而Free和Expresso並先後於2018年和2020年開始提供4G服務。雖然目前4G使用人數只佔總體移動網際網路使用者的8%，但根據Global Data Technology 的預測，這些電信運營商在4G 基礎設施的投入將有望推動塞內加爾超過1,100萬人在2024年享用4G服務。
由於良好的通訊基礎設施和實惠的資費套餐，塞內加爾的移動支付市場發展迅速。和象牙海岸一樣，塞內加爾的移動支付/金融服務受西非國家中央銀行（BCEAO）統一政策監管。早在2006年，BCEAO就推出了關於移動貨幣的指導意見，2015年的新政策進一步鼓勵非銀行金融機構獨立提供數字貨幣和移動支付服務，獲取Electronic Money Establishment (EME) 牌照即有運營資格。目前移動支付市場上主要活躍力量為2010年開始執行的Orange Money，有超過1,000萬的使用者，同樣活躍的還有始於2008年的Wari，2013年的Joni Joni，2014年的Tigo Cash等。
此外，由於塞內加爾和其他UEMOA成員國家統一受西非中央銀行的監管，跨境提供金融服務的合規限制少，電信運營商充分利用這一政策優勢開啟UEMOA國家之間的跨境支付市場。2013年Orange在象牙海岸、馬裡、塞內加爾開始提供跨境移動支付服務，在18個月內就達到25%的增長率。因此儘管塞內加爾本國人口有限，但透過跨境移動支付有望觸達UEMOA國家的1.2億人口，可以挖掘的空間很大。
5. 監管壓力主要來自西非區域性組織。
和象牙海岸一樣，塞內加爾和其他17個西非、中非國家成員國共同遵循《非洲商法協調條約》（The Organization for the Harmonization of Business Law in Africa，OHADA code），統一接受法院的仲裁決定。銀行、金融業投資則需要向西非國家央行申請。
二、創投生態全面解讀
總體上來說，西非法語區的創業生態成熟度、投融資事件的規模和頻率都落後於西非的英語國家（如奈及利亞和迦納），但塞內加爾是西非法語區內比較值得關注的。尤其是在法國投資者的幫助以及塞內加爾政府的政策支援下，該國的創投生態正日趨升溫，科技創業公司數量正在上升，質量也正在逐步提高。
政府對創投生態高調支援，發揮示範作用，引發電信行業積極參與。
首先，政府近年來對於創業顯示出非常強的信心和支援。如前文所提，塞內加爾通過了《創業法案》，是非洲第二個透過此類法案國家；政府還出資成立Délégation de l’Entrepreneuriat Rapide (DER)基金，計劃建立第一個區域性的風險投資中心，為企業家提供1萬到50萬歐元的資金支援，已經有40多家初創公司共獲得約200萬美元的投資。此外，以促進創新和企業家精神為核心的Digital Senegal 2025戰略，也有助於在中長期內催化這個生態快速成長。
其次，由於移動網際網路創業公司對於電信運營商的長遠發展也有協同共生效應，因而也能看到主要的電信公司積極投身於建設本地的創投生態。例如，Orange Fab Program專注對本地初創公司提供孵化服務，Expresso則啟動Innovation Challenge創業挑戰賽，以激發更多年輕人對創業的熱情和興趣。
本地孵化器和天使投資人網路興起，創業生態正逐漸升溫。
除了政府和電信公司的專案和倡議外，還有不少本地的生態支持者。例如，Dakar Network Angels是本地的天使投資人網路，關注塞內加爾和整個西非經濟貨幣聯盟成員國的早期創業團隊。2011年，CTIC Dakar由世界銀行信託基金、IFC和幾個當地合作伙伴共同成立，是西非最大、最成功的孵化器之一。CTIC Dakar不直接向企業提供資金，而是注重對企業家提供創業輔導和其他支援。CTIC Dakar會為年輕的新興創業公司提供長達3年的孵化計劃，併為創業團隊提供為期3個月的導師計劃。自2011年以來，CTIC已經幫助了165家初創公司成長。在最活躍的時期一年舉辦20多場創業相關的活動，現在平均每年2-3場。
外國資本對塞內加爾持續關注，未來融資規模還有上升空間。
不斷升溫的創業生態已經吸引了不少國際目光。法國風險投資公司Partech在非洲的第一個辦公室就選擇了塞內加爾，並宣佈了一項針對非洲初創企業的1.22億美元的基金。Orange Group旗下的Orange Digital Ventures，也在塞內加爾設立了辦公室，專注於早期階段的初創公司。Teranga Capital是一家本地的風投基金，已募資約500萬歐元，是物流公司OuiCarry的早期投資人。不過，從融資事件的頻率和規模來說，塞內加爾尚不及其他西非英語國家。2018年塞內加爾初創公司共融資2,200萬美元，2019年共融資1,900萬美元。
三、主要賽道機會及代表公司訪談
1. 金融科技賽道：
如前文所提，移動支付正逐漸主流化。2010年Orange money在塞內加爾推出，主要服務是現金存款和取款，國內和國際轉賬以及賬單付款（水，電，電視，電話，學費）等。此外，跨境支付、共享儲蓄、支付解決方案、支付閘道器也是金融科技領域內比較熱門的細分賽道。
（1）跨境轉賬
塞內加爾約有50萬僑民。2015年，該國收到約16億美元的匯款，佔該國全年GDP的5%。代表性公司有Wari, 是國際公司Western Union的低成本替代方案，目前在塞內加爾擁有80％的市場，並且公司以每月35％的驚人速度增長。使用者將錢存入Wari任一網點，並且向他們要匯款的人傳送簡訊。收到訊息的人將其ID和程式碼傳送到最近的網點，並提取現金。Wari在全球擁有50萬個代理點，塞內加爾有2千個代理點，與45家不同的銀行和17家非洲郵政局合作，在62個國家運營，其中包括40個非洲國家/地區，在塞內加爾及其西非鄰國尤為重要。Wari轉賬成本很低，在塞內加爾每天處理約6.5萬筆交易。
（2）共享儲蓄
MaTontine提供了一個基於移動端的平臺，用於共同儲蓄。通常，會員每月使用移動支付或USSD將錢轉入共享的“底池”，每月該小組的一名成員被隨機挑選並獲得全部底池金額。透過使用者（其中絕大多數是女性）逐步建立信用評分，MaTontine允許他們使用其他金融服務，例如小額貸款和保險。截至2018年7月，MaTontine已在塞內加爾五個地區建立了由1千名以上活躍成員組成的社群，其中80％以上為女性。這些成員已經透過MaTontine“儲蓄”了5100萬非洲金融共同體法郎（約合9萬美元），其中超過一半的成員受益於該平臺提供的小額貸款和保險服務。
（3）支付解決方案
SudPay，成立於2014年，開發了Townpay, 人們可以透過移動貨幣或直接透過Townpay納稅，可以幫助政府控制稅基並跟蹤稅款的徵收。支援線上和離線使用，收取2%的稅收佣金。早期的困難在於某些納稅人拒絕註冊該平臺，透過將納稅人與小額信貸機構聯絡起來，解決了這一難題。曾獲得Seedstars Dakar挑戰賽冠軍，也獲得了GSMA Ecosystem Accelerator Innovation Fund的贈款。現在，Sudpay已經發展成為支付解決方案提供商，提供的產品包括用於公共交通和停車的移動支付應用程式（TTS-Trans），展會票務（TTS-Event）和商家對商家的賬單結算（TTS-Market）。截至2018年7月，已有七個市政當局簽署了這項服務，其中三個已經啟用。自2018年4月以來，已有2,600多家商家註冊，自2018年6月下旬開始徵稅以來，已有一半的商家使用該解決方案繳納稅款，每位商家的平均徵稅額約5.5美元/月。
（4）支付整合閘道器
Intouch，成立於2014年，允許商戶接受任何形式的付款，整合了多種形式的付款方式，同時支援包括轉賬，水電費支付，話費充值，客戶關係管理等服務。2017年月交易量達到65萬筆，月交易金額1700萬歐元。客戶包括Total道達爾在塞內加爾的170家加油站。投資人包括Total道達爾，重要戰略合作伙伴包括支付巨頭Worldline，已經在8個非洲國家開展運營。第一輪融資獲得800萬歐元。
2. 物流科技賽道：
塞內加爾的物流行業仍然比較傳統，缺乏整合度，客戶無法追蹤訂單，而跨境運輸的痛點主要在於清關。主要物流初創公司有：
Ouicarry, 跨境運輸物流企業，有針對個人和企業的方案，服務包括打包，運輸，清關，配送等，並支援網路支付和訂單追蹤，支援海運和空運。根據重量，容積，運輸方式收費。目前有2輛卡車和2輛摩托車，月訂單400個，大部分訂單來自於從中國有進口需求的中小企業。2018年全年GMV200萬美元。預計2020年GMV400萬美元，收入100萬美元。2017年完成30萬歐元種子輪融資，2019年政府支援15萬歐元。2020年開啟A輪融資。Paps, 最後一公里物流公司。B2B模式，客戶包括運營商，藥房，銀行，FMCG，電商等。平臺整合司機和車輛（530輛，包括摩托，卡車和篷車），收取配送費的30%作為佣金。目前每月訂單2-3萬個，增長率15%。將在迦納和象牙海岸擴張。目前開啟一輪80萬美元過橋融資。3. 出行科技賽道：
塞內加爾的首都達喀爾位於半島上，經濟活動佔國內生產總值的55％，預計到2025年將達到500萬居民。目前達喀爾地區乃至整個塞內加爾地區，城市交通仍然面臨重大挑戰。大量通勤者依賴非正式交通，導致出行時間顯著增加。另外，路況不佳，交通管理不善，公共運輸車輛老化，也是存在的問題。
Uber和Taxify目前還沒有擴張到塞內加爾，inDriver(俄羅斯網約車巨頭）在塞內加爾有運營，不過不是主流。目前的計程車司機很少使用地圖，一般是根據地標來定位，上車前需要和司機協商價格。比較流行的出行方式為小巴。
值得一提的是法國的一家共享出行公司Heetch，B輪融資3,800萬美元。已經在摩洛哥運營，和當地主要的計程車工會合作。接下來也會在象牙海岸和塞內加爾開展運營。
（達喀爾街頭）
4. 本地生活服務賽道：
CoinAfrique, 塞內加爾分類廣告平臺，在西非12個國家運營，已經融資300萬歐元。月活使用者35萬，30%使用者來自於象牙海岸，30%使用者來自於塞內加爾。平臺上有3類賣家，40%為專業賣家，出售的品類包括衣服，二手車，美妝及電子用品；其餘為兼職賣家和消費者賣家（出售個人閒置的二手用品，類似於閒魚）。目前已經被總部位於巴黎的媒體集團Trace 收購。
5. 電商賽道：
電商賽道目前在塞內加爾屬於早期階段，主要以獨立站或社交網路中的非正式經濟形式存在。Jumia Senegal 和Jumia Food已經在塞內加爾開展運營。面臨的主要問題和其他非洲國家類似，物流配送和線上支付等基礎設施尚待完善，雖然網際網路的可訪問性已經大大提高，但是線上購物仍然不是消費者接受的主流。
不過相比於其他西非鄰國，塞內加爾的電商已有上升發展的趨勢。主要受益於Jumia對使用者的教育，以及政府意識到電商對經濟結構轉型的重要影響後對其發展的重視。
6. 教育科技賽道：
在塞內加爾，16歲之前的年輕人可接受免費的義務教育。從2000年起，塞內加爾政府在提供升學率方面取得了很大進步，從69.8%提高至92.5%。目前的挑戰主要存在於如何能更好地留住學生。由於教育資源的缺乏，較差的學校環境，學生無法獲得職業培訓等原因，一部分學生從學校流失。另外，教師缺乏豐富的教學經驗也是一個不容忽視的問題。中學的畢業率目前只有50%，高等教育的毛入學率（GER）仍然很低（2017年為7％）。
本地的教育科技初創公司有Bakeli, 是達喀爾的一所程式設計教育學校。2016年成立，目前有10名全職老師，提供程式設計技術培訓的線下教育。目前面臨的主要問題是面對比較旺盛的需求，沒有足夠的老師。已經實現盈利。Bakeli目前正在進行融資，計劃進一步擴張空間和吸納更多學生。
7. 廣告科技賽道：
隨著網際網路覆蓋的提高，廣告科技也在塞內加爾得到了發展。代表性公司有：
Beinday, 致力於為使用者提供免費Wifi。從運營商處購買寬頻，並與之分成收入，每個熱點提供的Wifi可以覆蓋500米以內的範圍。目前在17個國家有專利。競爭對手包括Facebook和Google提供的公共免費網路以及Starbucks的免費Wifi。Beinday正在融資階段，目標是建立25 個公共熱點埠。目前已經擁有3千使用者，預計3年內對接40個公司，觸達6萬用戶，達成50萬美元收入。FireFly，出行工具營銷平臺。創始人擁有10年數字營銷經驗。已經與塞內加爾的公交網路達成獨家合作，目前安裝了200臺裝置，接下來會繼續對接2千輛公交車。2016-2018年的流水達40萬歐元。FireFly正在融資階段，計劃用新的資金支援未來18個月的增長，以觸達2.5萬活躍使用者。8. 醫療科技賽道：
塞內加爾的醫療設施分為3個層級：Health Post, Health Center, Regional Hospital. 然而，在塞內加爾，仍然有許多人無法接觸到以上3個層級的醫療設施。平均每11.5萬居民擁有一個Health Post, 每17.5萬居民擁有一個Health Center, 每54.5萬居民擁有一個Regional Hospital。另外，每1.7萬人擁有1名醫生，32%的鄉村居民無法接觸到任何醫療設施。
塞內加爾政府於2018年啟動了支付數字化議程，有了電子支付系統，社群成員可以透過數字方式和遠端方式為自己或他人的醫療保健計劃付費。塞內加爾政府的目標為實現75%的人口健康保險覆蓋率。
9. 農業科技賽道：
根據世界銀行的資料，農業部門約佔塞內加爾國內生產總值的15％，低於1980年代的四分之一，但農業仍然是外匯的主要來源，僱用了77％的勞動力。根據政府資料，最重要的經濟作物花生的產量在截至2017年的六年中增長了268％，達到140萬噸。目前面臨的主要問題有：不合適的土地所有制結構；使用傳統技術，缺乏技術支援服務；缺乏優質的種子和肥料；缺乏融資渠道；基礎設施差，水源不充足；食品加工業不發達。
Afrikamart為農民提供工具和服務，對接加工方，批發商，餐廳，超市等，為農民接觸市場提供了更多的便利性。提供的服務包括食品配送（包括冷鏈），線上支付及訂單追蹤，生產計劃指導以及分銷網路建立等。該初創公司解決了新鮮食品領域的市場準入，物流和高效農業等方面的痛點，已經贏得Seedstars Dakar挑戰賽的冠軍。
四、非程結語
塞內加爾是非洲少有的政府高度支援創業的國家。無論是從政策引導、還是資金支援角度來說，都為民間創投生態支持者指引了方向。儘管目前整體創業環境的成熟度不及西非英語國家，但其多元的經濟結構、年輕的勞動力和消費人群、電信運營商的基礎設施和可負擔得起的移動資費，都在為塞內加爾未來的數字經濟騰飛做必要的準備。
和象牙海岸類似，同屬於西非經濟貨幣聯盟組織的塞內加爾，是創業者開啟更廣闊的法語區非洲市場的一把重要鑰匙，但宗教、語言和法國殖民時期遺留的文化形態可能是專案落地的挑戰。對於投資人而言，和本地活躍的生態支持者建立合作，關注政府支援專案、外國資本（尤其是法國）資本的最新動態，有助於在相對陌生的法語區國家環境裡發現優質專案並把握投資良機。
Reference:
World Bank. Country Diagnostic of Senegal.
http://documents.worldbank.org/curated/en/814111559645179494/pdf/Country-Diagnostic-of-Senegal.pdf
2018 Senegal Startup Ecosystem Analysis. https://docsend.com/view/4nrs5ca
Deloitte. Invest in Senegal. A competitive investment destination in West Africa.
https://www2.deloitte.com/content/dam/Deloitte/za/Documents/africa/za_ASG_Country%20Reports_Senegal_Repro.pdf
Market Report: Senegal Reaches a Final Investment Decision. https://www.africaoilandpower.com/2020/01/17/market-report-senegal-reaches-a-final-investment-decision/
Senegal: A tech ecosystem on the move. https://www.gsma.com/mobilefordevelopment/blog/senegal-a-tech-ecosystem-on-the-move/
Cities for an emerging Senegal. https://blogs.worldbank.org/africacan/cities-for-an-emerging-senegal