加入標普500之後，特斯拉的漲幅或迎來終結

12月21日，特斯拉即將正式被納入標普500指數。與投資者近期對該股的熱情有所不同，分析師警告特斯拉被納入指數以後的下跌風險。

Research Affiliates創始人羅伯·阿諾特（Rob Arnott）指出：“特斯拉正以驚人的高估值進入標普500指數，鑑於該公司股價出現泡沫的所有經典跡象，12月21日至22日很可能標誌著特斯拉股價開始逆轉。”

截至12月17日，這家電動汽車製造商今年以來已飆升684%，尤其是在標普全球指數11月宣佈將特斯拉納入標普500指數之後，這家電動車“領頭羊”加速上漲。特斯拉股價週四上漲約5%，總市值超過6,000億美元。

阿諾特表示：“傳統的市值加權指數，例如標準普爾500指數，總是在股價高位時納入公司，而在股價低位時將納出公司。” 該分析師以美國公寓社群Aimco為例，該公司由於持續落後指數而被移除標普500成分股。但阿諾特認為， “如果以歷史為指導，那麼明年這些股票的前景可能會發生重大逆轉，因為特斯拉的表現不佳，而Aimco的復甦很好。

特斯拉本月早些時候透過股票發行籌集了50億美元，以利用其股價飆升推動公司進入標準普爾500指數。該電動車製造商已經連續五個季度獲利，並計劃今年交付50萬輛汽。

受特斯拉及國內綠色能源目標等因素影響，中概股中的“造車新勢力”今年以來也遭到資金爆炒。蔚來的股價年初至今已漲超10倍，市值已超過700億美元。與之相比，大型傳統汽車製造商通用汽車和福特汽車市值分別為602億美元和361億美元。

但從汽車銷量來看，多數“造車新勢力”都顯得無利可圖，且銷量遠遜於傳統汽車製造商。以小鵬汽車為例，該公司在2020年的前三個季度交付了14,000輛汽車。相比之下，通用汽車同期在中國的銷量超過190萬輛。

這也說明，今年以來電動車股價的漲幅受到高估值交易的驅動，而非對銷售和利潤的近期預期。 例如，理想汽車企業價值（包括債務和股權在內的一種衡量）的交易價值約為未來12個月預期銷售額的7.7倍，而通用汽車則為1.1倍。

為了使市場給出的高估值合理，這些公司必須保持快速增長，同時與特斯拉和國內外大型汽車製造商進行有效競爭。分析師表示，儘管新能源汽車將保持增長，但估值已經趨於高位，並且可能會影響未來的預期。

Matthews Asia的投資組合經理Winnie Chwang說，在中國，電動汽車正在加速佔領市場，使得這一行業成為考慮投資的好時機。她仍然表示，隨著傳統汽車製造商擴大電動產品供應，該公司仍在考慮加大對電動汽車製造商的投資。截至11月底，小鵬已成為該公司亞洲成長基金的前十名股票。

多倫多的個人投資者Qureshi先生表示，他想起了加密貨幣令人眼花的價格走勢。他說：“我覺得我仍在交易加密貨幣，只是因為有回報。”

與以前使用數字貨幣一樣，他稱已看到電動汽車股價出現泡沫的跡象，並打算使用認沽期權來對沖潛在損失。Qureshi直言：“我認為這已經失控了。”