簡單聊一下有關防水建材等方面的觀點。

總體觀點：防水在短期內是保守和謹慎的，但從長期來看是樂觀的。該公司的發貨情況良好。最近的出貨量增長率為30 ，橫向交易主要是由於恆大融資事件和三個紅線抑制了估值。展望明年，公司的收入增長率有望超過25 ，但利潤方面的增長率預計會低於收入增長率，這主要是由於原材料價格上漲，但產品價格面臨下行壓力。

明年的整體環境將與2018年相似，房地產融資有限且原材料價格上漲。當時，後時期的房地產業在估值方面被殺死。雨虹在18和19年的增長率分別為22到37，其餘18年現金流量顯著惡化，在18年底和19年初的估值已跌至9倍左右。儘管公司的增速有所放緩，但現金流已逐漸改善，品類擴張也進展順利。合理的估值中心可以增加到20倍。當前的股價相當於明年的23倍，處於相當高的位置。

建材重點在原料，這裡主要談下原材料的影響

這裡有共識：今年公司的瀝青採購成本很低，估計只有2500左右，但是現在瀝青的價格已經接近3000，考慮到明年全球經濟復甦的趨勢，價格原油將上升，也將被傳輸。瀝青價格。參照上一輪瀝青價格的影響，在2016-2017年瀝青價格快速上漲之後，毛利率波動了6-7點。

如果擔心悲觀預期，該公司的毛利率可能會從其42年度降低至下一年的36年度。但是，必須考慮到，今年公司經銷商的比例已經大大增加，公司明年的目標是增加到40個，並且經銷商的價格可以跟隨市場。此外，東方雨虹具有瀝青儲存能力（Keshun目前不建造瀝青儲存罐），並且可以儲存第二季度的消耗量。據估計，該公司將在明年年初增加其冬季儲備，因此明年的降幅將更為平穩。

也有分歧：

1）雨虹正在制定一項新計劃，用低標準瀝青替代高標準瀝青。如果進展順利，它將在全國範圍內實施。但是，該行業沒有成功的案例，我們仍然需要觀察。

塗料：雨虹在B端渠道中擁有最強的銷售優勢。一家房地產開發商擁有很大的市場份額和數量。他們可以快速完成並可以合作。去年，該塗料的銷售額為6億，今年為12億，明年為20億+。該計劃每年翻一番。這位老闆希望在3-5年內成為國內塗料行業的前三名，明年將達到30億美元，與亞洲創能公司相距不遠。 80億固定增長將使產能翻兩番。

生產過程很簡單，三棵樹、立邦、雨虹的塗料的產品差異不像想象的那麼大。困難在於噴塗效果。各個公司的構成比例不同，產品的外觀也沒有很大差異。明年的成本壓力還可以接受。毛利率不會像防水業務那樣明顯。範圍是10 ，塗層只有3-5點。

關於競爭：北新建材的參與目前並不構成與科順、凱倫的直接競爭。科順、的生產能力集中在華南，而凱倫則在華東。 北新建材收購的三家公司主要在北部和西南部。 北新建材的優勢在於中央企業的融資成本。它仍在短期內整合。北新建材防水將在年底推出，以逐步取代宇王和其他品牌。產品還需要進一步改進。前三家公司仍然有許多非標產品。 北新建材目前擁有第三大交易量，但在短期內仍很難超越科順。

北新建材：經銷商反饋良好，明年是完成的一年。今年，由於基數低，產品結構不斷升級，北京地區的石膏板在家居裝飾領域得到了高度認可，但全國的家居裝飾市場可能需要很長時間。龍骨和防水的發展趨勢是好的。明年的收入準則是20；

三棵樹：公司的C面提供現金流，而B面提供增長。基本面仍然良好。明年的收入指導是30 ，毛利率可能會低於今年。目前的估值仍然相對較高。

玻璃纖維：巨石終止重組的影響不大。該公司的領導人改變了路演並穩定了情緒。明年它可能會以其他方式重新啟動。定價太困難了，雙方都很難達成協議。

宣告：文章涉及個股僅為板塊邏輯梳理，不做任何買賣依據，請知曉！