01天花板已經突破，但並非不會回撥

按照年初的價位來看，比特幣漲的並沒有那麼誇張。年初大概是7000左右，現在是2萬，基本上就是三倍左右。

如果你拿去年的年初價格和去年的高點來看的話，去年的年初價格大概是在三四千，去年的高點是14000，大概漲了有4倍多。今年4倍其實都沒有漲到。

是什麼樣的力量拉動了比特幣？其實從去年開始，主流的觀點已經認可比特幣的價格和中國資本已經沒有關係了，現在我們說拉盤或者砸盤都是以coinbase為主的。當然這個也不用覺得奇怪，原因很簡單，中國力量已經參與不進去了，進出資金都很麻煩，在裡面就沒有太多的可操作的空間。

昨天整體趨勢就是回撥的，絕大部分幣都在跌。這也給急於追高的朋友敲了警鐘，沒有什麼完全的一騎絕塵，就算比特幣現在的天花板已經打開了，但還是會跌。

但也沒必要悲觀，市場還有很多支撐者。從10月15日開始，灰度在工作日基本就沒停過增持比特幣。而且購買的量也比之前大很多，10月和11月兩個月的增持總量都很高。

這是灰度最近幾個月比特幣增持量的對比，11月增持了5.69萬枚比特幣，是歷史以來的最高值。要知道灰度的比特幣信託成立已經七八年了，現在才一共有54個比特幣，而11月一個月就增持了總量的十分之一還多。看上去12月也沒停下腳步，4天增持了1萬多個。

這是最近幾個月比特幣日均增持量的對比，10月，11月，12月都相當高。12月份的日均增持量和11月保持一致。

但最近的市場走勢和灰度的增持資料結合得沒那麼緊密了，灰度還是那個灰度，大體上保持著固定的節奏。但很明顯市場行情波動非常劇烈，肯定不只是灰度等增持影響的，每天增持幾千個帶不來最近比特幣20%的漲幅。市場目前參與者越來越多了，更多隱形巨頭正在進場對幣市行情帶來了巨大的影響。

02刻舟求劍派的有效性

今天我們就用刻舟求劍派的分析方法來看看現在的比特幣相當於上輪牛市的什麼位置。我們先說說什麼是刻舟求劍。那就是看著以前的刻度（歷史資料）去評判現在的情況。刻舟求劍原來是個貶義詞。因為歷史總是在前進，不可能完全複製的，總用過去的角度去看未來準確率確實不高。

但對於比特幣來看，這個似乎不能說得這麼絕對。雷神說過，幣市是個很有周期性的市場，我們用過去牛熊市發生的事情去看現在，經常會發現，比特幣很多時候都是按照過去的節奏在走，週期性之強非常少見。

因此我們去充分了解過去比特幣的牛熊情況是非常有必要的。屯幣呢也不能傻傻的屯。我們期待著比特幣牛市能漲到很高，但至少目前來看，假如接下來的牛市，比特幣達到十幾萬甚至二十幾萬美元的價格，雷神覺得還是有泡沫的，而且不小。到時肯定你能尋找到不少泡沫存在的蛛絲馬跡。那個時候其實就可以拋掉，至少可以拋一部分，等待價值迴歸，再屯起來，靠預測大週期來賺錢。這種屯幣的方法就需要你對何時價格較高，泡沫出現的程度有一個比較明確的分析。

為什麼比特幣有如此強的週期性呢？

這和比特幣的發展趨勢是分不開的。我們來看一下比特幣的總地址數。

冪律模型預測和雷神認為的比特幣的發展結合的比較好。冪律法則的預測核心是將比特幣價格和時間還有稀缺性結合起來對價格進行預測。雷神也認為比特幣的價值是基於時間增長的。根據冪律法則模型的預測，比特幣價格是持續但緩慢地增長。未來比特幣的波動會減少。比特幣的價格會不斷上漲，但肯定會越來越慢。這也意味著你在以後如果你在牛尾巴入場，解套的時間會越來越長，2011年進場，解套2年，2013年解套4年。

我們仔細去判別彩虹圖，你會發現和江卓爾的預測大體上是比較一致的。

其實這也是比特幣現在還具備一定的可預測性有關。正因為比特幣符合冪律規則，所以它也有了較大的可預測性。雷神覺得比特幣的可預測性也來自於使用者的增長，比特幣現在還有人口紅利，隨著時間的推移，使用和擁有比特幣的人越來越多，而且這個增長是持續的，較為穩定的。

江卓爾也經常說一句話，那就是長期看使用者，短期看天。這也是他能預測比特幣長期價格的基本邏輯。

03資料分析為什麼現在是牛市初期

昨天文章我們說過了，不要懷疑現在是不是牛市。牛市已經確定了，而且不是根據已經實現的漲幅，今年以來比特幣漲了2倍，以太坊漲了4倍，LINK漲了6.5倍，大部分老主流都漲了。

但我們判斷的牛市是之後漲不漲，之前漲的已經是過去了。

那現在的問題就要問牛市什麼時候結束呢？

這個問題實在太難回答了。咱們換個問題吧，從以往的資料來看，現在進行到了牛市的哪一步了？

先說結論，現在依然還處於牛市的初期。

上面這張圖是比特幣市值佔比的圖，就是比特幣的市值佔所有加密貨幣市值的比例。我從15年開始截的，讓大家感受一下上輪牛市這個指標的變化。

幣市四年一個週期，15年對標的就是19年，還處於熊市的蟄伏期，而在15年年末的時候熊市走向末端，比特幣市值佔比最高達到了92%。到了16年，比特幣就開始復甦，整個幣市也開始復甦，這個數值就開始下降了。在2016年的9月末，達到了階段低點，79%。而在那之後，比特幣開始了獨漲行情，在2016年的年末市值佔比再次回到了88.5%的高位。

而2017年開始，比特幣那時候已經創下歷史新高了。以太坊開始崛起，比特幣市值佔比開始下降。但以太坊自己的力量顯然是不夠的。直到3月份開始，幣市才開始了普漲，以太坊繼續爆發，萊特幣、瑞波幣等等也都開始爆發，比特幣的市值佔比迅速下降。到了2017年的6月17日，比特幣市值佔比就已經只有39%了，市值佔比3個多月直接腰斬。以太坊市值佔比達到了31%。

在那之後幣市開始了夏日回撥，比特幣市值佔比再次回升，顯示出了比特幣抗跌的屬性，8月份市值佔比回到了50%。之後94就來了，市場再次暴跌，比特幣市值佔比繼續上漲。而且在94之後，比特幣也率先爆發，市值佔比不斷提升，一直漲到了12月初，比特幣基本達到巔峰，比特幣的市值佔比來到了牛市末期的巔峰，65%。之後幣市來到了最後的狂歡，比特幣漲勢減弱，其他幣集體爆發，最後漲了一個月。比特幣市值佔比爆降，在2018年1月8日達到牛市低點，34%。而整個市場也達到了頂點，之後就是漫長的熊市。比特幣市值佔比也不斷回升。最高重回到了70%左右。

整個熊市比特幣的市值佔比沒有回到70%以上，現在比特幣市值佔比達到了63%。從市值佔比來看，我覺得牛市進行到了2017年年初的情況。2015年年末市值佔比達到巔峰，而19年9月比特幣市值佔比達到了這輪熊市的巔峰，基本是形成了對應。之後兩個時段市值佔比都有下滑。但在牛市來臨的初期，市值佔比再次小幅度上升，2017年年初市值佔比來到了階段新高，而最近比特幣市值佔比也從今年9月的58%回升了不少，確實很像。

牛市初期，比特幣都是率先漲起來的。那大機率接下來是其他幣開始補漲了。接下來有可能發生兩件事情，一是市場回撥，比特幣市值佔比可能繼續上漲，繼續重新整理階段新高，但應該不會超過70%。或者比特幣漲勢減弱，市場其他幣開始表演，市值佔比開始下降，牛市進入到中期。

不再當韭菜！

不知道幣圈價值投資的朋友有多少，反正我覺得幣圈還是應該價值投資，找幣圈價值觀相同的朋友。