經濟工作會議

政策基調：“轉彎”但不“急轉彎”。

1）目標上要保持對經濟恢復的必要支援力度（隱含的意思是也不能過度支援）；

2）確認“轉彎”但要做到“不急轉彎”；

3）量化的標準上，要保持貨幣供應量和社融融資規模增速同名義經濟增速基本匹配（相比今年的情況可能是一定的減速）；

4）進一步強調保持宏觀槓桿率基本穩定（在經濟平穩後，宏觀的槓桿率基本穩定還是主要目標之一）。

戰略機遇

1）供給側領域基本同十四五建議稿，重在補短板和鍛長板，主要包括強化科創和供應鏈自主可控+加強新型基礎設施建設+保障基本生命線和國家安全領域。

2）需求側改革主要是“消費的基礎性作用+投資的關鍵性作用”的擴內需組合，未來重點關注收入分配結構改革（遺產稅的可能性）、資本市場建設（事關財產性收入提升）、大城市住房供應和租賃市場發展。

新增兩大重點：

一是再強調“強化反壟斷和防止資本無序擴張”；

二是要求抓緊制定2030年前碳排放達峰行動方案。

電影投機市場再次來襲

今年國慶黃金檔票房已經恢復至80%，上座率達26.9%。電影市場的需求實際上已經基本恢復，市場後續的主要驅動力在於是否存在優質內容的供給。

當下又到了電影板塊的一個重要觀察視窗——賀歲檔、春節檔，並且即將到來的春節檔為全年的黃金檔期之一，票房約佔全年10%以上，是各家密集推出重點作品的節點。

行業低點已過，需求已經基本恢復，多部優質國產片定檔春節且後續儲備豐富，進口片供給也有望恢復正常，持續關注行業資料的復甦。

市場預測高票房的2家

《唐人街探案3》主要受益方萬達電影

《你好，李煥英》主要受益方北京文化

有色品種上行邏輯

銅：供給偏緊+需求旺盛+庫存偏低，期貨價格趨勢上行。

鋁：供給偏緊+需求旺盛+庫存偏低，期貨價格趨勢上行。

新能源金屬：稀土、鈷、鋰、鎳，受益於下游新能源汽車、風電等新能源行業高景氣。

稀土主要下游為永磁材料（佔比約42%），鈷和鎳為製造動力電池的必備材料，在全球新能源汽車產銷向好的情況下，四者需求有所增長。

此外，在未來汽車電動化以及全球新能源蓬勃發展的背景下，稀土和鈷鋰鎳需求增長具備持續性。

需求側改革（食品飲料細分龍頭）

各細分行業各具特色優勢。

（1）白酒行業

“成癮性”賽道，而且社交屬性強，利潤高，酒越久越值錢。啤酒行業也是“成癮性”賽道，但是社交屬性相對弱，啤酒酒精度低，利潤薄。

茅臺，五糧液，瀘州老窖，山西汾酒，洋河股份，水井坊，青島啤酒，重慶啤酒。

（2）調味品行業

公司業績增長比較穩定，每過一段時間會有提價，龍頭公司具有一定的主導地位，盈利質量高。

海天，恆順，千禾味業，中炬高新

（3）火鍋底料和滷製品行業

也具有“成癮性”，喜歡吃辣的人都喜歡買這兩種食品，無辣不歡。

天味食品

（4）休閒食品行業

龍頭公司是線上和線下整合營銷，國內消費的升級和日益崛起的製造力，促進了整個行業的穩步增長。

鹽津鋪子，良品鋪子，恰恰食品，三隻松鼠

（5）乳製品行業

從以前的總量增長變為現在的存量博弈，行業中的伊利和蒙牛是絕對的龍頭。

另外

速凍食品：安井食品

榨菜：涪陵榨菜

酵母：安琪孝母

麵條：克明面業

肉製品：雙匯發展

麵包：桃李麵包

油：金龍魚