監管風暴強勢來襲，一家催收巨頭竟逆勢赴美上市。
10月23日，美國SEC披露湖南永雄資產管理集團（下稱“湖南永雄”）遞交的招股書檔案，檔案顯示，湖南永雄計劃赴美上市募集2億美金。這不是首次衝擊資本市場，早在2015年，湖南永雄就欲登陸新三板；2018年，甚至向SEC祕密提交上市申請（DRS檔案）。
更有意思的是，湖南永雄的前身僅是一家律所，轉型催收公司後年淨收入過億。讓人不禁好奇：出身律所的湖南永雄到底有什麼神奇之處？
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半年收入5億，毛利率仍偏低
招股書顯示，湖南永雄為一家催收服務提供商，提供全國性的消費者債務追收服務，合作客戶主要為商業銀行及消費金融公司，並稱其為十大商業銀行中的七家提供服務。
據招股書顯示，湖南永雄2019上半年營業收入5.15億元（7500萬美元），同比增長75.8%；淨收入3233萬元（471萬美元），同比下降31.9%。而2016年至2018年的淨收入分別為9765萬元、1.1億元、1.24億元。
檢視招股書收入組成可發現，2017年、2018年和2019年上半年，湖南永雄分別有96.6%、80.5%和72.3%的收入來自信用卡的應收賬款催收服務，剩下的部分均來自網上應收賬款。
招股書資料顯示，在2019年7月、8月兩個月，湖南永雄共營收2.17億元，其中65%的營收來源於信用卡催收。除開1.43億元成本後，毛利僅為7415萬元，毛利率為34.2%。
招股書同時顯示，截至2019年6月30日，湖南永雄在中國29個城市的運營中心擁有10915名全職催收人員，佔其員工的95.0%。全職催收人員中包括1109名具有多年經驗並能夠與債務人進行直接談判的催收人員。截至2019上半年，平均每位催收人員的收款額達到人民幣2.74萬元(3989美元)，同比增長27.5%。
而湖南永雄的催收服務佣金率呈現逐年下滑趨勢。2017年、2018年和2019年上半年，湖南永雄的實際佣金費率分別為44.3%、39.8%和35.3%。
毛利率也逐年降低，2017年、2018年和2019年上半年湖南永雄的毛利率分別為37%、31.4%和25.8%。
而據2019年中泰證券催收報告顯示，傳統的催收公司客戶主要是銀行的信用卡中心，催收行業的利潤率比較穩定。據華爾街見聞報道，有行業人士表示，在上海，催收公司做到15%的毛利率相當出色，在三四線城市，同樣的公司可以輕而易舉的做到30%。
對比下，湖南永雄的31.4%和25.8%的毛利率只能說在及格線徘徊，算不上高。
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出身律所，三衝資本市場
值得一提的是，湖南永雄前身是湖南裕邦律師事務所，主營欠款催收法律服務。2014年，湖南永雄轉型，致力於小額不良資產催收領域。
此次赴美上市，也並非湖南永雄首次衝擊資本市場。早在2015年11月7日，一諾銀華宣佈將登陸新三板不到半個月，湖南永雄資產管理集團與湘財證券舉行“新三板”掛牌啟動簽約儀式。而從湖南永雄披露的檔案看，在2018年10月11日，湖南永雄便向SEC祕密提交上市申請（DRS檔案）。
據招股書顯示，湖南永雄赴美上市，計劃募集2億美金。其中60%用於提升擴大業務和運營中心的能力;30%用於改進升級科技和資訊科技基礎設施，剩餘10%用於補充營運資金和其他用途。
歐陽日暉表示，“從自身利益講，上市可以套現，個人的財富得到增長。從企業的角度講，通過上市得到社會更高程度的認可，資本增加後，也有利於擴充套件業務，招攬人才等。”
上海九澤律師事務所高階合夥人朱敬律師表示，“湖南永雄雖然是在美國上市，但其實際運營主要是在中國，受國內法律法規的限制。在國內對催收業務強監管的背景下，相信美國SEC也會對其資訊披露提出更高的要求。”
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監管加身，催收風險不容忽視
在風險因素部分，湖南永雄在招股書提及，其經營的業務較為敏感，公眾普遍對催收行業或對其的投訴可能導致監管風險增加，這可能對其業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。
10月21日，最高人民法院、最高人民檢察院、公安部、司法部發布了《關於辦理非法放貸刑事若干問題的意見》，對辦理非法放貸刑事案件的若干問題提出了具體意見。使用暴力催收等手段對非法放貸產生的債務強行催收構成犯罪的，會被數罪併罰。而如果採用滋擾等方式索要債務，並已經犯非法經營罪的，從重處罰。
值得注意的是，湖南永雄的“網際網路+小額不良欠款管理”移動金融衛信平臺曾因違法催收被起訴。而在第三方投訴平臺聚投訴上，湖南永雄相關的投訴帖有70多條，“侮辱催收”、“暴力催收”、“騷擾威脅”等字眼屢次出現。
此外，湖南永雄在招股書中分析風險時還表示其嚴重依賴幾個主要客戶。按每個時期產生的收入衡量，其前五名客戶合計分別佔2017年，2018年和截至2019年上半年總收入的99.2％，90.2％和79.2％。
湖南永雄稱，自成立以來發生過三起事件，導致部分客戶因部分債務人的投訴而暫停了湖南永雄在某些地區的催收服務。而天眼查資料顯示，湖南永雄廣州分公司、西安分公司、太原分公司等7家於今年6月至8月陸續登出。
歐陽日暉則認為，“上市以後對企業的運作要求會更加規範，既然這個企業願意去上市，接受這些監管，可能說明它還有些底氣。”