以往各大公司之間的壁壘通常為：品牌壁壘、規模壁壘、技術壁壘、特許經營權壁壘幾種。

品牌壁壘：通常需要較長時間的沉澱，佔領消費者的心智，看似容易構建，實則耗時較長，後入市場的競爭者極難超越。多為貴州茅臺、片仔癀等消費品公司；

規模壁壘：主要透過擴大建設規模，減少單位成本，透過價格優勢擠壓競爭對手出局，從而緩慢提升行業市佔率，並逐漸滲透品牌力；

技術壁壘：鄉親們最容易理解的技術壁壘就是半導體。跨國技術併購難度日益增加，晶片製造每一個製程突破都要3-5年的光景。在技術壁壘突破之前，國內企業只能夠花高價採購海外的產品，甚至出現了華為遭遇技術“卡脖子”的事件；

特許經營權壁壘：此前多集中在電力、菸草等國家壟斷企業，普通企業在《反壟斷法》出臺的背景下，實現行業壟斷幾乎不可能實現，在此就不過多贅述了。

近年來“生態”成為了越來越多公司著力構建的壁壘，那麼究竟什麼是生態壁壘？其實際效用如何？能不能為企業帶來充足的競爭力呢？讓大潘和鄉親們一起一探究竟。

一、幾個比較著名的生態壁壘的案例。

（一）阿里從電商到支付寶的優勢遷移實是必然。

阿里是最初一批將銷售搬到線上，並首創“狂歡節補貼”玩法的企業。在有了網購忠實使用者的優勢後，順勢推出支付寶這樣的第三方支付平臺，拓展到網際網路金融領域。想用錢的時候可以購物，不想用錢的時候還能理財，甚至是透過支付覆蓋更多的生活場景。

（二）自帶流量皇冠的騰訊在泛娛樂領域獨佔鰲頭。

在網遊行業，除了在研發端支出之外，主要是在銷售端，而“買量模式”就是銷售端重要的一筆支出。像近期崑崙萬維收購opera，除了豐富公司業務線之外，也是有意拓展海外的外延流量，增加優質流量入口，減少流量費用的支出。不同於其他企業每一款新遊戲都要“買量”， $騰訊控股(00700)$ 始終能夠貢獻長期而優質的流量，自然在泛娛樂領域能夠“不戰而屈人之兵”。

（三）小米絕地逆襲靠的不是研發，而是生態。

眾所周知，小米一向以價效比著稱，輕研發是小米被吐槽沒有競爭力的根本原因。2019年，在國內手機份額下降的背景下，公司股價一度跌到上市以來的最低點。但是小米在智慧家居領域憑藉AIOT平臺接入裝置的優勢，率先在智慧電視單品實現突破，時至今日，公司已經囊括了眾多智慧家居品牌。

生態優勢就如同修煉絕世武功，率先衝破“任督二脈”，進而打通奇經八脈，成為一代宗師。近日大潘從長牛股—— $中國平安(SH601318)$ 的身上，也發現了生態優勢的潛力。

二、中國平安同樣擁有傳統四大壁壘。

（一）品牌壁壘。

自1988年成立至今，中國平安透過優質的產品，細緻的服務，俘獲了億萬投保人，更有“買保險就是買平安”這樣的金句流傳，中國平安在保險業的品牌優勢早已深入人心。

（二）規模壁壘。

中國平安前11個月共收入保費7297.27億元，毫無疑問地蟬聯了國內保險公司的首位。

（三）技術壁壘。

近日平安智慧城市、智慧醫療背後的發動機——平安科技研究院，在國際標準資訊檢索評測TREC 2020 Deep Learning Track中，在段落檢索的全部兩項任務（再排序和全排序）中同時奪冠（平安科技研究院再排序任務領先第二名參賽者6.6個百分點、重排序任務領先第二名參賽者1.7個百分點的成績，戰勝了Microsoft AI Research（微軟人工智慧研究所）、NVIDIA（英偉達）、倫敦大學學院、荷蘭阿姆斯特丹大學等國內外一流公司和研究機構），六次提交結果均包攬前五。

注：【TREC文字資訊檢索會議，是由美國國家標準技術局和美國國防高階研究計劃局召開的一年一度的國際資訊檢索技術評測會議，最具權威性和影響力。】

醫學詞彙一直都是晦澀難懂，而人工智慧助手識詞達意的能力，直接影響到網際網路平臺醫生單一患者的診療時間。目前平安透過AskBob助手已經可以搜尋超過3000萬英文文獻、700萬中文文獻，並可以透過中文對英文文獻進行直接搜尋，提升了平臺醫生的科研效率，並大大提升了醫生線上診療的看診時間（目前平安線上診療單客耗時約200秒，未來或將壓縮至半分鐘以內）。

12月14日，國促會數字科技發展工作委員會與零壹財經聯合釋出的《2018-2020年全球AI專利排行榜TOP100》中，平安集團憑藉9255件專利位居國內第一，並僅次於三星和IBM，成為了全球第三。

截止9月30日，公司科技專利申請較年初增加6654項，累計達28037項。其中，金融科技專利申請數連續兩年位居全球第一位，數字醫療科技專利位居全球第二位。

平安科技業務年內獲獎不斷，正在成為國內科技領域舉足輕重的一股力量。

（四）特許經營權優勢。

對於金融科技企業來說，具備全金融牌照無異於“天使神裝”，國內只有中信、光大、平安等少數金融集團能夠有此實力。

三、中國平安的生態優勢不僅僅是“以點帶面”，而是巨石陣。

國內的網際網路巨頭們雖然佈局廣泛，但也並非在全部領域都能一馬當先。如騰訊、網易、位元組跳動在遊戲、社交、音樂、直播的泛娛樂領域佔優；美團在生活服務領域佔優；百度在人工智慧領域佔優。

但中國平安與前幾者完全不同，平安保險是世界第一的保險公司，在2020年世界500強評選中位列全球第21位，國內金融公司首位；

平安銀行是人工智慧應用最廣泛，開展大零售業務最積極，銀行板塊中少數股息率與成長性兼具的企業；汽車之家是運營時間最早，銷售線索最多，車型覆蓋最全的汽車銷售平臺；平安好醫生是自有醫生團隊最大，打通商保、醫保最深，線上診療佔比最高的網際網路診療平臺；陸金所雖然體量不如螞蟻金服，但B端優質客戶佔比更高，資產質量同樣優質；金融壹賬通的區塊鏈技術在金融領域滲透率最深。

從結果上來看，不論是在A股，還是港美股，中國平安以及旗下科技獨角獸均是長牛走勢。

正因為多數子公司都已經成為行業細分領域龍頭，中國平安也有“獨角獸孵化器”之稱。

學數學的鄉親都知道，“兩點之間有且僅有一條直線”，而不同維度的節點增加，相應連線的路徑就會變多。相比於其他公司先透過單點突破的方式，帶動其他業務的環環相扣的單一傳導方式。平安在保險業務雄踞榜首的情況下，科技業務撒豆成兵，無論是科技業務互相賦能，或是反哺金融主業，傳導效率都會大大提升。

四、生態使得中國平安“青出於藍”。

（一）從拼多多來看，流量給網際網路企業帶來了什麼？

從誕生之初就被吐槽“低端”、“劣質”、“售後差”的拼多多，在資本市場卻出乎意料的順風順水，除了“薅羊毛”操作帶動了廣大三、四線以下使用者群之外，還有著社交裂變擴大流量的玩法。可見流量是網際網路企業賴以生存的前提和扭虧的希望。

（二）平安多APP矩陣式佈局。

不同於網際網路企業旗下單一APP引流的方式，平安集團除了上述幾大獨角獸的APP還有“平安健康保險”、“平安好貸”、“平安普惠”、“平安好車主”、“平安好福利”、“平安壹錢包”等下載量高於千萬的APP，全面地覆蓋了幾大主線業務，以及B端、C端等完整的客戶端。

平安多款APP中都有“社交裂變”的玩法，流量獲取途徑多於拼多多，福利多樣性也好於拼多多。

（三）交叉業務促進生態迴圈增長。

生態系統的形成，除了軟體端用起來更方便之外，同時也是因為消費者在生態之中能夠獲得更多的實惠/體驗感，從而獲得心理滿足。

1.平安好醫生與平安保險。

在平安好醫生平臺購買“健康守護360”保險的客戶，只需要每年增加199元的費用，就可以獲得全年不限次數的線上問診服務。

2.陸金所與平安銀行。

在陸金所的信用業務中，排在首位的就是平安銀行，擁有極速審批和無抵押等優點。另外還可以開展多數銀行只針對工商業主的“宅抵貸”業務。

3.平安好車主與平安銀行。

好車主與平安銀行的聯名信用卡，最高返現比例可達12%。

4.中國平安科技生態佈局早於行業內競爭對手。

平安在2018年便提出了“生態圈”的戰略，透過金融、汽車、醫療、智慧城市的多重生態，交叉賦能，促進公司成長。

我國的保險深度低於國際主要發達國家，但是考慮到國家制度的不同，在財產險上的天然差異，以壽險為主的傳統發展模式將遭遇國內老齡化程序不斷加深的挑戰。一向居安思危的平安深知單主業經營的風險，在綜合金融業務佈局完成之際，就著手拓展與金融科技業務的生態融合。其主要競爭對手中國人壽，不但佈局醫保業務、健康管理的時間更晚，且主要透過的是與其他公司合作的方式，運營效率遠不如平安。

2020年前三季度，平安新增客戶2853萬，同比增長2.5%，其中34.8%來自集團網際網路使用者。截至2020年9月30日，集團網際網路使用者近5.79億，較年初增長12.3%；年活躍使用者量3.15億。

從三季報平安科技類業務的佔比看，科技類公司對母公司淨利潤貢獻率約佔7%左右。

但從平安好醫生、金融壹賬通、陸金所財報分別來看，不論是活躍使用者數，還是成交金額，甚至是客戶質量和核心業務的發展趨勢來看，均不斷向好發展。佔營運利潤較前期沒有出現明顯的提升是因為科技公司們紛紛加大投入，選擇了構建“深溝高壘”，謀求賽道“卡位”。

平安好醫生為了打通線上診療閉環，加快網際網路醫院建設，擴張自有醫療團隊人員，短期虧損幅度將有所增加；

陸金所正處於漸進式推出P2P業務的風口期，卻並沒有對公司利潤帶來明顯影響；

金融壹賬通前三季度研發投入佔比為營收的50%以上，如果降低研發費用，則公司將很容易實現盈利。

考慮到長遠發展，平安沒有選擇短期內快速“美化”盈利指標，待幾大公司發展到成熟期，無疑會為平安的增長引擎提供最強馬力