對物流基礎的投入將幫助亞馬遜走出「零售商無限削減利潤」的遊戲，越來越多的消費者在亞馬遜上購物是為了「方便」和「選擇」，而非「低價」。
美東時間 10 月 24 日，亞馬遜釋出 2019 年第三季度財報。財報顯示，亞馬遜第三季度營收為 699.8 億，同比增長 24%，高於市場預期。淨利潤為 21.34 億美元，對比 28.83 億美元下跌 26%，未達到市場預期，這是自 2017 年第三季度起，利潤首次同比增長下跌。
受此影響，盤後股價最大跌幅至 8.1%。貝佐斯個人資產淨值一度降至 1028 億美元，較比爾蓋茨少近 50 億美元。
整體來看，亞馬遜在今年前三個季度的銷售額分別為 597 億美元，634 億美元，699.8 億美元，同比增幅也保持 17%，20% 和 24% 的向上趨勢。但是增長背後是流血式的經營支出。第三季度經營利潤為 31.57 億美元，相比去年同期 37.24 億美元下滑 15%，前兩個季度的同比增幅為 129% 和 3%。
不過在財報電話會議上，亞馬遜依然表現出對公司現狀的信心，以及想用短期利益換取長期回報的決心。
「流血」換增長亞馬遜三季度營收 699.8 億美元，其中電商營收為 350.4 億美元，實體零售營收為 41.92 億，分別同比上漲和下滑 21% 和 1.3%。亞馬遜暗示，包括假日季在內的四季度利潤前景較為疲軟，預計經營利潤為 12-29 億美元，低於去年同期的 38 億美元，以及分析師預計的 43 億美元，預計營收為 800 億到 865 億美元區間，低於市場預計的 873.9 億美元。
亞馬遜 CFO Brian Olsavsky 在電話會議中透露，營收沒有達到預期，部分原因在於收購 Whole Foods 所帶來的增長影響消失。從 2017 年第三季度開始，亞馬遜季度營收增長維持在 34% 以上，直到 2018 年第四季度，營收增速開始迴歸正常。
那麼導致淨利潤下滑的真正原因是什麼？
第三季度，經營支出為 668.2 億美元，同比增幅 26.4%，高於營收增幅。其中營收成本為 413 億美元，同比增幅 25.1%，營收成本費用率 59.01%，同比上漲 0.7 個百分點。除去營收成本，倉儲物流、營銷，研發和內容是經營支出的「大頭」。
倉儲物流支出 101.7 億美元，同比增幅 22.9%，倉儲物流費用率為 14.5%，下降 0.098 個百分點；營銷支出為 47.52 億美元，同比增幅 43.9%，銷售費用率上升明顯，從 5.8% 上升到 6.8%。研發和內容支出為 92 億美元，同比增幅 28.5%，研發和內容費用率，上漲 0.49 個百分比。
在倉儲物流方面，亞馬遜從今年 4 月開始宣佈將 Prime 會員享受的兩日達送達服務升級至一日達。Olsavsky 將營收增長和利潤下滑都部分「歸功」於一日達服務。目前，一日達送達服務覆蓋亞馬遜平臺上 1000 萬件商品。摩根士丹利的一項分析稱，兩日或兩日以上配送的訂單價格通常為 23.33 美元，亞馬遜配送費用在 5.08 美元，但是對於一日配送的訂單價格通常為 8.32 美元，而亞馬遜為此支付的配送費用為 10.59 美元，這意味著許多訂單處於虧損。
亞馬遜物流中心 | 視覺中國
不過，一日達能夠幫助亞馬遜搶奪雜貨店、藥店等等從便利性出發的購物需求。投行 Stifel 的一份報告稱，儘管價格仍然是影響整體購物意向的最重要因素，但是亞馬遜的情況已經有所改善。調查顯示，9 月以價格為主要購物理由的消費者比例從 6 月的 30% 降至 26%，而「方便」這一因素也上升了相差無幾的百分點。
亞馬遜對配送服務上的服務已經逐漸看到回報，21% 的電商營收增長是兩年以來最大增幅。Olsavsky 表示，為了進一步發展一日達業務，亞馬遜將在第四季度再對此投入 15 億美元來建設運輸能力，部署庫存，增加倉庫員工班次，不過這也意味著下一季度的利潤空間有可能進一步被壓縮。
6 月，亞馬遜推出 Amazon Hub Counter 專案，允許使用者從與亞馬遜合作的零售商提貨，Stage Stores、GNC 和 Health Mart 都在近期加入進來。柯爾百貨（Kohl’s）宣佈 1100 多家門店能夠處理亞馬遜的退貨。
信心從哪兒來？「另外一個巨大的投資是在 AWS。」Olsavsky 說道。
第三季度，AWS 的營收為 89.95 億美元，不及市場預期的 91 億美元，同比增幅僅為 35%，為五年多以來的最低增速，但是高於整體營收 24% 的增長速度。AWS 的經營利潤增速也有所放緩，為四年半以來最低增速。與微軟面臨的窘境相似，AWS 和 Azure 都遭遇增長「瓶頸期」。
亞馬遜不得不採取一些手段。對 AWS 加大成本投入，包括銷售和營銷團隊的擴充，亞馬遜透露在第三季度增加了近 10 萬人，同比增長 20%，除了為了提升技術研發能力和運輸能力，很大部分在於擴張銷售和營銷團隊以此來擴大 AWS 的市場份額；其次是基礎設施支出的增加，以服務更大的客戶群體。亞馬遜在第三季度收購以色列雲端儲存公司 E8，並宣佈在巴林開設一批資料中心。
「另外一個巨大的投資是在 AWS。」| 視覺中國
面對微軟 Azure 和 Google 雲業務的競爭，亞馬遜壓價獲取更多的市場份額。「我們將更有競爭力地定價，以絕對降價或者以新產品回饋的形式。」Stifel 分析師認為對 AWS 的高舉高打將持續影響下半年的利潤率。
然而，AWS 僅僅貢獻了 13% 的總營收，經營利潤（22.6 億美元）佔比卻高達 71%。調研公司 Morningstar 認為 AWS 價值 5500 億美元，是亞馬遜最有價值的業務。Olsavsky 稱，AWS 客戶承諾未來將繼續購買價值 270 億美元的雲服務。
其他收入（主要來源為廣告收入）營收增長了 45%，高於上一季度的 37%。亞馬遜看重硬體產品為廣告方面帶來的營收機會。「我們還關注我們能給品牌商提供的視訊和 OTT（網際網路電視）方面的產品，這個領域還處於初期，但是我們已經和 IMDb TV、直播體育節目進行了一系列的合作，通過 Fire TV 的應用程式得到更多的廣告資源。」投資關係主管 Dave Fildes 說道。
「正如我之前說的，隨著裝置生態（device community）的完善，加上裝置的進步讓我們感到驚喜，我認為還有很多機會。」
除此之外，第三方賣家服務營收 132.1 億美元，同比增長 27%，訂閱服務營收 49.57 億美元，同比增長 34%。
從大的賬面來看，第三季度亞馬遜花錢的地方不少，短期的投資也影響到利潤和股價。但是無論是電商業務還是雲業務，亞馬遜又走到了另一個轉折點。比如 Stifel 調查稱，在過去 12-18 個月，亞馬遜與其他主要零售商之間的「價格差距正在擴大」，隨著亞馬遜對物流基礎的投入將幫助亞馬遜走出「零售商無限削減利潤」的遊戲，越來越多的消費者在亞馬遜上購物是為了「方便」和「選擇」，而非「低價」。以及在增長放緩和疲軟的雲端計算市場，這些短期投入都將在長期升級客戶體驗，引導亞馬遜走向下一個增長節點。