12月19日，萬卉參加金色財經在杭州的活動時，做了一次演講，定論當前行情是“來自西方機構投資者的明牌長牛”。這個結論並不足為奇，行情發展到現在，有心人都可以得出這個結論。藍調感興趣的是萬卉在討論這個結論時給出的背後邏輯以及支撐邏輯的論據。很多人只關心短期行情的發展，但藍調一向認為，如果你是真正的持幣黨，在長期囤幣的過程中，是需要認知來支撐持幣的信心的，當下行情火爆，是個人就能持幣待漲。等到行情萎縮時，多數人都會因為沒有長期的信心而逐步撤出，反過來說，要長期囤幣，就必須不斷提升自己對幣的認知，現在每個人都覺得自己似乎有對比特幣的信心，可是等著瞧，等到行情不好的時候，多數人的這種“信仰”肯定消失得無影無蹤。

對於萬卉的演講（原文可以在巴位元等區塊鏈媒體上搜索閱讀），藍調認為有趣的觀點主要是以下幾個：

1、認為自2013年起，西方機構入場就逐步開始。這是因為2013年是上上輪牛市頂點，比特幣上漲到了1千多美元。機構不是散戶，看好了會馬上進入。2013年的牛市，是吸引了他們對於比特幣市場的觀察和研究討論。而在2017年大牛市，則開始吸引少數先行機構的進入，當時多數還沒有直接進入二級市場，而是以風投形式參與專案私募。最終，到2020年，西方機構開始大舉進入，開始成為幣圈特別是比特幣的主力力量。所以西方機構進入比特幣市場的趨勢，不是臨時起意的短炒一把，而是“七年之癢”，是長期積蓄後的力量、結果和決策，這也就是這一輪大牛市恐怕空前絕後的根本原因。

2、認為西方機構分為3類：投機機構（例如ARK）、投資機構（例如灰度）和配置機構（例如MicroStrategy）。投機機構類似美股中的華爾街對沖基金，如果說“炒幣”，那麼這就是未來幣圈的主力——注重流動性，從漲跌中獲得短期收益。投資機構如灰度，一開頭是為了避稅，但現在更多的是為金主們的投資組合提供服務。比特幣在當下有一個最大的優點，那就是與其它資產的相關性最小，學過經濟學的都知道，投資組合需要儘量選擇相關性小的，要不然如何對沖呢？如果選擇的資產相關性很高，那就就和選擇了單一資產一樣嘛，還談什麼組合呢？所以比特幣的這種最小相關性其實吸引了不少客戶。配置機構是直接的金主自主投資，他們有豐厚的資金，自我決策投資。

3、認為比特幣的下跌波動性將急劇減小。原因就是美國配置機構的迅速擴大。每一輪下跌到一定幅度，必然吸引配置機構的大量購買。這導致原來常見的30%以上的下跌可能縮減到15%~20%。因為更大的下跌除非是全球性的大事件影響，正常的市場回檔得話一定會導致這些資本豐厚的配置機構趁機購買。所以入場不應該期待再來個312，牛市都已經明牌了，比特幣的市場又不是單一莊家可以操控的，混莊結構下很難形成下向合力。

4、美國一些大佬的邏輯：任何中國禁止的東西我們都應該去投資它。在美國資本市場有一個很底層的投資邏輯：任何大國博弈之間的犧牲品都是有一個非常大的基本面價值。有些美國大佬是從這個邏輯來理解比特幣的價值的，藍調看來這種理解簡單粗暴，但不能算錯。郭嘉之所以禁止或限制，正是因為標的品是具備“破壞性”的生命力的，是可能具備非常大的成長前景以至於郭嘉不得不未雨綢繆來禁止的。這個邏輯其實不止於比特幣，我們還可以用之以觀察其它的投資領域。

5、關於比特幣交易的邏輯：越來越多配置型機構進來之後，價格的上漲是不可想象。大家一定要拿好自己手中的幣，千萬不要賣給灰度。也不要想做什麼波段，做波段本身也是不符合機率的。大家可以看歷史資料，比特幣95%的上漲是在5%的交易日裡完成的。萬卉的這一觀點藍調非常同意。囤現貨囤久了就知道，絕大多數時間都是垃圾時間，價格震來蕩去，其實最後沒有什麼出入，真正有效用的時間是很少的，就像最近這一週，從19000美元一直上漲到24000美元，這樣的短週期非常少，而且幾乎都發生在牛市。囤幣，就是一種以時間換空間的犧牲策略。

萬卉的演講，藍調覺得精彩的一點就是，她描繪出了比特幣這個超級資產市場正在形成中的框架和邏輯。我們多數人，不曾見識過其它超級資產市場形成的過程，藍調回想也只認為，見識過中國股票市場的形成過程，但當時懵懵懂懂，沒有搞清楚其中的真實邏輯和力量分佈，所以就像今天多數的炒幣者，只是炒股追逐熱門，從來沒想過為什麼萬科、茅臺這樣的可以長盛不衰，上漲萬倍——真正賺錢需要選擇這樣的標的長線投資，而之所以能選擇這樣的標的是需要認知，宏觀和微觀的認知。現在來到幣圈，又一個超級資產市場在形成中，這一次，不是隻沉浸在炒幣中，而一定要理解整個資產市場形成的邏輯，只有這樣的認知，才能為財富自由保駕護航，才能提供投資長期盈利的基礎。否則，茫茫然地追逐熱點，最終的結果多半就像多數炒股的人一樣。

以上就是藍調對於萬卉最新關於比特幣趨勢和行情演講的一些思考。一家之言，僅供參考。

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