大宗商品價格已經飆升至6年多來的最高點。

通脹擔憂吸引投資者重回資源行業。

在過去的十年中，大宗商品已經完全不流行了。現在，隨著投資者在市場上搜尋能抗通脹的投資品，它們又變得炙手可熱。

投資名家都在呼籲商品價格走高。高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)預測，新的大宗商品牛市將與2000年代中國推動的繁榮和1970年代的油價暴漲相媲美。

"我們非常相信，現在已經具備了新的、結構性的牛市開始的基本面，"分析師表示。"在未來幾年，極有可能有很多投資者在回顧2020年時，會想知道他們是如何錯過這些新的大宗商品牛市的跡象的。"

價格已經從春季的低點跳了下來。銅、鐵礦石和大豆在中國人大舉買入的刺激下，已經升至六年多來的最高水平。

但現在，全球宏觀投資者也加入了中國進口商的行列，他們將大宗商品作為全球經濟復甦的賭注以及對沖高通脹前景的工具。

大宗商品是典型的週期性資產，與全球經濟同步上升和下降。這使得它們首先受益於病毒疫苗可能釋放的復甦。

"我們對大宗商品整體持樂觀態度，因為全球經濟增長的復甦和通脹率上升的可能性應該會對價格起到支撐作用，"分析師說。

這種熱情標誌著這個多年來一直不受寵的資產類別出現了轉機。雖然在到2011年的十年間，隨著價格的飆升，投資者紛紛湧入大宗商品，但自那以後，他們對該板塊的態度就變差了。許多專門從事大宗商品的最知名的對沖基金都退出了市場。

但現在這種趨勢開始逆轉。今年整個對沖基金行業出現了資金外流，但專注於大宗商品的對沖基金卻成功籌集到了資金。據資料顯示，截至今年10月，它們拉來了超過40億美元的資金流，而整個行業的資金流出量約為550億美元。

基金經理們的興趣也越來越大。

"現在，我們正在迴應來電--那些決定大宗商品感興趣的人正在找到我們，"某基金經理說。"為股票和固定收益創造如此牛市順風的環境即將結束，人們正在尋找其他選擇。"

他說，Quantix的多空商品基金在2019年以5000萬美元起步，現在管理著6.2億美元，今年以來的回報率剛剛超過15%。該公司將在2月推出只做多的 "通脹指數"。

當然，並不是所有人都毫不含糊地看漲。

其一，價格已經反彈了很久。分析師表示，他對美國天然氣 "最為積極"，但並不預期農產品價格會走高，除非南半球的農作物大幅減少。

摩根大通公司分析師上週警告稱，中國信貸週期已經見頂，並預測2021年期間基本金屬價格將走低。而一些人擔心通脹上升，另一些人則認為沒有什麼理由擔心，認為全球經濟活動將在數年內保持在產能之下。

資本約束

然而，商品牛市還有其他論點。分析師認為，迴歸商品的輪動仍處於初級階段，他指出，過去幾年，約有1 300億美元的被動投資者資金離開了該部門。

許多人預計，以運輸電氣化和可再生能源增長為目標的一攬子刺激計劃將促進對金屬的需求。

在整個大宗商品行業，在幾年的低價迫使生產商減少開支之後，供應可能受到限制。最真實的情況莫過於石油行業，4月份價格暴跌至零以下，加上投資者的壓力，導致頂級公司削減開支。

"石油和石油股票仍然是唯一同比大跌的再通脹資產。"分析師稱，截至11月的一年中，該基金上漲了63.6%。他們在最近給投資者的一封信中認為，資本紀律和專注於產生自由現金流將 "很快引起投資者的共鳴，同時為下一個石油牛市週期提供渦輪增壓"。

"油價上漲的星星正在排列"。