原標題：2020年財富管理的十大重要事件！

2020年是魔幻的一年，我們就親歷了諸多歷史性事件；大火、蝗災、病毒、美國股災讓人恐懼，信託市場的同樣風起雲湧。投資專業有道，切莫矇眼狂奔。本文簡析年內十大事件，以求其質，可供參考。

1、華信信託資金池叫停

華信信託資金池業務於2020年4月份被叫停，隨後不久爆發兌付危機，截止目前已經全面延期，規模達上百億。資金池信託原本就是為了掩蓋信託公司不良資產、達到剛性兌付的目的，部分民營信託股東會從資金池拆借資金以作他用。資金池信託由於風險係數及銷售難度均較大，收益及佣金也遠高於其他信託產品。

由於資金池信託底層資產自身沒有回款能力，故只能靠借新還舊不斷蓄髮，一旦叫停便會引發兌付問題。

2、新時代、新華信託被接管

幾年前提起金控，人們聯想最多的還是“明天系”、“中植系”、“安邦系”等，金融控股公司是近來社會關注的焦點。種種跡象顯示，金控集團、特別是民營金控金融將迎來史上最強“監管風暴”。新任央行行長易綱敲打金控集團，稱“野蠻”生長的金融控股集團存在著較大風險，抽逃資本、迴圈注資、虛假注資以及透過不正當的關聯交易進行利益輸送等問題比較突出，帶來跨機構、跨市場、跨業態的傳染風險。

新時代信託專案雖有金融機構股權質押，實際上標的企業均為集團提款機，資產嚴重虧空，本質上也是資金池，接管後自然毫無意外的延期了。

3、國元、財信、光大、五礦和建信等信託增資

11月6日，財信信託、國元信託同日釋出增資完成公告。相關公告顯示，透過增資，財信信託、國元信託的註冊資本分別已增至43.8億元和42億元，均處於行業中游水平。11.17日光大信託增資至84億。在此之前，建信信託、江蘇信託均已完成增資，註冊資本分別達到105億元、87.6億元。以此計算，五家信託公司增資總額超過180億元。

隨著大資管時代的逐漸遠去，大幹快上的財富公司及小危金融企業逐漸退出歷史舞臺，正牌金融機構優勢凸顯，管理能力及優質資產得到了廣大投資者的青睞。

4、壓降非標

今年3月份，各地銀保監局向轄區信託公司傳達2020年信託監管要求，其中關鍵一點是持續整治影子銀行亂象，要堅決清理非標資金池，持續壓縮具有影子銀行特徵的信託融資業務，制定融資類信託壓縮計劃。按照監管部門的年初規劃，2020年全行業壓降1萬億元具有影子銀行特徵的融資類信託業務。日前，壓縮主動管理類融資信託進入強制階段。以各公司2019年底的主動管理類融資信託規模為基礎，各自壓降比例在20%左右，每一傢俱有具體壓降數值。

隨著新政的執行，信託曾在7月份出現資產荒，多數產品停發或調整交易結構，隨後投資類產品粉墨登場。政信類業務轉標之後變化不大，從發放貸款到認購城投公司企業類債券；地產專案從432的純債融資變成了真股權投資或永續債，風險進一步上升。堵不如疏，希望行業能夠向陽而生，而非揠苗助長。

5、資管新規延長

按照既有工作安排，資管新規過渡期將於2020年底結束。考慮到今年以來新冠肺炎疫情對經濟金融帶來的衝擊，金融機構資產管理業務規範轉型面臨較大壓力。為平穩推動資管新規實施和資管業務規範轉型，經國務院同意，人民銀行會同發展改革委、財政部、銀保監會、證監會、外匯局等部門審慎研究決定，資管新規過渡期延長至2021年底。

當前階段來看，雖然過渡期延長緩解了市場壓力，但不應抱僥倖心理，要有大局觀（過渡期延長並沒有改變監管趨勢）並明確中長期的轉型方向，在不到一年半的整改時期內，早整改早轉型，獲得監管支援，要奮勇直追。資金池產品早日清退能夠給投資人帶來更加平穩的投資環境，也能夠降低信託行業的系統性風險，希望大家都能早日上岸。

6、廣州國投信託重生

11月6日上午，在廣州市新聞辦舉行的新聞釋出會上，廣州市國資委副主任崔彥倫表示，支援越秀集團重組廣州國投併成立新的信託公司；積極盤活信託牌照資源，解決沉積近20年的歷史遺留問題，重組廣州國投20年的越秀集團或將獲得國內第69張信託牌照。

“信託的股債結合的靈活性優勢是其他金融業態難以比擬的，尤其是信託可以作房企最需要的前融業務，因此能獲得信託牌照對於房企很重要。”拿到這塊牌照，一是越秀作為本地國企，具有與政府溝通協調的便利；二是信託牌照現在中國仍有較大牌照價值，特別是在資源整合、創新、財富管理還有比較優勢，三是越秀集團旗下擁有銀行、租賃等牌照，但是缺乏資管業務牌照，加強信託牌照經營，有利於在粵港澳大灣區建設中，增強自身所能發揮的功能，強化金融板塊地位，也有利於提升市場估值。

7、財富公司黯然失色

錦安、金誠、諾遠、復華、小牛等

過往每年底都會有第三方財富管理機構10強排名，如今第三方財富公司已經湊不出10家了，行業類似當年網貸，清退已成必然之事。第三方財富公司在上一輪資產荒已經完全轉為私募公司，為自己或是股東公司自融提供資金支援，當年的龍頭財富公司紛紛成為業內茶餘飯後的談資。

重賞之下必有勇夫，唯一能夠幫助財富公司穿越牛熊的便是靠著強大銷售能力帶來的穩定現金流。民營財富由於資產質量差，風控水平弱，風險不絕於耳。退市新規一出，必定加快垃圾公司的退市速度，民營金控的生存空間進一步縮小，財富公司暴雷速度加快。

8、華領資產退傭

在這個行業落袋也難安，對於所有違法行為一定會追究到底，終生負責。華領只是一個縮影，還有很多不法機構仍在高調展業，應提高警惕，謹慎防範。

9、私募股票基金規模陡增

然而中基協11月12日釋出的最新一期私募基金登記備案月報顯示，10月私募基金存續規模大增近3000億，達到13.69萬億元。其中，私募證券投資基金規模達到2.47萬億元，較上月增加1142.01億元，環比增長4.85%，在所有類別的私募基金中增幅最大。

隨著信託收益的持續下行，民營財富公司的相繼倒下，大家投資股市的熱情愈發強烈。

今年前十個月，有業績統計的25家百億私募平均收益率為24.33%，其中有8家的代表產品收益率超過30%；17家百億私募收益跑贏上證指數，盤京投資、景林投資、少藪派投資、淡水泉和高毅資產整體表現突出。

10、部分債券違約

10月23日，華晨集團某債券構成實質性違約，11月20日，法院宣佈華晨集團正式進入破產重組程式。11月10日，永煤集團10億元超短融宣告實質性違約，並可能引發上百億交叉違約。11月10日，“20永煤SCP003”到期未兌付，永煤已構成實質性違約，涉及金額10億元。11月26日上清所釋出公告稱：銀行間市場清算所股份有限公司已收到永城煤電控股集團有限公司（下稱“永煤控股”）2020年度第三期超短期融資券“20永煤SCP003”的部分本金。

債券市場的存量規模是100萬億，大約是信託主動管理規模的10倍大小。銀行的低成本貸款資金尚有不良和壞賬，成本更高的債券出現違約不足為奇；更何況很多債券是憑藉自身信用發行，不設風控措施。經濟下行背景下，部分經營不善的企業出現利潤下滑或是債務違約實屬正常。違約是週期性、體制性的必然結果，當然也有行為性的選擇；打破剛兌是必須的，打破剛兌是為了市場對風險重新定價，是為了更健康持續發展。

總結觀點

財富管理市場因需而生，因需而盛。在今年的信託開年篇中我們提到了疫情和政策對行業的影響及部分公司的衰退，均得以印證。資金池信託的叫停給眾多投資人沉重的打擊，交易所自融會是行業僅存的餘毒。行業規則在不斷的完善，從業人員和投資人的水準也在不斷的提升。越來越多的理財師離開違法違規的平臺，選擇更加正規的機構和更加優質的資產。任何以偏概全的結論都是主觀片面的，身處數十萬億的市場當中，我們仍需不斷提升自身專業水平以便給投資人提供更優質的金融服務。任憑風雨起，我們一直在路上，邁向遙遠的夢想！