在房地產“三道紅線”的高壓態勢下，各大房企紛紛開始降低自家的負債率。比如許家印的恆大，透過引進戰略投資，以及賣掉手中可有可無的資產專案，實現了降低企業經營槓桿率的目標。但這“三道紅線”影響的可不只是房企，還影響著靠“房企”吃飯的各大中小企業。這其中就有廣聯達。

廣聯達是一家建築行業裡的軟體公司，致力於為工程專案建設提供資訊化產品和服務。它的主要有工程造價軟體、專案管理軟體等產品和服務。可想而知，如果服務的房企倒了，廣聯達的業務勢必會受到極大的影響。

在房企紛紛降負債的情況下，廣聯達有沒有足夠的能力應對這一變化呢？看看它的財報就知道了。各項財務資料如下，咱們從現金、經營、盈利、財務結構、償債五大能力入手，來剖析它的綜合實力。每項是100分，總分500。

01現金能力：80分

錢是企業的命根子。但如果說錢是企業的心臟，那麼現金流就是流遍企業全身的血液。企業光有強勁的心臟還不行，還得有不斷迴圈、流動不息的血液才可以。

廣聯達的心臟能力怎麼樣？非常強。儘管在2017年，現金儲備從51%降低到38%，降幅非常大，但從這一年開始，廣聯達的現金儲備就一直穩定在38%左右。這個水平可謂是非常高。

廣聯達很土豪，但現金流量就不行了。現金流量比率逐年陡減。2016年還有108%，到了2019年就只有23%了。下降幅度巨大不說，關鍵是掙到手的錢還沒有借的錢多。

現金流量允當比率也在逐年下降。2019年只剩89%，最近五個年度掙的錢還沒有花的多。在2019年，現金再投資比率甚至下滑到負數，公司沒有再投資的儲備利潤。現金能力給80分。

02經營能力：70分

經營企業的是人，所以如果一家企業的管理層能力不強，給再多的錢都是白搭，還不如放在銀行吃利息。但如果管理層能力很強，那就是“韓信點兵，多多益善”了。

在2017到2019年，雖然廣聯達的總資產週轉率在小幅遞增，從0.5次到0.59次每年。但管理層用公司的錢一年還做不到一趟生意。而軟體同行的中位數在1.03次每年，廣聯達有點差勁兒。

雖然總資產週轉率差了點，但收賬能力可一點都不差。應收賬款週轉天數雖說年年都在增加，但到了2019年也才45天，一個半月就能把賬款給要回來。要錢的本事槓槓的。

03盈利能力：60分

企業再有錢，再各種行業大咖雲集，如果賺不到錢，反而會成為一個笑話。在2016到2018年，廣聯達股東回報率穩定在15%左右，還算可以。但2019年卻下滑到個位數的7%，這就不行了。

至於毛利率水平，廣聯達可就太優秀了。2016到2018年都在93%左右，和貴州茅臺有的一拼。這個水平的毛利率，利潤空間非常大。但能不能賺到錢，還得看營業費用控制能力強不強。

從2017年開始，廣聯達的營業利潤率年年都在遞減，2019年甚至減少到個位數的8%。如此高的毛利率，卻有著如此低的營業利潤率，這說明廣聯達的營業費用控制能力很差。

也是從2017年開始，廣聯達的經營安全邊際率逐年走低，從24%下滑到2019年的9%，幅度很大。抵抗風險的能力本身就很一般，還在逐年減弱，這就說不過去了。盈利能力給60分。

04財務結構：80分

經濟基礎決定上層建築。基礎不牢，地動山搖。一家企業的地基牢不牢固，就看財務結構是否合理，即股東的自有資金和外部債務的關係是否和諧。

廣聯達的負債水平年年都在遞增，借的錢越來越多。但2019年廣聯達的負債水平在46%，股東出資佔比54%。這個水平還算可以接受，只是要格外注意接下來幾年是否會持續增加。

05償債能力：70分

錢不是萬能的，但沒有錢是萬萬不能的。只要與錢有關的事兒，都可以和銀行扯上關係。企業做生意也一樣，少不了與銀行打交道。但和老百姓不同的是，企業是借錢，老百姓是存錢。既然是借錢，償債能力就非常重要了。明明知道你還不起錢，還會借錢給你？銀行又不傻。

廣聯達的流動比率在105%~501%之間波動。太不穩定不說，2019年還只有105%，流動資產只有短期負債的一倍多一點，水平太低。速動比率更是從496%下滑到99%，坐火箭下來的嗎？立即清償債務的能力欠缺。考慮到現金儲備很高，收賬能力強，償債能力給70分。

廣聯達得分：360，優良率：72%。

寫在最後

儘管有房地產行業“三道紅線”的影響，依附房企生存的廣聯達還是有能力應對的。但在“房子是用來住的，不是用來炒的”主基調下，廣聯達的未來該何去何從？

#廣聯達##踩到三道紅線的18家地產##財報#