12月16日至18日，中央經濟工作會議在北京召開。這是一年一度的重要會議，明年是十四五的開局之年，為經濟工作定調尤為關鍵。

會議提出明年宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性。要繼續實施積極財政政策和穩健的貨幣政策，保持對經濟恢復必要支援力度，政策操作上要更加精準有效，不急轉彎，把握好政策時度效。

對於股市來說，影響最直接的是貨幣政策。市場的估值水位、溢價空間和貨幣政策直接相關。那就來看看具體政策情況。

今年11月末，廣義貨幣（M2）餘額217.2萬億元，同比增長10.7%。今年以來，M2已經連續9個月保持兩位數增速，增速明顯高於去年。

如果明年實際GDP增速為8%，考慮通脹2%，名義GDP增速約為10%。也就是說明年社融增速至少在10-11%的區間。

之前市場一直擔心貨幣政策收緊，高估值的小盤股、成長股估值一路下殺，特別是科技股跌得是一地雞毛。現在來看，明天貨幣政策收縮的力度並不大，可以說穩定住了市場的人心。

會議還確定確定了的2021年“八項重點任務”

1.強化國家戰略科技力量

2.增強產業鏈供應鏈自主可控能力

3.堅持擴大內需這個戰略基點

4.全面推進改革開放

5.解決好種子和耕地問題

6.強化反壟斷和防止資本無序擴張

7.解決好大城市住房突出問題

8.做好碳達峰、碳中和工作

這其中首當其衝的就是科技，“強化國家戰略科技力量”擺在首位，“增強產業鏈供應鏈自主可控”擺在第二位，中央定調的大環境下，科技股的機會不容小覷。

今年的行情來看，科技股也就是在2月份的時候，又一波脈衝式的行情，之後一直進入調整，特別是7月份之後，已經深度調整了5個多月。

半導體、消費電子、5G、雲計算等之前的高景氣板塊，雖然都出現了大幅回撥，但是當下政策加碼、行業景氣持續、公司業績向好，跌下來的龍頭公司值得明年重點佈局。

另一方面，海外是流動性持續氾濫。

歐央行12月議息會議如期加碼QE規模並推出未來購債指引，延長購買期限至2022年，同時加碼TLTRO III，支援銀行信貸擴張，釋放持續寬鬆訊號。

美國12月會議維持基準利率和QE購買量不變，並在前瞻指引上有所放鬆，同時美聯儲將擴大購債計劃並調整購債期限，反映了美聯儲將QE視為更為長期的支援經濟工具，未來將視通脹與就業的變化而調整。

預計明年美聯儲仍會維持1200億美元/每月的QE購買節奏，並根據經濟恢復情況靈活調整購買量。預計明年美聯儲擴表規模在1-1.5萬億美元，且貨幣政策的邊際收緊最早可能直到2022年初才會出現。

美聯儲開閘放水，美股大吹泡沫，美國瘋狂製造泡沫，在流動性釋放和美元週期下行情況下，銅鋁價格進入強勢週期，加上銅鋁歷史低位的庫存，銅鋁等大宗商品迎來漲價潮。

當前疫苗進展超預期，市場對於順週期板塊情緒明顯提升，在疫情中受影響的有色、化工、煤炭等板塊隨著經濟復甦，製造業回暖，正在迎來量價齊升的景氣週期，而且行業內龍頭公司對應明年的估值都很低，週期板塊也是一個佈局的方向。

從今年的行情來看，白酒、醫藥和新能源汽車成為市場最強勢的三劍客，而這其中對耀眼的就是白酒，基本上沒有什麼回撥，一路高歌猛進，我最關注的瀘州老窖、洋河股份和沱牌捨得三隻股票，漲幅基本都在2-3倍以上，新能源汽車也是一路瘋漲，重點提示的寧德時代即將突破300元大關，先導智慧已經爬出底部，邁向歷史新高。

白酒、醫藥和新能源已經連續大漲2年，今年更是取得了爆發式的投資收益，那明天會如何呢？

“事不過三”，相信大家都聽說過，在統計學層面，當抽取的樣本數量越大（大於30），那麼機率上就更接近於正態分佈——以樣本平均值為中心，以代表的標準差分佈。

機率上說，落入平均值周圍一個標準差以內的可能性為68%，兩個標準差以內的可能性是95%，三個標準差以內的可能性則高於99%。——偏離三個標準差以上的，是標準的小機率事件（1%），也就是”事不過三（個標準差）“的科學解釋。

如果我們把數量足夠的上市公司也考慮成一個樣本池，那麼除非宏觀經濟特別好或者特別差，絕大部分的上市公司仍會處於一個平庸的平均值狀態， 只有5%左右的公司，落到兩個標準差以外的區間，實現三年的業績爆發式增長。

也就是說也許這三個行業內的少數優秀的公司在明年依然能取得靚麗的業績和漲幅，但是整個行業來看，這個可能性就很小了。

所以結合宏觀政策和機率分析，我覺得除了抓住消費、醫藥和新能源板塊裡的龍頭公司之外，明年的大機會應該在科技和週期兩大板塊，只有抓住市場的主線，才能取得更穩定的超額收益，就像今年的白酒和新能源一樣。