加科思-B（01167.HK）今日在港交所掛牌上市，發行價為14.00港元/股，週五暗盤加科思-B收漲19.29%，報16.70港元。

本次加科思-B香港公開發售合共接獲299,918份有效申請，以認購合共2,890,405,200股香港發售股份，相當於香港公開發售項下初步可供認購9,648,000股香港發售股份總數的約299.59倍。

國際發售項下初步提呈發售的發售股份已獲超額認購，約為國際發售項下初步可供認購發售股份總數的10.93倍。

加科思-B開盤後上漲14.14%，截止發稿時，加科思-B漲5.43%，報14.76港元/股，市值達112.12億港元。

編輯 | N姐

本文僅為資訊交流之用，不構成任何交易建議

加科思是一家專注於創新腫瘤療法的自主發現和開發的臨床階段製藥公司。公司創始人，董事長兼執行長王印祥博士在製藥行業已擁有20餘年經驗，王博士曾擔任耶魯大學Koleske實驗室博士後研究員，於2003年1月與人共同創立浙江貝達藥業有限公司，並在從美國返回中國後擔任董事兼總裁，後於2015年7月創立加科思。

值得注意的是，根據招股書，目前加科思的產品尚未獲準進行商業銷售，且尚未從產品銷售產生任何收入。自公司成立以來，公司持續虧損。

2018、2019年以及截至2019年及2020年6月30日，加科思的虧損分別為1.56億元、4.26億元、1.55億元及8.11億元，虧損主要來自研發開支、行政開支及具優先權的金融工具的公允價值虧損。

成立僅五年的加科思背後的投資陣容十分豪華，公司從2015年至今公司進行了5輪融資，最後一輪於今年2月進行，完成後估值達約4.55億美元。IPO前，臺灣藥企晟德大藥廠為第二大股東，持股17.92%；醫療健康投資公司啟明創投、生命科學及醫療健康行業投資風險基金禮來亞洲基金（LAV）分別持股12.34%及7.73%；高瓴資本透過HH SPR-III持有8.57%；中金基金持有0.94%。

本次IPO引入6名基石投資者，分別為LAV基金、銘基亞洲基金、哈德遜灣資本、Octagon Investments Master Fund、Superstring Capital Master Fund、銳智資本，合共認購6,000萬美元股份。

“我們的JAB-3068為全球第二個獲得美國FDA研究用新藥（IND）批准進入臨床研發的SHP2抑制劑候選藥物。”加科思在招股書中稱，在美國，連同其另一款SHP2抑制劑JAB-3312，均已獲得FDA用於食道癌治療的孤兒藥認定。

加科思另計劃在美國、中國針對多種實體瘤開展全球I/IIa期試驗，以評估其SHP2抑制劑作為單藥療法或分別與PD-1抗體、MEK抑制劑和KRAS G12C抑制劑聯合使用的效果。

與多數港股上市藥企選擇License in的國際合作形式不同，加科思招股書中提到了License out模式。“我們已與AbbVie達成了全球戰略合作，以全球化發展和商業化我們的SHP2抑制劑。”加科思稱，後者可在中國地區（含香港、澳門）外獨家開發並商業化SHP2抑制劑，並向加科思支付前期費用、里程碑付款及分級特許權使用費。

2020年9月4日，艾伯維已向加科思支付4500萬美元前期費用。

此外，相較於原研型生物醫藥企業，加科思的管理層明顯具備成熟的藥物研發、上市銷售經驗。其創始人、董事長兼CEO王印祥博士擁有20多年行業經驗。此前，其實創業板上市公司貝達藥業（300558.SZ）創始人、董事及總裁。曾領導貝達藥業開發鹽酸埃克替尼的研發及上市，後者為國內首款開發出小分子抗癌藥物。

此外，其管理層中多位高管均有貝達藥業背景：研發總裁胡邵京曾任貝達藥業首席化學家，行政總裁王曉潔曾任貝達藥業副總裁，高階副總裁胡云雁曾任貝達藥業北京研發中心副主任，化學副總裁龍偉曾任貝達藥業研發中心主任助理，藥理副總裁王燕萍曾任貝達藥業研發中心藥理部主任，BD副總裁竺添曾任貝達藥業研發中心新藥早期研發部助理主任。

加科思系其二次創業專案。加科思招股書中稱，“我們的高階管理團隊共同創立並共同領導了製藥行業成功企業貝達藥業，創始人已經合作超過10年，且在管理和工作方式方面建立了強大的協同作用。”

從財報資料來看，加科思尚未實現盈利。2018年至2020年6月底，加科思虧損1.56億元、4.26億元 、8.11億元，其中研發費用開支8489萬元、1.39億元、7101萬元。IPO前，加科思主要透過私募股權融資以獲取營運資金。IPO募資將主要用於臨床研究、藥物研發、商業化準備、產能規劃及人才招募等。