招股書顯示，2020年上半年，稻草熊影業錄得收入5.8億元，2019年同期為6.5億元，同比減少10.48%；實現淨利潤5412.8萬元，2019年同期的淨利潤為3779.8萬元，同比增長43%。
對於收入下降，稻草熊影業給出瞭解釋稱，主要由於買斷劇集播映權許可產生的收入大幅減少1.8億元，因其在2019上半年確認的《招搖》、《神探柯晨》許可費所得收入遠高於2020年上半年確認的《一劍橫空》許可費收入。
業績下滑明顯
自2014年成立以來，稻草熊影業共播映29部劇集，包括《蜀山戰紀之劍俠傳奇》、《不可能完成的任務》、《繁星四月》、《蜀山戰紀2踏火行歌》、《國寶奇旅》、《兩世歡》、《局中人》等。
根據弗若斯特沙利文報告，按2019年電視劇首輪播映數目計算，稻草熊在內地所有劇集製片商及發行商中排名第四。按收入計算，稻草熊在內地所有劇集製片商及發行商中排名第六。
2017年、2018年與2019年，稻草熊影業的收入分別為5.43億元、6.79億元與7.65億元。同期，淨利潤分別為6403.0萬元、1051.3萬元、5040.0萬元；調整後的淨利潤分別為6403.0萬元、5152.8萬元、6539.6萬元。
稻草熊影業表示，這主要是由於產生廣告開支超過100萬元的劇集數目在2017年至2018年增加了6部，導致廣告開支增加。同時，以權益結算的股份獎勵開支4200萬元，導致行政開支大幅增加。
同期，買斷劇集播映權許可的收入佔比分別為77.9%、33.0%、24.0%、0.4%，對應的收入由2017年的4.2億元，下降至2019年的1.8億元；2020年上半年則驟降至228.8萬元，同比2019年上半年的1.83億元減少98.8%。
稻草熊影業稱，買斷劇集播映權許可的收入下降，主要由於《醉玲瓏》向三大網路影片平臺發行在2017年產生的收入大幅增加。而2018年、2019年的買斷劇集數目減少，該業務線相當依賴其可物色並把握的市場機會。
嚴重依賴愛奇藝
值得關注的是，稻草熊影業相當依賴愛奇藝，且愛奇藝已委派2名董事加入了稻草熊影業的董事會。根據招股書，截至2020年6月30日的6個月內，稻草熊影業來自於愛奇藝的收入佔其同期總收入的69.2%。
2017年，愛奇藝是稻草熊影業的第二大客戶，自2018年起至2020年上半年末，愛奇藝均為後者的單一最大客戶。同時，愛奇藝也是稻草熊影業2018年、2019年的最大供應商。
資料顯示，2017年、2018年、2019年年度與2020年上半年，愛奇藝貢獻的收入分別為1.16億元、2.45億元、2.09億元、4.01億元，分別佔其同期總收入的21.4%、36.0%、27.2%與69.2%。
不過，稻草熊影業也在招股書中稱，除愛奇藝外，公司也在增強與現有客戶的關係，並探索與其他市場參與者的新商機。據瞭解，稻草熊影業於2019年取得了視覺特效公司諾華視創89%股權，並向其增資。
報告期內，稻草熊影業向五大供應商進行的採購合共分別佔其總採購額約80.0%、79.6%、58.6%與78.5%，而向最大供應商進行的採購佔比分別約42.5%、25.4%、15.8%與41.7%，包括網路影片平臺、第三方發行方等。
據瞭解，愛奇藝、諾華視創均為其關聯方。其中，諾華視創為稻草熊影業2017年的第五大供應商，但在2020年被後者收購。稻草熊影業稱，其將諾華視創為其2017年的第五大供應商兼一名獨立第三方。
劉詩詩、趙麗穎持股
事實上，稻草熊影業是實打實的“明星公司”。根據公開資訊，該公司成立於2014年6月，是2003年吳奇隆所創立的北京稻草熊影視文化有限公司（已更名為北京馥寶嘉影視文化有限公司）關聯的品牌系列公司之一。
作為創始人，吳奇隆卻並未持有稻草熊影業股份，而由其妻子劉詩詩佔股。2015年12月，劉詩詩以200萬元獲得了稻草熊影業20%的原始股權，位列為公司第二大股東。
而後，稻草熊影業還以51%的股權成為演員趙麗穎旗下江蘇藍色沸點影視文化有限公司的大股東。不過，江蘇藍色沸點影視文化有限公司在2019年12月進行了登出。
值得一提的是，稻草熊影業的股東陣容相當有看點，獲得了多位明星的加持。招股書顯示，演員劉詩詩（原名為劉施詩）透過Gold Pisces持股14.8%，演員趙麗穎透過Ice Princess持股0.79%。
IPO前，稻草熊影業的控股股東為其董事長兼CEO劉小楓，其透過Master Sagittarius持股58.41%；愛奇藝全資子公司Taurus Holding持有19.57%股權，為第二大股東；稻草熊影業COO、執行董事兼聯席秘書翟芳持股6.43%。
不過，翟芳並不具備擔任稻草熊影業董事會秘書的資質。稻草熊影業稱，翟女士並不具備上市規則第3.28條嚴格規定的特定資格，但其已委任香港會計師公會會員王承鏱為另一名聯席公司秘書，後者符合上市規則第3.28條的規定。
根據介紹，王承鏱將協助翟芳，使其履行作聯席公司秘書的職責及責任，並計劃在3年內透過培訓等方式，促成其滿足規定。稻草熊影業稱，其已向港交所申請豁免，將在期限屆滿前對翟芳的資格及經驗進行進一步評估。
高管方面，原鳳凰傳媒（SH:601928）旗下鳳凰傳奇影業江蘇公司總經理、董事劉小楓出任稻草熊影業董事長兼CEO一職，張秋晨為首席營銷官（CMO），原鳳凰傳奇影業財務總管為稻草熊影業CFO，翟芳為COO。
曾與阿里影業等“曖昧”
吳奇隆和劉詩詩出席暴風科技釋出會
事實上，就連曾經輝煌的暴風集團也在2020年在A股市場走到了盡頭。今年8月28日，深交所公告稱，因暴風集團未按要求披露2019年年度報告，股票自7月8日起暫停上市。在被暫停上市1個月後仍未披露，而被終止上市。
根據暴風集團此前公告，2014年、2015年，稻草熊影業的淨利潤分別為-23萬元和2852萬元。同時，稻草熊影業作出業績承諾稱，2016年至2018年，實現淨利潤分別不低於1億元、1.4億元、1.96億元，累計不低於4.36億元。
就目前來看，稻草熊影業在2017年、2018年的表現（淨利潤分別為6403.0萬元、1051.3萬元），也未能到達早前的預期。換句話說，稻草熊影業及其股東對自身的估算並不準確，業績增長未能達標。
除了暴風集團，阿里巴巴旗下阿里影業也曾對稻草熊影業投來橄欖枝。2016年12月，江蘇稻草熊影業有限公司（即“稻草熊影業”）發生了工商變更，新增了海南阿里巴巴影業文化產業基金合夥企業（有限合夥）為股東，持股約15%。
2018年8月，海南阿里巴巴影業文化產業基金合夥企業（有限合夥）則從稻草熊影業的股東行列中退出。經歷變更後，稻草熊影業的註冊資本由1176.47萬元減少至1000萬元。阿里影業相關負責人稱，這是公司正常決策。
以2018年8月的交易價格來計算，阿里影業轉讓稻草熊影業股權時，後者的估值為18億元。而今，以港股上市公司市盈率的中位值24.33計算，稻草熊影業約為12.26億元，相對縮水了32%。
此外，今年6月份，電視劇發行公司力天影業（HK:09958）在港交所上市，IPO首日就破發近40%。截至12月21日，力天影業的市盈率僅為4.8，股價為1.5港元，較其發行價2.56港元縮水41.4%。