下圖為截止到今年7月份，美國的境外投資者持有的美債。其中，日本是持有美債最多的國家，達到了11308億美元。之後是中國大陸，持有的美債約為11103億美元；第三名是英國，持有的美債約為3347億美元。

美國境外投資者持有6.63萬億美元的美債

雖然，美國國債的總量已經超過22.5萬億美元，在年底有望突破23萬億美元。但其中絕大部分是美國境內的投資者持有的，美國境外投資者持有的美債約為6.63萬億美元。

整體來看，美國國債的數量在不斷攀升，對此美國當局也十分苦惱。畢竟，一年光利息支出就高達5000億美元，而且還得歸還本金。這對財政赤字不斷增大的美國財政部來說，的確是一個不小的壓力。

那怎麼辦呢？南生注意到美國方面似乎有兩個動作。其一是特朗普總統建議美聯儲將利率降至零。這樣美國的國債利率也會因此下降，從而減少美國國債利息的支出。

但這個“要求”似乎未被美聯儲所採納——美聯儲主席鮑威爾表示，美國經濟目前表現良好，美聯儲的聯邦基金利率在2%至2.25%之間，遠高於零。幾乎不可能會在短期內採取這樣的措施（降到零）。

另外一個就是“可能發行100年期限國債”。美國財政部已經多次表示，他們正在研究發行期限長達100年的“世紀國債”。這就大大緩解美國的財政壓力——將償還本金的時間推給了下幾代。

境外投資者持有的人民幣債券呢？

美國境外投資者持有的美債高達6.63萬億美元，那境外投資者持有的中國人民幣債券有多少呢？資料顯示，截止到今年7月末，境外投資者持有中國人民幣債券突破2萬億元人民幣，按現在的匯率計算，超過了2800億美元——與美債的境外持有數量差距較大。

分析人士指出，當前全球對個國家都在下調利率，歐洲很多國家甚至出現負利率。可以說，全球國債的收益率是越來越低，投資者尋求回報的難度越來越高。這種情況下更突出了中國債市的吸引力。

因此，我們很有必要繼續優化“債券市場”，建立一個有足夠深度、流動性、被國際上接受的法律框架下的衍生品市場，提升境外投資者持有的人民幣債券數量，提升人民幣國際化水平。