關於傳媒、廣告、廣告的分析總結：

分眾傳媒

分眾傳媒於12/18釋出了20財年的業績預告。預計2020年實現淨利潤38.6至42.6億元，同比增長105.84%至127.17 %，Q4預計第四季度單方歸屬於母公司的淨利潤將在16.6~20.6億元，第四季度的業績增長222%~300%,超出了市場預期。

我們認為，增長主要來自建築廣告，建築廣告收入的增長主要來自快速消費品和網際網路廣告客戶的強勁投資。其中，與第三季度相比，網際網路廣告收入的比例預計將略有增加。

目前，明年的訂單簽署情況良好，預計快速消費品和網際網路廣告商將繼續增加投放。在快速消費品方面，傳統品牌貢獻最大，並將在未來繼續擴充套件。 分眾面臨的傳統快速消費品廣告商市場巨大；新的快速消費品目前處於品牌建立階段，而分眾已成為大多數品牌的必不可少的投資渠道。至於網際網路廣告客戶，我們估計明年諸如教育等廣告客戶的表現會很好。

芒果超媒旗下內容電商平臺“小芒”12/15開啟公測。。在內容展示形式上，名人KOL等人主要以短影片的形式參與種植草，在合適的場景中展示產品，並一站式完成“種植草+除草”。一些藝人和KOL已經入駐。

供應鏈分為三個層次。一種是與知名品牌合作；另一個是將內容IP和藝術家資源連結在一起，以推出自營產品；第三是形成電子商務平臺。基於芒果長影片內容和藝人KOL資源的競爭優勢，預計小芒的電子商務將形成人，貨和內容共存的有機生態。小芒將在電子商務平臺中脫穎而出，有望為集團的高質量內容帶來新的貨幣化渠道，並對未來的發展空間感到樂觀。

投資建議：

我們認為當前的投資邏輯主要如下：

（1）遊戲行業的當前估值處於較低的歷史估值中心。隨著新產品的推出，請考慮估值轉換和長期增長。優秀公司有：騰訊，網易，三七互娛，千兆，祖龍娛樂，完美世界；

（2）優秀的業務能力和較強的業績確定性。例如，分眾傳媒在廣告領域的表現（20財年的業績超出預期，快速消費品和網際網路廣告商將推動持續增長），芒果超級媒體和新媒體在影片領域的份額（出現更多的早期回撥，下一個穩步增長年）;

（3）電影業中萬達影業，橫店影視，貓眼娛樂等在業績和估值上處於最低點並顯示出一定程度的改善；圖片龍頭視覺中國；

（4）以平臺為基礎的公司，重點是騰訊，美團，嗶哩嗶哩、心動公司、愛奇藝等。

總結這麼多，希望對大家操作帶來一些幫助。

風險警告：關聯公司的業績低於預期，訂單波動的風險，估值波動的風險，國內創新藥物政策的風險，文章涉及個股僅為邏輯梳理，不做任何買賣依據，特此宣告！