2019年10月28日

一、今天雞蛋期貨七個合約漲停

大商所雞蛋期貨指數今日增倉上漲，再創新高，成交量近100萬手，最高漲至4757，收於4718，漲幅3.35%。今日雞蛋期貨全天成交量97.69萬手，總持倉超51.05萬手，日增倉52,852手。成交活躍的合約表現如下：

a) JD1911強勢漲停，今日收於5383，漲幅4.99%。

b) JD1912強勢漲停，收於5444，漲幅5%。

c) 主力合約JD2001高開高走，成交量與持倉量大幅增加，一度增倉6萬多手，尾盤減倉，今日收4880，漲2.95%，成交750,322手，持倉297,746手，增加27,870手。

d) JD2002漲停，收4534，漲幅4.98%。

e) JD2003漲停，收4348，漲幅5%。

f) JD2004漲停，收4222，漲幅5%。

g) JD2005漲停，收4205，漲幅4.99%，成交160874手，持倉109764手，增倉15,456手。

h) JD2006漲停，今日收4071，漲幅4.98%。

二、週末全國蛋價大漲，部分地區蛋價創新高

10月份為季節性傳統淡季，但今年打破常規，淡季不淡，高位再漲。週末蛋價再度大幅上漲，北京蛋價再創新高。最新芝華雞蛋價格指數由月初4.73元/斤漲至今日5.61元/斤，逼近9月份高點5.68，大幅上漲15.6%，年比上漲32.3%。短期雞蛋貿易形勢表現仍偏強，庫存不多，相關替代品豬肉、牛羊肉和禽肉零售價格全面飆升，雞蛋價格易漲難跌。

三、“滯脹”導致食品價格居高不下

從巨集觀經濟形勢看，近期出現了“滯脹”的跡象。經濟增長在放緩，而通脹在緩慢上升。GDP增速從去年一季度的6.8降至今年一季度的6.4，三季度進一步降至6.0。CPI近6年來一直處在3%以下，去年大多數時間都在2%左右；今年初還只有1.7%，二季度升至2.5%以上，9月份達到3%。

在經濟下行時，工業品的需求減弱，其價格往往表現疲弱。而在通脹背景下，農產品的剛性需求在對抗通脹時更具優勢。因此，農產品價格在“滯脹”環境中，會有更強的表現。

當央行面對經濟下行壓力，希望通過寬鬆的貨幣政策對經濟進行刺激時，本來希望新增流動性進入實體經濟領域，幫助實體產業恢復活力。但在當前巨集觀背景下，資金在實體經濟領域獲得的回報難以覆蓋成本，流向實體經濟的吸引力太弱，轉而流向金融投資領域，尋求高額回報。導致金融資產更受資金追捧。因此，農產品相關的股票和期貨品種展現出了強勁的上漲走勢。今年肉禽蛋等品種的股票和期貨價格都有超強的表現。

四、“非瘟”催發的替代消費明顯

【芝華展望】短期，雞蛋供應增加，但在傳統淡季替代需求強勁。豬牛羊肉和禽肉零售價格全面飆升，雞蛋價格易漲難跌。中長期：豬肉短缺，淘雞和雞蛋需求強勁；高價刺激老雞淘汰，減緩4季度供應。雞蛋價格有望在春節備貨的11月和12月持續走高。