小編按：
週一三大指數開盤漲跌不一，開盤後震盪拉昇，創指重回2800點，深成指重返14000點。臨近上午收盤，創業板指漲幅擴大至2%。午後，三大指數持續拉昇，創業板指漲超3%。截至收盤，滬指漲0.76%，報3420.57點；深成指漲2.03%，報14134.85點；創指漲3.66%，報2882.44點。
今天大盤出現了全面反擊，三大指數集體翻紅走強；較30年前的基點100點，上漲了32.95倍。全天兩市成交8644億元，量能在上週五萎縮2.6%的基礎上，放大了12.1%。板塊上主要還是科技股大漲，鋰電池概念掀漲停潮，晶片、半導體開始上漲……相信很多讀者會記得狼帥一貫對大科技的堅持和看好，這樣的判斷離不開宏觀視角和對A股特徵的研究，財咖特別精選狼帥近期直播，為大家帶來深刻的股市解讀！
陳浩
慢牛走勢其實就是華爾街的主基調。大家老說納斯達克和道瓊斯強，其實A股的總漲幅一點都不輸給它們。看看點位，道瓊斯經過百年，現在是3萬多點，咱們A股才30年，當時是從100點起步，放開之後摸過一次1400多點，再回到300多點，折騰了好一陣。到1995年才最終搞清楚，上證指數的出發地應該是五六百點，到現在的3000多點，這也是6倍左右了。
現在就算3000點，再過30年也得有12萬點了！也就是說A股的綜合回報率，也叫投資學的必要收益率，是高於道瓊斯指數的，您別不服，A股就是比道瓊斯指數漲得快。
A股特徵但是A股讓大家感到很痛苦的不是它的平均年化多少，而是它那過山車屬性——只要一成為牛市，就一次吃個夠！這是A股的痛點，所以從2019年開始，經濟是超常規的穩定，A股也是超常規的理性，以至於年化收益率平均值是9%。記住我的預期，A股未來長期回報率平均值是9%，像我們都是屬於專業理財機構，專業理財機構的生死線就是這個9%。那麼什麼叫好？已經有確定定型的標準了，是年化18%。
甚至有一個理論這樣提出，你真的不需要做得更好。人們是看趨勢的，你要是做三五年30%是可以拿到很多的獎金；但堅持不了長期30%，終於某一天開始下滑了，變成29%、過一年25%、再過一年21%……明明很賺錢，可別人卻感覺你在衰退，把這根曲線線性外推，結論就不夠樂觀了。我們不僅要考慮到過得好的時候的場景，也要考慮到能夠堅持多久，為未來留點後路。於是績優的標準無論理財、無論實業都是18%，多1%都是沒有必要的。
大家看公募基金的平均年化收益率是不是很精準的18%？如果不是，10年後咱們再說，這個檢驗是要檢驗10年的，非常穩定的均衡在18%這個線上。我的數學相當好，加上做過大量的理論演算，最後做的預期值就是權益型理財的平均回報率是18%。有人說太少了，咋說呢？差不多將近上百萬億存銀行，去拿百分之三點幾的利息，18%還嫌少？還有別的雙重標準，自己做股票很少有做贏的，機構理財18%又嫌少，嫌少的結果是什麼？入市時點不好控制。
投資空間整個資管行業在2021年會發生一次重大的重組和重構——大部分的專業投資者會進入理性的投資模式。什麼是理性的投資模式？只有兩種，一種是價值投資，不細說理論了，一種是價值成長，純成長概念炒作沒有了。剛剛過去的三季度和快走到底的四季度，為什麼總是不能創新高？原因是激進型基金在換股，稍微回了點血就開始調，力圖2021年達到穩健盈利的狀態。
投資者的體驗也是決策的重要基礎之一，機構需要管理投資者的體驗，這是2021年在專業領域內將要發生的過程。我們的策略只有一個，叫分散佈局，守株待兔就可以了。A股的秉性並不會因為逐漸成熟了、機構化了就全部變成成熟市場，它依然存在公眾對於一個理念的求證，一旦被證實又是一輪非理性盲動。等大家明白正確的理財方式是跟著機構玩定投或者散投，去買收益居中的理性佈局的穩健型基金，而不是跟著收益排名表，去年誰冠軍我今年追誰，直到周圍有無數的人嚐到甜頭了， A股散戶上岸的工程就進入尾聲了，為期10年。
經濟展望方面歸納一下，明年的GDP6%以上，甚至可能瞬間達到8%；一二季度左右，那個數值可能瞬間達到8%，全年肯定是超過6%的。中國在程序中有三年在低端製造上的優勢，西方主要指望疫苗，但是我只看好一半，並不完全看好疫苗能解決問題，因為成本太高，唯有三個賽道，會讓我們這邊風景獨好，第一是人工智慧、第二是5G、第三是晶片，倒著說也行。大科技未來5年的主題依然是這三件事，只不過會呈現出連續5年的高風險巨幅震盪式的波段操作。人工智慧會是我們繼移動支付之後，下一個將徹底佔領的制高點。
你要把資金分散到不同的賽道，核心理念是一致的，價值投資和價值成長。所以價值投資、價值成長再結合概念、想象和推理、以籌碼分佈為典型的辨識主力重倉的辦法，是現在機構必須掌握的全套技術。