近日，幾大建築央企都發布2019年1-9月的經營簡報（除了中國交建還未公佈），咱們來對比分析下：

中國建築

中國建築公佈了2019年1-9月經營情況簡報，累計新籤合同額20388億元，比上年同期增長9.0%，整體業績增速平穩。

其中，建築業務實現新籤合同額17688億元，保持6.3%的增幅。房建業務累計同比增長17.2%。實物量指標方面，房屋建築竣工面積共計14671萬平方米，同比增長48.8%，繼續高位增速。同時，在建施工面積保持平穩增速。

此外，地產業務合約銷售額實現2699億元，同比增長30.4%,延續高增長態勢；合約銷售面積1568萬平方米，同比增長16.2%；新購置土地儲備達1213萬平方米。

中國鐵建中國中鐵

其他幾家的相關情況：《三季度成績出爐：中國中冶5347億、中國能建3579億、中國化學1149億！》

通哥解讀

1、各有各的強項

從上面各家業績中看出，中國建築的新籤合同額為最高：20388億元。中國鐵建2019年前三季度累計實現新籤合同額是11152.341億元，同比大漲25.07%。因此從增速來看，中國鐵建目前是排第一。而中國中鐵的海外業務同比增速達到34.8%，是最高的，可以看出，中國中鐵也開始在發力海外這塊短板。

2、鐵路、城軌成亮點

從中國中鐵、中國鐵建的鐵路、城軌業績來看，都是非常不錯的，實現了兩位數的增長率。當然了，這個業務板塊跟國家的政策大環境息息相關。如在之前的文章中就給大家預測了，隨著專項債發行的加快，以及使用範圍的擴大，以及提前下達明年專項債部分新增額度等措施，最先受益的就是鐵路、公路、軌交等領域。

3、行業資產負債率小幅提升

在國家“防風險、降槓桿”的政策指引下，近幾年建築業的資產負債率持續下降。2019年上半年，行業資產負債率為75.86%，比2018年底小幅提升0.26%，隨著下半年專案結算回款增加，行業整體資產負債率有望繼續下降。那麼在眾多建築子行業中，2019年上半年，資產負債率排名前三的分別是房屋建設（77.45%）、國際工程（68.27%）和基建工程（68.05%）。

“兩金”是重點

從幾家建築央企前三季度的整體業績來看，還是屬於穩步增長的趨勢。那麼在接下來的第四季度，建築央企除了要衝刺新籤合同額外，還有一個非常關鍵的就是壓控兩金問題。

近日中國建築2019年三季度運營分析會在京召開。中建集團黨組書記、董事長周乃翔出席會議並講話指出，從源頭強化“兩金”和現金流管控，持續推進降槓桿減負債，有效促進投融資管理，加快推動機構治理及資產清理。除了中國建築，中國鐵建股份有限公司接連印發了《2019年“兩金”壓控及清理工作方案》、《關於開展2019年度“兩金”壓控及專項清理督導工作的通知》等檔案，同時專門成立了以主管領導為首的“兩金”清理壓控領導小組。由此可見，中國鐵建對系統內“兩金”管控工作的關注和重視程度已經達到相當的高度。

兩金是什麼？為什麼要如此高度重視企業管理中的“兩金”問題？咱們來分下下。

1、“兩金”及含義

兩金：根據國資委的有關規定，建築施工企業的兩金，包括應收款項和存貨。應收款項又包括應收賬款、長期應收款、其他應收款等；存貨主要包括原材料、半成品、產成品、已完工未結算、週轉材料、房地產開發產品等。對於工程承包板塊的“兩金”主要是應收賬款和合同資產，對於房地產板塊的“兩金”主要是存貨和其他應收款。

應收賬款主要是指顧客已經簽署購房合同後，應付卻未付的資金；長期應收款是按合約可能需要較長時間才能收回的資金，比如各類保證金等；其它應收款主要是企業以小股東身份對投資專案的股東借款等；合同資產就是對已經按定製合同完工的半成品、產成品的自身估值，如施工總承包企業的已完成但未計價的單項工程、單位工程等，其真實價值有非常大的不確定性。

2、“兩金”壓降的重要意義

我可以毫不誇張的說，“兩金”壓降是企業提升經濟效益的重要方法，是防範企業經營風險，保持企業健康發展的重要措施。對於這個問題，我們要客觀以及辯證的來看待。

一方面，“兩金”是企業管理不可能缺少的一類財務指標，它客觀存在，且也應該存在。但是，過高的“兩金”存量會嚴重影響企業的資金週轉效率，形成企業規模發展靠融資、企業資產品質低劣、企業資金緊張、企業信用危機等顯性和隱性問題。

3、整個行業的現狀如何？

行業上半年應收賬款增長幅度較小，餘額約為10689億元，與去年底基本持平。在去槓桿政策的推動下，通過合理計提壞賬、增加清收力度，行業整體應收賬款風險可控。由於建築行業存在墊資施工的商業模式（及各類保證金），上半年業主付款進度一般較慢，且在近幾年去槓桿的政策下融資環境逐步收緊，更加造成了行業的經營性現金流緊張的局面。

為什麼我這裡著重提墊資/保證金問題，也許很多人會說現在政府類專案不是不得要求施工單位墊資了嗎？是的，但是現在建設單位缺錢是普遍的事實，這個不會因為一紙規定而立馬改變。

因此部分建設單位為了規避法律規定，很多時候常以借款合同、購買理財產品等形式變相墊資施工；有的建設單位對施工企業中標後工程履約擔保、提供銀行保函或信用證明變成繳納大量的履約保證金；部分建設單位在合同中約定工程專案進度款支付比例在80%~90%之間，有的專案甚至低於70%。那麼所有這些的行為，實質上都是變相的墊資，給施工企業的回款埋下了隱患。