這是一個並沒有引起市場過多關注的事件，不過如果從一個長期的經濟視角來看，這是一個非常明顯的變化。

昨晚達拉斯聯儲商業活動指數和製造業相關資料公佈，這是一個比較重量級的數字，因為來自於美聯儲自己的官方統計，代表著美國製造業的真實水平。結果怎麼樣呢？我們來看幾個圖。

大家看到了，製造業資料都在下滑，甚至一些核心的資料出現了負增長。我在之前的文章中說過，美國的製造業是其經濟的核心，雖然製造業佔比較少，但是卻發揮了極其重要的作用，當製造業開始下滑，意味著經濟整體的動力已經熄火了。

那麼這裡面還有一些超過預期的資料，是什麼呢？我們可以看到其實所有的價格指數都是上漲的。在經濟增長放緩的同時，價格還往上漲，這個現象非常危險，說明關稅帶來的影響已經傳導到了製造業上，可能是引發製造業活動下降的原因之一。

可以想象一下，雖然工廠已經銷量下降了，但是由於原材料和其他的問題影響，賣出去的東西價格還必須往上漲，結果會是什麼呢？消費者購買的慾望更低了，這就對工廠有一個反向的作用，讓工廠的銷量更加低迷。

昨天因為股市太過強勁，市場沒有產生與資料相符的波動，不過從長期來看，這說明了美國經濟在持續的下滑當中。也就是說總體的經濟水平總會最終導致市場的波動，包括股市的適當下挫以及黃金等避險市場的上漲，昨天的情況相當例外，但也不用太過在意。

在隨後的幾個月中，也許一兩次的資料仍然會有波動，有時候會強一點，有時候會弱一點，不過整體的趨勢很難改變了。