2020年12月10日，火幣合約兩週年。

兩年裡，比特幣陷入低谷又突破新高；“3.12”極端行情，合約之王BitMEX被撂下；火幣為首的“三大”領銜衍生品市場，佔據整個交易量的48%。

短短兩年，火幣合約從零起步成長為全球最領先的一站式衍生品服務平臺，衍生品之王是怎麼煉成的？

01 大餅破新高，火幣兩週年

“比特幣突破新高，本群毫無波瀾。”12月16日晚間，比特幣突破2萬美金，一個幣圈投資群裡有人感慨。

比特幣本輪突破主力是美國機構投資者推動，被稱為“大戶的狂歡”。而大洋彼岸，大部分散戶投資者依然在“回本的路上”。

“現在上車已經晚了。”一直觀察比特幣的分析師趙揚表示，比特幣已經不是人人皆可投資的資產了。

在過去，比特幣因顛覆財富結構而受到追捧，在大戶陸續進場後，比特幣卻離普通人越來越遠。

比特幣還有哪些上車的機會？其中一個顯而易見的答案是衍生品。

隨著比特幣的“破圈”行動，新流量入場，衍生品勢必將成為各大巨頭的兵家之地。

早在2018年8月，紐交所母公司洲際交易所就與微軟、星巴克等企業聯合推出加密貨幣交易所Bakkt，並於去年 9 月上線。

芝交所（CME）早在2017年就推出了比特幣期貨合約，其近期宣佈將在明年 2 月 8 日上線以太坊（ETH）期貨產品。

但這些傳統巨頭的期貨交易所並不能完全適應使用者需求，從資料表現上可見一斑。

skew最新資料顯示，目前BTC Futures排行前13除了分列第8和11位的CME和Bakkt外，其餘均為新型加密貨幣交易所。

“期貨合約產品同質化嚴重，只有在產品運營和產品品類不斷創新才能脫穎而出。”趙揚表示。

這一點從火幣衍生品的崛起速度上可得到解釋。兩年前的 12 月 10 日，火幣合約正式上線，推出了首個產品--幣本位交割合約；今年3月27，火幣幣本位永續合約上線；9月1日，火幣上線了USDT本位期權；10月26日，火幣又推出了USDT本位永續合約。隨著產品線的快速全覆蓋，火幣合約的交易量也在迅速膨脹，至11月底交易量超過2.6萬億美元，已成為全球最大的一站式衍生品服務平臺。

衍生品市場波瀾起伏、風起雲湧，剛滿兩週年的火幣衍生品是如何引領潮流的？

02 衍生品市場風起雲湧

人間一天，幣圈一年。兩年時間，加密貨幣衍生品市場已滄海桑田。

據公開資料，兩年前，OKEx和BitMEX作為全球最大的兩家數字貨幣合約交易平臺，幾乎壟斷全球90%的合約市場。

“BitMEX比特幣交易量第一，OKEx其他數字幣交易量第一。”這是當時的情況。

當時，BitMEX採用了昂貴的交易引擎和強大的API，更適合高頻交易，因此更受到量化交易者的推崇。

主要憑藉比特幣永續合約產品，BitMEX單日成交額最高時達到 160億美元，被稱為合約之王。

然而，BitMEX並沒有把握住領先的優勢，在火幣等後進者的衝擊下日漸式微。

自 2018 年 12 月 10 日正式上線至今，火幣在短短兩年時間就成長為全球最大的一站式衍生品服務平臺。

而此時，BitMEX並沒有交出令人滿意的一次答卷，被繼續蠶食市場。另一邊，火幣狂飆突進，向第一發起衝擊。

而老牌“合約之王”BitMEX被撂下鐵王座則是標誌性的“3.12”事件。

在“3.12”極端行情下，BitMEX宕機熔斷，引發投資者恐慌踩踏，在 3 月 12 日，BitMEX淨流出6.7萬枚比特幣（時價4億美元），一代合約之王至此成為過去時。

3 月 29 日，BitMEX衍生品交易所正式被火幣、幣安、OKEx全面反超。當日火幣合約交易額為20億美元，比BitMEX（14.6億美元）高出37%。

到了12 月 17 日，BitMEX比特幣合約交易額已經掉出前五，僅是火幣的三分之一左右。

根據Tokeninsight釋出的《2020 Q3數字資產衍生品交易平臺行業研究報告》，Huobi Futures以 5216億美元成交量穩居排名第一。前三大交易所（火幣、幣安、OKEx）佔據整個衍生品交易量的48%。

兩年時間，合約市場斗轉星移，合約市場從原先BitMEX和OKEx分庭抗禮到如今以火幣為首的三足鼎立時代。

與此同時，入局加密貨幣衍生品的專業人士越來越多。

“我們看到了很多傳統公司在加入，構建比特幣和以太坊的策略。”加密貨幣衍生品交易所 Deribit 首席商務官Luuk Strijers表示，從今年1月開始，衍生品交易量每月增長，這是因為波動率會驅動期權合約的需求。

越來越多專業人士入場，這對交易所的產品佈局和迭代提出了更高的挑戰。

加密貨幣衍生品市場變幻莫測、風起雲湧，有人掉隊，也有人迎頭趕上。

03 衍生品之王

從發展規律來看，衍生品交易將成為各大交易所比拼的重鎮要塞。

而合約交易相比現貨交易，更能反應一個平臺在產品和創新上的“硬實力”——合約交易涉及槓桿開倉、強平機制、結算交割等多個環節。無論是技術還是玩法，這都是腦力和心力的較量。

火幣顯然是當中翹楚，領銜一眾交易平臺。

在產品線上，火幣現已實現USDT本位永續、幣本位永續、幣本位交割、期權合約四個賽道的全覆蓋。

在幣本位交割合約裡還有當周、次周、當季、次季的多種選擇，而期權合約則有當周、次周、季度等三個週期。每個週期至少有5個執行價格，使用者可任意選擇當買方還是賣方。

目前，火幣幣本位交割合約和幣本位永續合約的交易量分別在對應衍生品市場穩居全球第一。

在火幣整個產品線中，USDT本位永續合約增長勢頭尤為強勁，截至12月18號16點交易金額94.1億美元，與上線首日相比增長了17909倍，在火幣合約整個業務線的比重已經上升到了33%。

12月11日，火幣乘勝追擊，於2週年慶期間為USDT本位永續合約正式推出全倉保證金模式和實時結算功能(支援WEB、APP和API)。全倉模式更適合機構或有豐富經驗的使用者作為套保和量化交易，是火幣面向越來越多專業人士的一步好棋，並且同一幣種全倉模式和逐倉模式可以同時持有，投資者的交易策略可以更加靈活。

而實時結算支援使用者在平倉後，隨時提取盈利部分，提高資金使用效率。目前火幣合約的實時結算功能已經覆蓋了U本位永續、幣本位永續和幣本位交割合約，再加上鎖倉擔保資產功能，火幣合約將資金使用效率提高到了極致。

而隨著U本位永續合約品種的豐富和更多新功能尤其是全倉保證金功能的上線，其佔比將進一步擴大。

縱向來看，依靠強大的風控體系，火幣合約上線至今仍然保持全品種“零分攤”，這在業界獨此一家。

買比特幣，上火幣；交易衍生品，上火幣。火幣集成了全球最大的現貨交易平臺和一站式衍生品服務平臺，已將自己打造成加密生態中的航空母艦，滿足投資者全方位的交易需求。

而目前正值火幣合約2週年慶期間，火幣合約也推出了“他所VIP即我所VIP+1”、“充值資產，送VIP權益”等系列活動，旗下各產品線的費率保持在了全網最優水平，其中U本位永續合約VIP及做市商Maker全為負，即交易返還手續費。以此來降低使用者的交易費率，回饋使用者的這些年的大力支援。

如果說上一代的合約之王BitMEX是依靠先發優勢搶佔市場，那新一代衍生品之王則是依靠全面而深入的產品佔領使用者的心智。毫無疑問，火幣做到了。

兩年時間，火幣合約從起步到全球第一。而從現在算起，兩年之後，火幣又將交出怎樣的答卷？這值得期待。

*深潮TechFLow 提示各位投資者防範追高風險，本文所提觀點不構成任何投資建議。