10月29日，UCG音訊社群荔枝正式向美國證券交易委員會遞交了IPO申請，欲打造線上音訊第一股。近年來荔枝營收逐漸增加，但是淨利潤卻一直下降，面臨著同行業和其他短視訊等泛娛樂行業的影響，荔枝能否唱好自己的資本故事，有待時間驗證。

10月29日凌晨，UCG音訊社群荔枝（原荔枝FM）正式向美國證券交易委員會遞交了IPO申請，交易程式碼為“LIZI”。據了解，荔枝計劃通過IPO募集1億美元資金，主承銷商為瑞信和花旗，融資資金將主要用於AI研發投入、創新產品研發和海外市場拓展等。

今年三季度，荔枝營收增速還算可觀。招股書顯示，2018年荔枝全年營收近8億元，同比增速超過76%；今年上半年，營收4.87億元，到了第三季度，僅單季度便實現營收3.3億元，同比增長72%。

但是值得我們注意的在於，目前荔枝仍處於虧損狀態。招股書顯示，2017年，歸屬於公司股東淨虧損為4.45億元，2018年則為2.25億元。2019年虧損同比擴大，今年上半年荔枝歸屬於股東淨虧損為2.61億元，去年同期則為7748萬元。截至今年上半年，荔枝兩年半內歸屬於股東淨虧損總計9.31億元。

荔枝近年來營收增加，淨利潤卻下降有以下幾個方面原因。

一、收入成本增加。這主要是由於業務的持續增長需要更高的收入共享費用，更好的頻寬支援以及更高的員工人數和人工成本。

二、收益分成費用增加。收益分成費用由2017年的人民幣299.2百萬元增加76.2%至2018年的人民幣527.1百萬元。

三、付款處理費用增加。

四、頻寬成本增加。頻寬成本從2017年的人民幣230萬元增至2018年的人民幣350萬元(約合50萬美元)，增長了51.5%，這主要是由於活躍使用者增加以及近兩年業務增長的結果。

五、研發費用增加。研發費用由2017年的人民幣4,320萬元增加92.7%至2018年的人民幣8,320萬元(1,210萬美元)。主要是由於2018年加強了研發活動，例如開發人員從157人增加到282人，對頻寬升級和基礎架構伺服器折舊進行了投資。

公開資料顯示，身處音訊賽道的荔枝，成立六年來，已完成多輪融資，最後一輪融資為2017年完成的D輪融資。

投資者主要為一線美元基金及戰略投資者，其中經緯中國為第二大股東，持股21.9%；晨興資本為第三大股東，持股21.5%；其他投資者包括戰略投資者小米、順為、蘭馨亞洲及TPG。不難看出，荔枝的機構投資者有一大特點：全部是公認的一線投資機構，少而精。

然而線上音訊領域的競爭並不止於賽道內，總體來說，其市場滲透率遠低於其他泛娛樂領域。艾媒諮詢資料顯示，2018年，中國線上音訊市場使用者規模為3.77億，移動網際網路使用者線上滲透率僅為45.5%，相比之下音樂、遊戲、線上視訊的滲透率則分別為89%、82%、74%，差距明顯。

另一方面，主打Z世代消費的荔枝將陷入與其他泛娛樂產品的使用者競爭中。資料顯示，荔枝約 60％的使用者出生於1990年至2000年之間。而Z世代偏愛泛娛樂APP前三名分別為嗶哩嗶哩、抖音以及快手，線上音訊平臺無一家進入榜單前十。

在使用者時間爭奪上，荔枝面臨著來自短視訊、線上視訊行業更為強勁的對手。即便率先登陸資本市場，荔枝能否憑藉Z世代使用者講出美好的資本故事，還有待時間驗證。