結構性行情如何應對？
不平凡的2020已近尾聲，在投資者回顧展望之際，各大金融機構也紛紛釋出年度策略，以深入分析研究和更宏觀的視角，為投資者來年佈局提供有益參考。投資者最關心的當然是明年市場走向和風格，對此其實不同機構的觀點中，可以看到一些共識。
不少年度策略中，都認為明年A股有望持續上行，但在信用環境轉穩，企業盈利持續改善的共同作用下，個股業績將成為市場的核心驅動力。對於分化加劇的結構性行情，投資者應降低對指數收益預期，而把注意力放到精選個股上。
事實上，近兩年股市普漲，在顯著賺錢效應下，權益類基金也受到投資者追捧，新基金髮行規模一舉突破3萬億份，創造了中國公募基金歷史上的最好成績。然而，如果明年股市如上述預期，投資者選擇權益類基金可能要多費些心思了。因為，只有在精選個股方面有過人之處的基金，才有望在結構性行情中取得超額收益。
投資者不妨從耐力和爆發力兩個方面，透過對基金歷史業績進行考察，來鎖定那些更具潛力的產品。具體說來，耐力是在一個儘可能長的時間跨度上，觀察基金在各種市場狀態中的表現；爆發力則體現在，是否在市場向好時，能取超越同類產品的淨值增長。
對於新發和成立時間較短的基金而言，缺乏足夠的歷史業績供參照時，投資者可參考基金經理的過往表現。如果一家基金公司權益類產品中績優產品更多，也體現出該公司在投研方面，有較強的系統性優勢。自然投資者也更有理由相信，該公司產品的優秀表現將在未來持續。
業績長跑穿越牛熊
下面，讓我們以華夏基金為例，看看一家經典績優基金公司，在耐力和爆發力方面該有怎樣的表現。
首先從耐力方面，華夏基金旗下多隻經典產品，業績表現可謂久經考驗穿越牛熊。比如，程式碼為000001的中國一號基金——華夏成長混合，該基金成立於2001年，全程見證了中國公募基金髮展歷史。基金成立20年來，成立來淨值增長率716%，可謂表現穩健的長跑健將。
不過，以成立來淨值增長率看，華夏旗下猛將眾多。比如全場唯一收益超過30倍的公募基金就是華夏大盤精選，這隻成立於2004年的基金已成中國基金史上的傳奇，且近幾年的表現後勁十足。在2017年5月由現任基金經理陳偉彥接掌後，3年多時間的任職回報達101.37%，年化回報高達21.50%。
華夏大盤精選混合
事實上，截至12月18日華夏基金旗下有多達4只“十倍基”，分別是華夏大盤精選混合、華夏回報A、華夏收入、華夏紅利，自成立以來累計回報分別為37.73倍、17.66倍、13.91倍和11.9倍。
此外，還有一隻比較特別的“十倍基”是於2013年03月封轉開的華夏興華，前身是封閉基金基金興華。該基金成立於1998年4月，與中國基金業同齡。在轉為開放式基金時，該基金15年累計淨值增長率達1171.73%，在所有封閉式基金中排名第一，也是唯一一隻增長率超過十倍的封閉式基金。在轉為開放基金後，該基金至今再收穫177.10%的漲幅。
爆發力十足備戰牛年
從爆發力方面，在本輪牛市中截至12月18日，華夏旗下近兩年淨值翻倍的產品多達32只，稱得上全面開花。其中除了6只被動指數基金外，皆為主動型基金。我們知道，主動型權益類產品的業績表現，取決於基金經理選股能力。由此也可以看出，華夏基金主動投研能力的強悍。
如果進一步觀察這些有極強爆發力產品，就會發現不少都是由新生代基金經理所管理。他們在投資領域已有多年實踐經驗，並形成了獨具特色的投資框架。
例如，近兩年漲幅高達190.6%的華夏新興消費，該基金的基金經理孫軼佳現任華夏基金股票投資部總監，具有12年證券從業經驗，自華夏新興消費成立日便開始參與基金管理（2020年5月7日之前與黃文倩共同管理）。孫軼佳在個股選擇上，基於深入調研，更喜歡投資那些執行力最強的企業，和處於利潤率回升期的龍頭企業。這種清晰的理念，來自於孫軼佳在大消費領域的多年研究經驗，其團隊曾於2009年、2010年獲評食品飲料行業新財富分析師第三名、第四名。
再比如，兩年翻倍基華夏經濟轉型的基金經理張帆，截至12月15日，在對該基金的管理中取得了任職期最大漲幅高達160.73%的優秀業績。此外，他旗下三隻管理時間較長的產品中兩隻實現了淨值翻倍。
張帆把捕捉科技行業成長空間當作第一任務，他曾舉例說如果立訊精密只賺了一倍就搞丟了，是不可接受的。他認為，科技行業資產和其他的像消費類的資產驅動力完全不一樣，所以投資也是用完全不一樣的方法論，而科技行業的本質就是——創新週期。實際上，敏銳覺察細分行業在創新大週期位置中的能力，正是張帆在科技股中獲得優秀表現的根本。
值得注意的是，華夏基金牛年的開年力作，就是將於2021年1月13日面市的張帆管理的成長風格新產品——華夏新興成長股票型基金。
該產品與張帆管理的其他優秀產品有著共同的方法論，即關注產業發展空間與增速，把握創新大週期中出現的機會。投資方向則專注於科技創新領域，聚焦雲計算、新能源車、半導體、軍工等科技成長類產業。此外，該產品可參與港股投資，在內地科技公司登陸港股及美股中概股迴歸已成趨勢時，覆蓋港股可擴大優質標的的選擇範圍。
在權益類產品線上耐力與爆發力俱佳，顯示出華夏基金在精選個股方面的優勢。在東方財富的年度策略中提到，過去兩年指數收益主要由估值貢獻，但從2020 年下半年起，A 股由估值驅動轉向盈利驅動。2021年，盈利驅動將繼續成為市場核心。在這樣的大環境下，投資於善於精選個股的基金，無疑有更大機會跑贏市場。