最近幾天，金融領域出現了兩條重大新聞：

1、12月18日，螞蟻集團下架了網際網路存款產品；

2、六大國有銀行聯袂釋出公告，宣佈停止定期存款提前支取“靠檔計息”的做法。

這兩大新聞意味著，國家開始著手壓制存款端利率，以做到LPR不降息、但企業融資成本下降的目標。

先看一下六大行。前幾天，工、農、中、建、交、郵儲等六大國有銀行，幾乎同步在各自官網上釋出了以“關於調整部分人民幣定期存款產品服務內容”為主題的公告。

工商銀行的公告就說：

根據中國人民銀行關於存款利率和計結息管理的有關規定，自2021年1月1日起，我行對於提前支取靠檔計息的個人大額存單、節節高、擁軍寶和工行定存產品，調整提前支取時適用的計息規則。如您在調整日（含）後提前支取，將按照支取日我行人民幣活期存款掛牌利率計息；如在調整日（不含）前提前支取，仍按照原方式計息；如未提前支取，利息不受影響。

其他幾個行的公告，大同小異。

六大行公告的核心，都是想告訴大家同一件事——對提前支取的大額存單（或者類似產品），不再採取“靠檔計息”的方式。

這是什麼意思？舉個例子說明：

比如客戶甲，兩年前在某大銀行買了20萬元的大額存單，期限是3年，年利率是4.2%。存滿2年後，需要提前支取。這時候，銀行一般會“靠檔計息”，給他按照2年期限大額存單來支付利息。假設2年期產品的年利率為2.8%，那麼他獲得的利息是：

20萬元×2.8%×2=1.12萬元

如果取消了“靠檔計息”的政策，那麼他提前支取的時候，只能按照活期存款利率來計息（假設是0.35%），利息只有：

20萬元×0.35%×2=1400元。

也就是說，取消了“靠檔計息”之後，提前支取的時候利息要低很多。

六大行為什麼突然釋出這樣一個公告，其政策背景和目的又是什麼？

如果用一句話概括，這就是降息，只不過不是正式降息，而是悄悄的、存款端的降息。

再看螞蟻集團下架網際網路存款產品，其影響也是一樣，可以降低銀行存款端的利率。

透過支付寶等網際網路大平臺銷售存款產品的，往往是中小銀行。這些銀行攬儲渠道有限，競爭力偏弱，就跟大網際網路平臺合作。合作必然有分成，這樣就導致“網際網路存款產品”利率偏高，最終引發吸儲大戰，全面抬高存款端利率，不利於國家貨幣政策的傳導，也不利於實體經濟獲得便宜的貸款。

此外，還可能導致資金錯配給高風險的中小銀行，引發金融風險。

中國人民銀行金融穩定局官員近日曾公開表示：部分高風險銀行透過網際網路平臺吸收存款，飲鳩止渴，流動性隱患突出；高息吸收存款必然追求高收益資產，匹配高風險專案，導致資產端風險增加。

去年8月以後，中國利率的玩法發生了鉅變。貸款端，央行不再公佈基準利率，而是委託“全國銀行同業拆借中心”統計、釋出LPR利率，分1年期和5年期兩種。

因為經濟下行壓力和疫情，LPR利率有過幾次降息。

但請注意，這僅僅是貸款端利率的降息，央行並沒有降低存款端的利率。

LPR利率改革，只是變動了貸款端利率的玩法。存款端，仍然維持了央行的“存款基準利率”，而這個利率從2015年10月以來就沒有調整過。

換句話說，從去年9月到今年4月，央行的幾次降息都是“單邊降息”，只降低了貸款利率，沒有降息存款利率。

那麼對於銀行來說，利差變薄了，這當然會影響銀行的利潤，也影響銀行股的價格。

為什麼央行不降低“存款基準利率”？

此前有很多分析認為，央行今年可能在存款端降息。但由於中國很快控制住了疫情，所以央行沒有降存款端利率。

此外，央行還擔心存款利率走低之後，大量的錢從銀行裡湧出來，讓樓市全面飆升，或者刺激CPI繼續漲。

由於豬肉價格維持高位，在今年上半年CPI一直比較高，甚至破過5%。這也是讓央行在存款端不願降息的重要原因。

在2009年和2015年兩輪經濟下行週期中，中國放水都比較多，造成資產價格（主要是房價）上漲太多，所以這一輪疫情出現後，中國央行一直剋制自己，儘量少降息、少放水。

從2020年4月20日之後，中國央行就一直沒有再降息或者降準。而且如果沒有意外，明年9月之前，也不會有降準降息。

但央行在2020年三季度貨幣政策執行報告裡說：

在降低融資成本方面……發揮好市場利率定價自律機制作用，規範存款利率定價行為，強化對各類貸款主體貸款年化利率明示的自律……健全市場化利率形成和傳導機制，深化LPR改革，繼續釋放改革促進降低貸款利率的潛力，綜合施策推動社會融資成本明顯下降。

看到了嗎？央行還想繼續降息，但方式不是“降低存款基準利率”或者降低LPR利率，而是“規範存款利率定價行為”，以改革的方式“降低貸款利率”，最終實現“社會融資成本明顯下降”。

用我一貫的比喻，無論是央行宣佈“降低存款基準利率”，還是降低LPR利率，都是“敲鑼打鼓”的降息——不僅降息，而且傳遞強烈的貨幣寬鬆的訊號。

現在，央行不想這樣做。

央行是想透過“規範存款利率定價行為”來降息，比如讓各大銀行都取消類似“靠檔計息”的方式，在存款端降息。對銀行來說，存款成本降低了，貸款降息就容易多了。

當然，這相當於擠佔了儲蓄的利益。不過降低存款基準利率，不也是擠佔儲戶的利益嗎？

不管怎麼說，降息仍然是未來的方向，只不過方式發生了變化，現在是悄悄地降息，非正式地降息——在存款端“非正式降息”。

存款端降息開始了，影響是什麼？

你在銀行拿到的利息低了，存款的慾望一定會有所下降。這時候怎麼辦？當然是買房子，或者買股票。

要知道，CPI現在開始走低了，情況跟上半年完全不同了。而且M2的增速也溫和下降了，所以存款端降息有了空間。而且華北、東北、西北大量地區的樓市有待回暖。

螞蟻下架網際網路存款產品，以及六大行的聯袂公告，宣告了存款端降息時代的來臨，這時候你還相信樓市會冷嗎？至於股市，下跌空間也不大。明年一季度末之前，有較大機率再漲一波。

存款端利率下降，更有利於大銀行，因為他們競爭力更強，利差可能因此變厚。而中小銀行壓力會增大，他們攬儲的手段減少了。