2019年以後，聚酯產業鏈又將面臨新一輪的產能週期，而最讓市場關注的莫過於新鳳鳴PTA裝置、恆逸PX裝置對市場帶來的衝擊預期，隨著即將進入第四季度，這一影響變得越發明顯。新鳳鳴220萬噸PTA、恆逸150萬噸PX投產後，會對持續動盪的聚酯市場產生何種影響？

新鳳鳴等產能相繼投放下的PTA市場：供應端存壓力，集中度開始下滑，寡頭力量被削弱

從整個PTA產業鏈上來看，此輪景氣度的回升首先來自於聚酯行業，2017年底之後進入投產高峰，今年開始隨著國內大煉化的發展，國內新產能逐步投放，PX行業也逐步減輕對日韓的依賴，而PTA行業的新增產能最晚，2019年四季度才會進入逐步擴大投產。

自2015年供給側收縮以來，PTA行業已經連續多年沒有新增產能的釋放，隨著行業利潤轉好，除了之前處於長期停車狀態的幾套裝置重啟之外，總量維持在前期水平。今年市場將打破供給瓶頸，再次進入產能投放高峰。

年內來看，2季度四川晟達化學100萬噸裝置已投放，新鳳鳴220萬噸和恆力三期250萬噸將在2019年9-10月紛紛投放到市場，無疑將對市場形成一定的壓力。

隨著PTA新裝置和閒置裝置的開車，PTA產能擴張週期將逐步開啟，相應的PTA市場集中度開始下滑，龍頭企業的控盤能力也將下降，PTA加工費將很難出現2018年9月極端擴張的情況。總而言之，PTA供應端存在壓力。

而隨著閒置的PTA裝置復產與新的PTA裝置投產，PTA市場集中度也將下滑，龍頭企業的市場控盤能力將一併減弱。2018年逸盛總產能1285萬噸，市場佔比26%；恆力總產能660萬噸，市場產能佔比13%；中石化總產能883萬噸，市場產能佔比19%。2019年隨著PTA裝置投產，逸盛市場佔比下降至24%，恆力市場佔比下降至14%，中石化市場佔比下降至17%。2019年龍頭企業市場佔有率的下滑導致其對PTA現貨市場的掌控力相應減弱。

2018年8-9月，龍頭企業利用其在現貨市場上市場佔有率較高的優勢，不斷收貨導致PTA現貨價格大幅上漲，相應的期貨行情出現較大幅度波動。而新增的PTA產能稀釋了龍頭企業的現貨控盤能力，因此類似2018年龍頭企業收貨、PTA暴漲現象將很難出現，相反龍頭企業更有可能向現貨市場拋貨打壓現貨市場，進而降低PTA現貨加工費，這樣成本較高的PTA裝置會被市場淘汰，而龍頭企業的PTA裝置既有自己的規模優勢，同時自身裝置技術先進，其能忍受較低的PTA加工費，進而自身PTA裝置將會維持開車，最終重新擴大自身PTA的市場佔有率。

恆逸等煉化巨頭投產後的PX市場：產能過剩進一步增壓，打壓了利潤，重創了落後裝置

恆逸汶萊150萬噸PX專案量產後，短期對PX市場供需影響來看：

此處如果不考慮中化泉州以及東營威廉化學的影響，由上表我們可見，2020年1季度，PX共計新增710萬噸產能（但考慮浙江石化一期分兩批投建，二批會略晚些，疊加新裝置，初期執行會有各種各樣的問題，因此PX實際新增產量可能略低。）

從上圖我們可知，一季度PTA新增產能約為840萬噸，對PX需求量約為550萬噸，PX產能過剩壓力進一步增加。

明年一季度，PX新增產量巨大，供應壓力進一步增加。

一、PXN長期低於300美元/噸已經毫無疑問，低於280美元/噸亦屬於正常（此處考慮石腦油開始的中鏈企業，加上裝置折舊，並且處於微利狀態）。

二、老、舊、小裝置開機率進一步降低。MX-PX企業，有停機風險。（隆眾統計MX-PX企業的全球總產能，共計235萬噸，未考慮臺灣中油長期停車的裝置。）

1、 華南地區產能進一步增加，未來華南地區PX，將更多的流入到華東地區。未來幾年，華南地區新增的裝置有中委廣東石化260萬噸、海南煉化二期100萬噸、中海油惠州100萬噸、廣西桐昆280萬噸，因恆逸汶萊一期產品運送至海南逸盛，算做華南地區產量，但二期，據聞配套浙江地區PTA，因此，不考慮在華南地區。

未來幾年，華南地區共計新增PX產能890萬噸，疊加目前中海油惠州煉化現有產能95萬噸，共計985萬噸。而未來暫未聽說華南地區有PTA專案，目前海南逸盛200萬噸、珠海bp235萬噸，華南地區PTA現有產能共計435萬噸。總結來看，未來幾年內，華南地區PX及PTA供需發展如下表：

恆逸投產後，疊加其他新專案，對PX市場的影響為：打壓了利潤；重創了落後裝置；提升了華南PX自給率，加速了未來華南地區產量向華東的輸出。

總而言之，未來整個聚酯產業鏈龍頭有大量的新擴產規劃，市場目前對供給端的主要擔憂就在於屆時新產能投放導致洗牌重啟，行業又將回到軍備競賽、慘烈廝殺的低盈利階段。