昔日”A股體育第一“，現在街頭難尋。是什麼導致了它現在的命運？

貴人鳥股價跌90%

昔日體育第一股"涼了"

“貴人鳥”這個名字，很多人都不陌生。但近些年，相比李寧、安踏等品牌，貴人鳥顯得有些安靜。

“誰能擋住你?是別人，還是自己……如果你知道去哪裡，全世界都有會為你讓路。”這句曾刷屏各大電視臺的廣告語出自貴人鳥，現在，卻迷失了自己的路。

截至2019年10月15日，貴人鳥股價為4.16元，距離2015年巔峰時的69元，已經跌去了90%多。這家老牌運動鞋企究竟怎麼了？

為快樂運動而生，

曾請劉德華、張柏芝代言！

近些年，相比李寧、安踏等品牌，貴人鳥顯得有些安靜，但曾經貴人鳥可謂運動品牌第一。

1987年，貴人鳥正式成立；

2002年公司開始發展自主品牌，即以雷厲風行的速度，邀請天王巨星劉德華、天后張柏芝擔任品牌形象代言人，迅速在品牌雲集的體育用品市場一炮而紅；

2006年，貴人鳥當之無愧地成為同行業中贊助國家運動隊數量最多的體育用品品牌，其一鳴驚人的贊助規模，是其它體育用品品牌望塵莫及的；

2007年，品牌開始牽手國際頂級智囊機構；

2008又提出新的戰略發展主題，明確了"無人可擋"的品牌精神；

2009年，更首次提出"運動快樂"才是體育的本質精神，從充滿競爭、壓力的國內外眾多同類型品牌訴求脫穎而出；

2012年，向證監會提交了招股書；

2014年，A股上市。

貴人鳥自成立到上市，一路高歌猛進，就在所有人都以為貴人鳥的神話將繼續，萬萬沒想到，貴人鳥上市即巔峰。上市後，公司發展出現低迷，2014年-2019年的公司門店數量基本每年都要關閉幾百家：

2014年，減少534家，至5026家，

2015年，減少561家，至4465家，

2016年，減少359家，至4106家，

2017年，關閉376家，2018年關閉857家，

2019年上半年，又關閉188家，最新門店數量只剩下2685家了。

線下也可以看出貴人鳥門店日漸減少。

在業績不斷下滑背景下，貴人鳥選擇了擴張。2016年是貴人鳥急速擴張的一年，通過不停的收購，花費8.1億獲得3家子公司的控股權，併產生5.75億商譽。這也給公司的業績埋下巨大隱患。

2017年，貴人鳥淨利潤僅為1.57億，同比減少46.42%；

2018年，公司實現營收28.12億元，同比減少13.52%；歸屬上市公司股東的淨虧損高達6.86億元，同比減少536.01%。

2019年上半年，再度虧損5800多萬元。

對於貴人鳥的遭遇，網友紛紛不捨和感慨！

11億債務危機開啟

賬上僅有1.25億現金！

Wind顯示，貴人鳥目前還有兩筆合計逾11億元的債務即將到期。其中，一筆定向工具債務16貴人鳥PPN001，債券餘額5億元，2019年11月11日到期；另外有一筆6.47億公司債14貴人鳥，債券餘額6.47億元，2019年12月3日到期。

截至2019年6月底，公司財報上貨幣資金僅剩下1.25億元。如何在短期內獲得資金償還到期債務，這是貴人鳥面臨的難題。

在今年半年報中，貴人鳥直言融資艱難，有部分金融機構抽貸。公司表示，仍無法尋求到新的資本市場融資渠道，部分金融機構對公司持續抽貸、壓貸或增加授信條件，其它非核心主業資產的處置變現難度較大。

貴人鳥表示，在無法獲得融資的同時，前期債務集中兌付及金融機構壓貸對主業資金佔用造成的負面影響逐步顯現。

流動性問題，還在影響公司的主業。公司稱，緊張的流動性導致主營業務上一系列經營策略執行放緩，加之行業增長放緩、競爭加劇，貴人鳥品牌終端銷售壓力增大，以及下游經銷商客戶回款較慢，使公司計提的壞賬準備增加。

股價暴跌逾90%

市值持續縮水！

最近幾年，貴人鳥的境遇，在股價上也體現很明顯。昨日再創新低，而高位以來更跌幅超90%。

從2015年5月底67.92元的高位，到近日收盤價3.99元，貴人鳥股價暴跌94%，總市值也從當時最高426億元，到現在僅剩25億元。

從2018年6月股價閃崩連續8個跌停，貴人鳥的股價一路向下。

持有貴人鳥股票的投資者市值也在持續縮水，截至今年6月底，貴人鳥股票有1.9萬戶投資者。

財務管理和現金流的重要性

“不務正業”可以概括貴人鳥的失敗！財務管理混亂是其致命原因，貴人鳥將錢投到了其他業務之中，導致公司沒有一個健康的現金流，一步步被債務黑洞給吞噬，最終導致公司無法正常運轉下去。

現金流決定企業命運，如果把企業比作人，那麼現金流就是血液，沒有利潤可以活，但是沒有現金只有死。根據美國的一項研究，82%的公司經營失敗都可以歸因於現金管理不當，在國內也是如此。流動資金本質上就是公司利益的創造者！