美聯儲正式宣佈，從2019年10月24日起，每月大幅增加隔夜和定期流動性準備金。從750億美元到1200億美元，並開始購買600億美元短期國庫卷，持續到2020年第二季度。這意味著，將合計向市場注入新的美元流動性5400億美元，約合人民幣4萬億元。

我們注意到，如此快速而猛烈的印鈔速度，將意味著美國正式向全球發出了變相的第四輪量化寬鬆訊號，也是美國新版4萬億印鈔計劃。但在降息和放水的背景下，目前外匯融資市場的美元荒不僅沒有得到緩解，反而變得更加趨緊。甚至美元貿易加權指數也在近兩週創下歷史新高，超過2002年的峰值，且可能還要持續一段時間。接下去，如此龐大的萬億流動性投入市場，其溢位效應對全球貨幣市場產生的影響將是顯而易見的，特別是新興市。

目前，美債實時鐘上顯示的聯邦債務赤字總額已經連跳三級，超過23萬億美元，但美國人永遠也不會真正的償還它。取而代之的是印更多的錢，積累更多更快的債務。直達整個狂歡變得像紙牌屋一樣奔潰，但在這個過程中，在美國擰開水龍頭、開啟水閘門時，美元作為各個經濟體外儲的基礎儲備資產會源源不斷的流向世界各地。

然而，不同美元週期的歷史資料表明，這些被放出數萬億財富的“水”，不但需要回流至美國，反而更需要水漲船高。而這，也幾乎成為美聯儲開啟不同貨幣鬆緊週期的主要目的之一。

說到底這更像是美元精心炮製了收割這些市場財富的過程，也是美國將每年萬億赤字風險轉嫁多個市場的程序。因為十多年來，這些經濟體過度依賴美聯儲資產負債表的激增，養成了對便宜美元融資的依靠。但在美元荒背景下，這些市場的貨幣當局必須出售外儲以維持固定匯率。這樣卻進一步加劇了國際收支赤字。

而更具彭博社最新報告顯示，除土耳其和阿根廷外，目前還包括黎巴嫩、而瓜多爾、烏克蘭、埃及、巴林、巴基斯坦和奈及利亞這七個國家或也正面臨著美元荒的挑戰。由於這些市場本國實際的美元積蓄較少，美元指數走升前後的過程中，美元資本紛紛撤離，最終這些市場則會不斷上演流動性停滯的困頓景象。

正是在這些背景下，近一年以來，雖然私人投資者對美債的需求在上升，但具有國家背景的大型機構卻降低了購買美債的參與度。橋水創始人表示，不排除包括中國在內的多個具有國家背景級別的大債主，繼續大幅度削減他們龐大美債的可能。這一點從全球多個貨幣當局減持美債，和增持黃金的力度就可以說明問題。

而這背後最大的莊家就是中俄和波蘭為首的央行，比如，中國央行已經實現連續十個月增持了約106噸黃金。由於包括中俄土等多國在內的商品交易，或外儲領域開始降低美元比例。而中國長期以來對其持有的黃金儲備一直保持沉默。

對此zerohedge分析稱，中國打破沉默發出的增持黃金減持美債的新訊號或是對脫離金本位以來信用美元時代提前結束的訊號。而一旦美聯儲加快放水速度美元價值和份額則將進入更大的下降期。