全球經濟衰退的訊號越來越強，投資人如何避險？

【編者按】

（感謝實習生Eve Liu的採訪及後期整理工作）

Q: 縱觀現今的經濟形勢，有什麼明顯的“跡象”表明經濟衰退的到來嗎？或者說，現在發生或即將發生的哪些重大事件會加速經濟衰退的到來？

鄒丹丹女士：對於經濟衰退，首先來從一些大的經濟體的“動作”，來觀察一下我們目前處於的經濟形勢：

例如已經延續了一年的中美貿易戰，目前有持續升級的趨勢；日本銀行超印鈔票；英國脫歐風險也提升了市場的擔憂。

從今年年中開始，日本、南韓以及歐洲等國紛紛開始降息。但更值得我們去關注的是，一些發展中國家像土耳其、俄羅斯、巴西等發展中國家也出現了降息的舉動。之所以去降息，是因為這些國家受到了長期的貨幣貶值壓力，所以也只能間接地擴大貨幣髮型量來為本國的市場放水救急。

在今天我參加的OECD（Organization of Economic Co-operation and Development）會議上，幾乎所有的機構型投資人都表示，已經開始佈局“防禦型”的市場規劃。

當然，我們並不是對市場完全失去信心，但目前的經濟“跡象”訊號顯示全球經濟週期性的調整勢在必行。

Q：如果經濟衰退即將到來，那將是怎樣一個規模的衰退？會和2008年的次貸危機引發的全球經濟危機一樣嘛？

鄒丹丹女士：我本人（以及我交流過的一些領域專家）並不認為這次可能發生的經濟衰退，不可能達到2008年的次貸危機的規模和嚴重程度。

從歐洲到美國、拉丁美洲，甚至到中美貿易戰等表面來看都是經濟影響的因素，但實質上，更有政治因素參與而導致負面的經濟影響。這種影響的後果因為不遵循市場經濟的規則，所以會更不可預測。

這種影響是遵循理性的經濟規律，甚至是極端的。儘管如此，各行業的領袖從投資機構到企業的領導人，從政府到媒體等都不認為本次可能出現的經濟衰退或者說市場調整可以等同於2008年次貸危機的級別。

Q：作為全球第一大經濟體，美國受到經濟衰退的可能性有多大？

鄒丹丹女士：目前全球的經濟都很低迷，但美國是其中的一個閃光點。

但是美國的經濟靠的是消費來拉動，一旦美國消費者信心被挫走低，那麼下一個經濟衰退會隨即就會到來。

通常在衡量經濟是否衰退時，我們需要運用一些指標；比如收益率曲線、GDP產業缺口、股市和樓市價格變化、製造業和貨運發展水平、企業獲利情況、高收益債券與美國國債的利息差、消費者對市場的資訊、失業率和通脹率等等去綜合的考量。

在今天的會議上，領域投資專家指出：各個國家的貨幣金融管理機構，都已經各顯神通，從降息到印鈔到貨幣的強制流通，幾乎將他們能夠使用的金融工具和對策用盡。所以要想讓經濟穩定和發展，我們不能僅僅去指望央行、美聯儲和世界貨幣組織等這些機構；對科技創新和大型基礎設施建設的持續投入，才是渡過接下來調整期的關鍵。

美國擁有市場經濟體制，而且地方州政府能夠獨立自主。各個州的發展水平不一樣，承受市場打擊的能力以及時間長度也有所不同。剛才我講到，對科技創新和大型基礎設施建設的持續投入，才是渡過接下來調整期的關鍵，因此，例如於德克薩斯州、北卡羅萊納州以及佛羅里達州這幾個充滿多元化精神和創新血液的地方，才會是承受風險能力比較強的地區。

Q：作為投資者，在這樣一個形勢下如何避險投資？

鄒丹丹女士：根據全球經濟週期性調整的特性，從投資人的角度來說，持有現金觀望並不是最佳選項。特別是在現在銀行間利息基本為0%，有些人甚至在討論負利率的事宜。在這種金融環境下，選擇“防禦型投資理財產品”才是高段位投資人的祕籍。

成熟的投資人應該關注在經濟下滑期間的消費習慣變化，比如電影消費、科技研究和地產，自助倉等抗風險類別的投資類目。

對於長居在美國投資人來說，可以關注那些有歷史分紅的股票，高現金流的地產或者正處於機會投資領域的專案；這些專案會因為他們在稅務上具有大力度優勢而產生長期客觀的回報。

對於長居在中國投資人來說，多元化資產配置是必須的，我們在規避短線市場調整風險的同時，也是一個很好的機會去重新審視自己的資產規劃是否合理，是否能做到避險的同時有穩定的收益，可以適當配置一些美元等抗風險基金。