光伏爭霸賽——鯤騰大海，巨鵬起飛（上篇）

寫在2020年底，最近巨頭動作頻繁，也是巨頭爭霸白熱化的開始。經過2年資本化，巨頭爭霸呈現新的格局，我們聊一聊大局吧。

今年較早時間寫了一篇關於光伏“一體化”與“專業化”的分析，得到業界廣泛關注。其實這個一體化程序早已定下，隆基戰略的實質就是“一體化”。只不過其他家明白的太晚，錯失了機會。

作為單晶矽片的龍頭如何生存——隆基的六次轉折

隆基從中寧的一個小小矽片廠，做當時極難做的單晶矽片，隆基逐步形成了如今一體化格局，可謂“奮六世之餘烈”，彼時中環有國資背景，半導體為退路，不可謂不優秀。那我們看看隆基的六次轉折，是如何奠定現在的霸主地位。

第一次轉折：要不要堅持做單晶。而後力排眾議：繼續做。

第二次轉折：收購元件廠樂葉光伏，當然現在樂葉這個品牌已經逐步被清洗了，被隆基替代。為什麼當時選擇做元件優先，這是整個戰略最不起眼，又是最重要的抉擇。如果當時做電池片而不是元件，會面臨與客戶競爭，矽片和電池片雙滯銷的風險。做元件，可以很好的拉動單晶矽片的使用，也能找到單晶電池的代工，建立良好的產銷關係。同時透過元件更好地理解光伏產業鏈的特性。

第三次轉折：不做多晶。隆基樂葉成立的初期面臨一個問題。此時多晶如日中天，多晶正邁向多晶perc，多晶黑矽的歷史性轉折，效率接近當時單晶電池。內部很大的呼聲就是也要跟進多晶路線，讓樂葉能“活下去”。此時，戰略定位再次發揮作用，力排眾議：只做單晶元件。

第四次轉折：領跑者計劃。國內為了推進光伏技術升級，同時應對國外雙反，推動光伏出口轉內銷，國家提出“領跑者計劃”，將當時的高效多晶元件、黑矽電池元件、MWT電池元件、NPERT雙面元件、NTOPCON元件、單晶元件拉入領跑者計劃，孵化更高效的技術投入使用，拉動整個產業的技術升級。

第五次轉折：單晶聯盟成立。此時多晶矽片匯入金剛線製程。多晶線痕成為極大的問題，於是多晶陣營陷入黑矽之爭，此時以比太為首的幹法黑矽與新增劑廠為首的溼法黑矽爭論不休。最終以新增劑法勝出，而新增劑法最好的阿特斯將技術隱藏，至今仍保留黑矽多晶perc量產最高平均效率，但是該技術沒有得到廣泛應用。此時，隆基聯合晶科、晶澳成立單晶聯盟，又在領跑者戰場上游說主管部門，最終領跑者專案“偏向性”的倒向了單晶技術。

第六次轉折：PERC時代來臨，多晶退下神壇。

這段必須補充一下當時的格局情況。

在多晶時代，大多陣列件廠都有自己的電池廠，而且以多晶產線為主，單晶作為技術培育。

我列舉幾個大廠樣本：天合光能、協鑫集團、阿特斯、通威股份、臺灣新日光。

在2014-2017年電池產線部分：天合光能80%產能為多晶，協鑫95%，阿特斯85%，通威40條全部是多晶。甚至全行業有1300條電池產線，1200條電池產線是多晶。

電池片產業存在幾個問題：

1.線速慢，大部分是老的BACCINI(後被應用材料收購）,ASYS,DEK（後被ASM收購），日產3萬片/日

2.良率波動小，每家的多晶電池效率差異不大，在17.8-18.2%之間（此時單晶19%）。製造成本趨於一致，毛利率相近。（此時多晶矽片規格和價格較為穩定）

3.小電池廠佔多數，以10條產線（500兆瓦）為界線，幾乎佔據行業60%。

4.提效難。幾乎只依靠金屬化一條路，裝置帶來的提效較少。

這也為單晶崛起、行業格局鉅變帶來了伏筆。

成也阿特斯，敗也阿特斯，PERC單晶崛起始末

阿特斯在2011-2015年一直都是全球最大的電池片買家，其自身電池有40條產線在蘇州，約2-2.5GW（以前效率較低）。年元件出貨約4-5GW，也就是有2-3GW需要外購。臺灣光伏產業結構比較奇怪，沒有形成產業鏈。除綠能和友達少量矽片產能外，只有電池製造一塊，幾乎沒有大規模元件廠。臺灣電池片廠，大多具有半導體從業經驗，電池片質量好，品質高，效率高。他們最大的買家就是阿特斯（還有一些國內外買家），於是長期穩定的供需關係，阻礙了臺灣元件板塊發展。

但是當2014年開始，通威太陽能迎來改革者—謝毅。謝總掌權後，逐步改變了通威的戰略，逐步清掃了過去的勢力和思想。將公司目標定位為全球最大的電池片廠，永祥定義為全球最大的矽料廠，這在當時業內大廠環立的情況下，看起來很“不自量力”。此時通威與阿特斯聯合，阿特斯將海外的代工轉為給通威代工，逐步減少臺灣的電池片採購比例，臺灣光伏產業開始走下坡路。

這時擴產潮熱火朝天，天合光能收購了湖北電池片公司，成立湖北天合。阿特斯大規模擴張，攜手協鑫建設阜寧電池片工廠。東方日升收購了超日舊資產，開設洛陽和九江電池片工廠。協鑫成立了徐州鑫宇，積極擴產。

PERC技術最早成型於臺灣。

正在此時臺灣幾個大的電池片廠，以新日光，旺能，昱晶、元晶等為代表，開始多晶轉單晶，並且以單晶PERC技術為主要技術路線，以優質高效吸引全球電池片買家。經過2-3年的不斷努力，PERC技術終於在2017年迎來大規模降本化。此時，單晶PERC技術效率從19%直接提升到21%左右，成本大幅下降。

進擊的中國光伏，多晶垂暮，PERC稱王

PERC技術最早成型於臺灣，卻發揚於大陸。花開三路分別從裝置、材料和人才來說說。

一、擴產潮下，國產裝置崛起。

與此同時，國內邁為和克隆威崛起，以印刷機為跳板，逐步整合為電池產線，替代了應用材料、ASM和ASYS。也正因為國產化裝置，國內有了大規模擴產PERC的契機。

於是在2016年開始，崛起了數個GW級電池片代工廠，以通威股份、潤陽、越南光伏為首，此時這幾家仍然以多晶電池片為主，單晶相對較少。（愛旭崛起還在這之後）

此時電池片格局發生了重大變化。

1.新產線線速變快，從3萬/日，增加到4.5，以至於今天的7.5萬/日。這就是新代工廠絕對的優勢，成本更低。

2.良率提高，國產化裝置能帶來更好的服務，產線升級加快。效率與老產線，多晶拉出0.3-0.5%的效率差。為後面PERC嫁接進來帶來了機會。

3.此時協鑫整合推動類單晶，鑄錠單晶，無異於自掘墳墓，宣告多晶的敗亡。又在同時，元件大廠紛紛開始倒戈，開始加大單晶元件的比例。如晶科、晶澳、天合、阿特斯（你沒看錯）、橫店東磁、英利等紛紛開始增加單晶元件的出貨量，此時單晶電池片出現短缺，外購和代工成為行業主線。此時通威和愛旭崛起，開始大規模量產單晶PERC。其實壓垮多晶的最後一根稻草就是電池代工公司全面單晶化。

4.提效變為多元化。新技術層出不窮，不得不提一下幾個關鍵裝置，一個是PERC裝置（梅耶博格的maia為代表）、切片及SE裝置（帝爾鐳射為代表）、MBB裝置（小牛串焊機為代表）。這幾個關鍵裝置的成熟，奠定了PERC技術的格局。maia裝置實現了雙面鍍膜和穩定性，同時perc在單晶上的提效高於1%以上，而多晶上只有0.3-0.5%，使得單晶效率差拉大，雙面鍍膜為後續單晶電池雙面化帶來了巨大機會（也因此npert不得不轉為topcon進一步提效，hjt必須進一步降本和提效，當然這是後話了，我們暫不展開）。鐳射裝置的應用，讓切片做半片，做se更為方便，進一步拉開了單多晶效率差。 MBB技術演化出5bb，6bb，9bb,12bb多個路線，他們是普遍能提高電池的光吸收率也能增加電池的功率的，因此高效率的單晶元件上，更為明顯。

二、材料國產化更明顯，矽片、漿料捨我其誰也

單晶矽片上，絕大多數產能在中國，中國看隆基與中環。

隆基、中環矽片充足供應，透過一系列技改，同時中環率先匯入了金剛線切割，加上隆基大規模使用，單晶矽片大幅降價，單多晶矽片價差一度小於1元/片。

漿料國產化快馬加鞭。

此時國內已經培育出晶銀、聚和、帝科、歐耐爾等正銀廠，以及鋁漿全球巨頭-儒興科技（還有天盛、泓源）。另外的賀利氏、三星、碩和、杜邦也在逐步將產能和技術服務、研發中心轉移到中國臺灣和中國大陸。

PERC漿料國產化之後，配合國產裝置大大加速了PERC單晶技術的發展，PERC多晶已經不再是行業的疑惑，被擱置一旁。

隨著美國雙反出現，海外代工也崛起了一個巨頭。不得不提此時在越南成立的越南光伏，其創始團隊就是從阿特斯出來的，敏銳的嗅到了商機。投產時候，以2GW電池+3GW元件產能，成為海外最大的電池+元件的代工廠。建廠之時，晶澳，天合，阿特斯等一眾大廠前來慶賀。天合更是將元件廠建在越南光伏對面，買了電池元件就能貼牌出口。

此時臺灣的電池片價格太高，無法與越南和國內的代工廠競爭，國內的蓬勃發展和高薪讓大批的臺灣省技術骨幹飛往大陸。

PERC技術的三要素“有料，有器，有人”三者具備，PERC稱王時代到來。單晶元件於多晶元件同版型，60片156.75.多晶功率270瓦，單晶300瓦起，這個功率差異逐步拉大，多晶已經不具備競爭能力。

隆基冷眼旁觀，虎視眈眈

此時除了隆基外，其他元件大廠都有需要忙活的事情：洗舊換新

晶科：已經連莊數年，多晶無優勢後，開始轉型單晶。龐大的多晶產能及老產能是拖累，拖慢了步伐。

晶澳：最先開始研究PERC但是一直在是PERC單晶和PERC多晶之間徘徊，也是多晶產能的拖累。放緩了腳步。

阿特斯：原先寄希望於鑄錠單晶替換現有多晶，攜手協鑫，可是鑄錠單晶一直沒起來。也拖慢了速度。

天合光能：自身多晶產能資產較大，加上收購數家多晶電池廠後，資產受累。並且元件出貨量和價格都被另外幾家擠壓。萌生了回到A股之意，也未知曉3年低谷期的到來。

協鑫：受累於高達100億電站補貼拖欠，公司資金極度緊張（甚至到今天也沒有解決）。發展步伐大幅減緩，此時多晶矽片業務受到隆基中環窮追猛打，壓力倍增。CCZ技術未能幫助鑄錠單晶崛起，但是失之東隅，收之桑榆，顆粒矽技術成為協鑫翻盤的重要機會。

東方日升：它本是第十第十一的元件廠，但是依靠大佬打瞌睡的契機，透過凌厲的銷售策略，元件發貨量逐步攀升，一度成為元件頭部企業。其印度和海外的發貨量很大的消化了自身多晶過多的產能。

騰暉：崛起在於海外工廠的建立和國外出口。但是也因為其他大廠近兩年回過勁兒了，騰暉在海外市場受到隆基，晶科的價格壓制，出貨量減少。

其他幾家如正泰、東磁、億晶光電等與上面類似。不展開了。

這時候，回到隆基身上來。

此時從格局和結果上來說，隆基的不參與多晶是非常正確，並且具備長遠眼光的。樂葉沒有多晶產能的限制，可以請 通威代工電池片（後來又扶持出愛旭和潤陽），拉動自己的矽片消化。同時與通威開發出更為精妙的嵌合結構——永祥矽料-隆基矽片-通威電池-樂葉元件結構。

矽料透過矽片抵消，電池片透過矽片抵消，只需要支付“代工費”即可，減少資金佔用。

將矽片、電池片的毛利全部集中到元件之上，壓縮了元件的成本，以更低的價格，擴大隆基元件的競爭力。現在的隆基，是第一個實現一體化的公司。矽料與通威合資；矽片稱王；電池逐步擴產減少代工比例，元件收購越南光伏又自建龐大的產能；積極擴充銷售隊伍，元件今年稱王；透過solar for solar，為自己和連城及關聯公司建設電站，拉動自己元件的消耗，佈局BIPV；與國內九大電力投資公司簽約。

所以，一體化就是隆基今天元件稱王的秘訣！

後記：上篇花了大量的篇幅介紹隆基一體化格局形成的歷史，它成為業內分析和學習的物件，其他巨頭的“合縱連橫”的都是結合自身優勢實現一體化的策略。後面一篇將分析未來哪些巨頭將崛起，以及“隆基的危與機”，敬請期待！