昨日鋼市強勢上漲，引起廣泛關注。但是經銷商普遍反映，如此高價根本沒有拿貨的意願了！接下來鋼市將面臨更為複雜的因素，“冬儲”的操作難度將更大。

首先，我們要明確當前鋼材漲價的原因：

一方觀點普遍認為需求、成本、宏觀環境共同發力推動鋼市上揚。

宏觀方面，今年前11個月，社會融資增量達到33.91萬億元，與2019年全年相比多增加8.33萬億元（2019年與2018年相比只多增加3.08萬億元）；10月份固定資產投資增速和房地產投資增速分別創下2015年4月份以來和2018年8月份以來的新高。需求方面，年末出口爆發性增長、冬季疫情復發等不確定性因素，導致趕工需求大幅增加，螺紋鋼庫存連續2個月下降；成本方面，進口鐵礦石價格年內上漲超50%，創下2013年上市以來的新高，焦炭價格年內上漲66.9%，創下2011年上市以來的第二高價。

另一方意見是人為炒作。

國內市場反映，當前鐵礦石暴漲，不合常理，巴西、澳大利亞供應商一會說是中國需求強勁，一會說是礦體滑坡影響，同時，大商所也解釋並無大量現金流進入市場企圖控制鐵礦石價格。即使是澳洲、巴西增加鐵礦石發運量也把價格降不下來，加之，鐵礦石定價權根本不在需求最大的中國消費者手裡，所以全球鐵礦石價格的不透明定價機制一直以來都被中國消費者詬病。難道真是因為需求暴增？但目前暫無相關需求資料去佐證。

不管是基本面推動還是人為因素影響，那都只佐證了一個觀點，就是大宗商品市場重回投資者視野，明年繼續牛！

所以對消費者和經銷商來說是否“冬儲”只需要考慮兩方面問題：一是鋼企能否給出安全邊際內的保底政策；二是對明年春季鋼市具體量的判斷。

一、是鋼材供給增量預計達5%，銷售壓力不小。今年新冠肺炎疫情對國內鋼鐵生產影響小，全年粗鋼產量達到10.5億噸的可能性較大，同時明年還有新增產能投產，預計明年粗鋼產量還有所增長。但受產能置換週期影響，2020集中投產較多導致產量大幅增加，故2021年增量較2020會有所減少。

二、是原料市場競爭將更加激烈。主要世界國家疫情得到控制，世界鋼產量重回正增長通道，對鐵礦石和廢鋼的競爭將更加激烈。國內煤炭供應改革，焦炭緊張局面仍將持續。此外，世界貿易衝突和地緣政治矛盾頻發，都將對原材料市場交易產生較大影響。

三、是社會預期投資將有周期性的增加。明年是十四五規劃的開局之年，國內對於經濟的驅動逐漸由生產端轉向需求端，預計將繼續最佳化需求結構，擴大內需規模。

綜上，我們認為明年鋼鐵行業需求仍有較大的可期待性。