▲（圖片來自視覺中國）

這個過程肯定會在2021年繼續，目前看來，政府的主要應對措施將是規範價格和市場，這最終可能會再一次強化困擾阿根廷10年的結構性“滯漲”，對此，政府的解決提案很少。

根據國家統計局報告，受隔離影響，經濟活動下降了26%，但自那時迄今已恢復了四分之三。隨著工廠和企業復工，通貨膨脹也開始增長。在過去5個月中，通脹累計達到14.5%，是前5個月（6.8%）的兩倍多。11月核心通脹達到每月3.9%，12月可能更高，因為這個月的通脹通常會因聚會，禮物和假期等而呈現季節性上漲。

這些數字似乎表明，阿根廷的最低通脹水平已經達到每月3%左右。這些數字在未來幾個月甚至可能會上漲。實際上，通貨膨脹是一種貨幣現象，這意味著當我們在談論通貨膨脹時，實際上指的是貨幣價值下降了。

與所有商品一樣，貨幣的價值也會下降，或因供應過多或因需求下降。貨幣供應量取決於中央銀行發行多少貨幣。必須考慮的是，在阿根廷，通貨膨脹率比貨幣增加量滯後12到18個月。換句話說，當中央銀行增加貨幣發行量時，可能需要長達一年半的時間才能使過多的貨幣轉化為通貨膨脹。

事實是，2020年貨幣基礎平均增長近55%，而進入公共流通的貨幣增長了近67%。這些貨幣擴張尚未在價格中體現出來。此外，不能說貨幣需求已經穩定了。

10月份黑市美元的飆升反映對貨幣的需求是疲軟的。有多種原因，一方面，是對比索不信任，因為很大一部分貨幣發行都被央行票證給沖銷了。換句話說，中央銀行實際上用這些工具吸收了1.5萬億比索，如果不是這樣，貨幣基礎還將增加62.5%。

另一方面，匯市管控和疫情將比索“困在”系統內，人為地誇大了對貨幣的需求。但市場遲早會“扭轉”匯市管制，疫情將在某個時候結束。

因此，專家認為2021年的通貨膨脹率將會更高。但經濟活動也會如此。

有分析稱，經濟活動必須增長8%才能達到2019年底的GDP水平，或增長10%才能達到2019年大選前的水平。因此，目前政府預期的經濟增長並不是一個雄心勃勃的水平，但有助於實現2021年GDP增長為正數。

但是，不應忘記，所有這些都是在一個結構性滯漲或惡化的趨勢內發生的。阿根廷在2011年人均GDP達到最高水平，此後一直在下降。到今年年底，人均GDP比2011～2020年期間將下降近22%。這解釋了貧困的增加和實際工資的下降。因此，阿根廷不僅必須思考如何擺脫疫情，而且必須思考如何擺脫這種結構性滯漲的程序。（原標題：阿根廷：2021年經濟活動的反彈和滯漲）