關於25日比特幣大跌的原因，業界爭議不斷。目前比較主流的觀點，是洲際交易所推出基於比特幣實物交割的期貨交易品種吸引了大量機構投資者對比特幣持倉進行沽空套期保值。

類似狀況曾在前些年芝加哥商品交易所集團推出以現金交割的比特幣期貨交易品種後出現過。當時比特幣也因大量機構通過期貨品種沽空套保遭遇大跌，現在歷史重演，一位參與比特幣投資的美國對衝基金經理向21世紀經濟報道記者分析。

在過去24小時，有資料顯示比特幣超級散戶共轉賬了 37225 個BTC，價值約 3.255 億美元。據Whale監測，其中最大的一次轉賬是在兩個來源不明的錢包之間傳送 1 萬個BTC比特幣，價值 8680 萬美元。

如此大規模的比特幣轉賬，可能是機構投資者將大量比特幣從賬戶轉向交易所相關的賬戶，通過期貨市場沽空套期保值。全球金融監管部門對比特幣使用仍持謹慎態度，比特幣未來使用空間與上漲幅度受限，存在價格偏高風險，上述對衝基金經理指出。

另一大原因則是，25日凌晨俄羅斯多家數字貨幣交易所突然湧現大量比特幣拋單，引發了這場崩盤式下跌。背後可能是俄羅斯的超級散戶在拋售比特幣籌集美元，尋找新的避險港灣。

此外，市場還傳聞25日比特幣大跌，與其網路算力驟降有關。據Coin.dance資料顯示，9月23日晚比特幣網路雜湊率突然從 9800 萬TH/S下降至 5770 萬TH/S，降幅達 40%。市場一度猜測，部分國家監管部門可能對“挖礦”行為採取新的監管措施，引發資本拋售比特幣避險。

無論大跌真相如何，都不能改變當前比特幣價格波動缺乏穩定性的事實，張強表示，自己面臨逾 400 萬元的損失，只有當價格再度回升至 1 萬美元以上，他才能擺脫虧損的窘境。

但這場大跌再度提醒我，高槓杆投資比特幣絕對會帶來血本無歸的高風險，他強調。