2019 年以來債市、股市都錄得了一定的漲幅，而在資產配置領域，有一種同時投資股債的基金近期也集中受到了市場關注：二級債基。

事實上，在股市、債市均波動向上的市場，二級債基憑藉自身魅力，成為備受投資者青睞的品種，Wind 資料顯示，從今年初至三季度末，全市場二級債基的總資產淨值增長超過了 843.78 億元。

二級債基：“固收+”策略的典型代表

為什麼最近市場對二級債基的關注度越來越高呢？

隨著中國理財環境的加速變革，在現在的低利率時代，“固收+”的投資策略越來越流行。資管新規正在一點點改變現有理財產品形態，但是客戶對於長期理財的需求和“絕對收益”的要求依舊存在，這部分客戶的風險偏好較低，對產品業績“求穩”。

在此背景下，“固收+”以債券為基礎資產配置，構建一個相對穩健的基礎，同時會加入包括股票、可轉債、打新等權益類資產來獲得增強收益，同時通過控制風險資產倉位來降低組合波動性。若策略足夠完善，能夠呈現出一條穩定緩慢上行的收益率曲線，承接大量理財到期的資金需求。

而二級債基，就是“固收+”策略的典型代表。

所謂二級債基，本質上還是債券型基金，以投資債券資產為主，但是有 20% 以內的倉位可投資二級市場的股票，也就是在純債投資上多了一種增強收益的手段。此類基金充分發揮大類資產配置的優勢，緊緊抓住兩大市場的投資機會，債打底（倉位不低於 80%）、股增強（倉位不高於 20%），通過倉位與標的風險的錯配，追求更靚麗的長期收益。

各指數近15年來的區間內收益、年化收益、年化波動

根據 Wind 資料，長期來看，混合二級債基具有“較高收益、中等波動”的特點，“上漲不掉隊、下跌不心慌”，股市債市左右逢源，因此成為年內備受歡迎的品種。

風光無限的二級債基怎麼選？匹配自身投資風格

二級債基整體收益向好，其中不乏表現優秀的“佼佼者”，博小時家的博時巨集觀回報債券基金(A050016 B051016 C050116)、博時信用債券基金(A050011 B051011 C050111)、博時天頤債券基金(A050023 C050123）就是其中代表：

博時信用債券

金牛債基，旗艦產品，成立以來年化超過10%

博時信用債券(A050011 B051011 C050111)可謂是二級債基中的明星基金，其成立於2009年6月10日，已執行超過10年時間，經歷過牛熊考驗，A類份額成立以來累計收益率 179.52%、年化收益率達 10.48%，相當優異。（資料來源：銀河證券）

該基金在市場出現機會時能把握住，業績向上彈性大；而市場風險較大時也能守得住，回撤可控。比如其A類份額 2014 年漲幅就高達 88.34%、2015 年收益為 12.99%，2016 年市場出現下跌時則實現了 1.50% 的回報。（資料來源：Wind）

憑藉優秀的投資業績，博時信用債券多次獲得《中國證券報》頒發的“金牛基金獎”、《證券時報》頒發的“明星基金獎”及《中國基金報》頒發的“英華獎”，並榮獲證券時報“公募20年—最佳回報債券型基金（二級債）獎”，晨星中國十年期、銀河證券五年期評級均為五星級。

自博時信用債券成立時 2009 年起，過鈞即管理該基金，因此博時信用債券在大類資產的切換方面也很出色，能自上而下地把握住大類資產機會。從剛釋出不久的三季報告也能看出來：去年末以來轉債市場行情向好，截至三季度末，博時信用債券對可轉債的配置佔基金淨值的 51.48%，為其 A 類份額前三季收益 13.46%、同類排名 14/225；C類份額前三季收益13.21%、同類排名 12/161 的優異表現奠定了基礎。

博時信用債券的債券投資組合

博時天頤債券基金

主投中高評級信用債，嚴控回撤

作為博時“固收+”代表性產品之一，博時天頤債券(A050023 C050123)注重嚴控回撤，基金過往 3 年最大回撤保持在 3.5%（資料來源：Wind/截至20190930），其投資策略主要圍繞“中高評級信用債穩健票息+權益左側佈局”，投資風格以穩健為主，通過固定收益類資產投資策略構築債券組合的平穩收益，通過積極的權益類資產投資策略追求基金資產的增強型回報。

基金三季報顯示，該基金債券投資佔比 86.25%、權益投資佔比為 8.12%；而在固收領域，主要持有安全性較高的金融債券、評級較高的企業債券，注重安全邊際。

博時天頤債券基金組合資產佔比

博時天頤債券基金的債券投資組合

博時天頤債券基金(A050023 C050123)成立於2012年2月29日，Wind 資料顯示，截至2019年9月30日，博時天頤A類、C類份額今年以來淨值增長率分別為 7.60%、7.33%，過去三年淨值增長率分別為 20.30%、19.00%，兩類份額成立以來年化收益率均超 6%；與此同時，該基金獲得銀河證券三年期和晨星三年期五星評級，展現出中長跑顯著優勢。

博時天頤債券由張李陵和王衍勝共同管理，“固收+權益”雙劍合璧。

最後，還要多說一句，除了關注回報是否優秀外，投資者還要選擇與投資風格相契合的二級債基，博小時家上面這幾隻二級債基風格各有特點，相信你總能找到屬於自己的那一隻。

老牌固收團隊：長期業績優異 領軍市場

作為已成立 21 年的“老五家”公募基金，博時在債券基金的運作和管理上實力雄厚。博時固定收益總部團隊穩定人員齊整，部門人員從業背景豐富，具有全面視野和豐富經驗來分析和應對市場變化。

截至2019年6月,博時固定收益總部團隊投資經理平均從業年限11年，23 位投資經理中，14 位資深投資經理從業時間超過10 年，8 位投資經理從業年限在 15 年左右，團隊核心人物邵凱、黃健斌、過鈞等從業經歷均在 20 年左右，資深投資經理人均管理規模超過百億，團隊業績持續穩健優秀。

在過去的十年中，博時固定收益部門獲《中國證券報》頒發的產品單項金牛獎共 9 次，並在 2015、2016 年連續獲得固定收益投資金牛基金公司獎。

基金投資需謹慎