編者按：本週市場出現較大波動，節前資金短暫避險情緒以及前期科技股等板塊上漲過快、漲幅較大是導致回撥的直接因素。隨著長假臨近，主力資金出逃的規模反而銳減，似乎預示著場內做空力量近乎衰竭。

國慶長假臨近，A股市場卻開啟震盪回撥模式。本週（9月23日-9月27日）市場一改前期強勢上攻的風格，主要指數普遍回落。截止9月27日，滬指收於2932.17點，周跌2.47%。

本週上證50、中證100較為抗跌，單週跌幅均小於1.5%；而創業板指、中證1000回撥幅度居前，單週跌幅逾4.3%。

資金層面，本週主力資金依然大幅流出，累計淨流出1160億元，比上週淨流出1048億元略有增加。不過我們也可以看到，隨著長假臨近，主力資金出逃的規模反而銳減，似乎預示著場內做空力量近乎衰竭。

前期持續領漲的科技成長板塊成為資金“出逃”的重災區，與行業漲跌幅相互呼應。

從申萬一級行業看，本週除銀行板塊上漲0.8%外，其餘各板塊均有不同程度回落，其中農林牧漁、國防軍工板塊回撥幅度居前，本週跌幅均超6%。

本週資金面唯一的兩點是外資對A股依然“不離不棄”。本週北上資金淨流入45.29億元，連續7周淨流入，但淨流入規模較前期大幅下滑，前5周北上資金單週淨流入均超過100億元。

“融資客”風險偏好有所回落，本週前4個交易日融資淨賣出55.74億元，前期連續5周淨買入超過100億元。本週融資買入佔A股成交額的比重為9.08%，較前期繼續回落。

總結

當前市場面臨“經濟退、政策進”的組合，經濟下行壓力上升，需要加大巨集觀經濟政策的逆週期調節力度。經貿關係仍有可能出現反覆，但邊際影響正在減弱。A股市場估值較低、全球央行開啟新的寬鬆週期仍是中長期謹慎樂觀的理由。就短期而言，當下市場最大的風險點在於上市公司未來業績的超預期下滑。