今年的黃金經歷了大跌-大漲-震盪回撥，牽動著很多小夥伴的心。由於全球疫情影響，2020年各國政府紛紛實施貨幣寬鬆政策，多種大類資產獲得正向收益，但也有部分資產出現較大回撤：COMEX黃金在疫情與量化寬鬆下整體表現優異，最高突破2000美元/盎司，年內收穫17%的收益率，夏普比率達到0.76，在大類資產中處於較高水平。

今年各大類資產表現

全球經濟有望迎來全面復甦

展望明年全球經濟的走勢，主要影響變數包括：

（1）全球新冠疫情是否得到有效控制；

（2）各國貨幣和財政刺激力度是否發生根本性轉變。

目前全球秋冬季疫情仍不容樂觀，但疫情對經濟的影響程度明顯減弱，全球經濟景氣度已呈回升態勢。疫情防控有望在明年年中迎來重要轉機，從時間軸上看，明年尤其是下半年開始，疫情對經濟社會執行的影響將逐步減弱，因而，整體上2021年全球經濟將實現修復性上行。

主要央行貨幣政策預計延續寬鬆

展望2021年，美歐日等主要央行的寬鬆貨幣政策仍較難退出，甚至歐洲、日本等國家地區大機率會進一步寬鬆，原因一方面是在明年疫情尚未完全結束，疫苗的最終有效性及民眾的接種意願仍有待觀察的前提下，部分經濟體的復甦基礎並不十分穩固，若貨幣政策的過快轉向，將極大降低經濟和金融市場抵禦風險能力。總體看，歐美貨幣政策將延續寬鬆，財政援助計劃也難以在明年退出。

黃金2021年或將處於較強週期

首先，明年經濟大機率全面復甦，尤其消費需求的復甦，疊加油價的影響，使得通脹大機率會捲土重來，而黃金走勢與實際利率呈較為顯著的負相關性（60%-70%解釋力度），儘管明年在政策利率上美聯儲不會進一步實施負利率政策，但2021年美債實際收益預計將維持在低位，抬升空間有限。

除此之外，明年對於金價影響較大的因素還包括首飾金的需求釋放。今年受疫情影響，以印度、中國為代表黃金實物首飾的需求受到極大壓制，下滑幅度超過2008年全球金融危機時期，當前已經出現明顯消費復甦跡象，明年該實物金需求有望集中釋放。

另外，弱美元週期及外匯儲備多元化的趨勢下，全球央行對黃金的配置也有望重新增加。同時中美在科技、地緣政治等領域的博弈或爭議仍可能會成為2021年擾動市場的不確定因素，黃金的避險價值依然存在。

借道基金配置黃金資產

基於以上分析，在2021年的“後疫情時代”，黃金仍將在資產配置中的發揮重要作用，投資者可以考慮在資產配置中保留一定比例黃金的配置，對沖尾部風險。對於普通投資者而言，如何更好地佈局黃金資產？黃金ETF是比較高效便捷的參與渠道。

目前國內共有十一隻黃金ETF，其中華安黃金ETF（518880）截止11月30日場內規模約超105億元，摺合黃金持倉量達28.81噸，佔比約44.59%，年日均成交額達17.34億元，在同類產品中日均交易量全市場第一。今年迄今為止的淨申購量位列亞洲黃金ETF市場淨流入No.1。（資料來源：Wind，截至2020年11月30日）

值得一提的是，華安黃金ETF還有租賃收益，將實物黃金租賃給大型商業銀行，銀行再租給金店，過去7年為投資者賺取了8800萬元（資料來源：華安黃金ETF2019年年報）。根據2020年華安黃金ETF中期報告顯示，跟蹤華安黃金ETF的聯接基金持有人戶數已超過2700萬人。

2013-2020年華安黃金ETF持有人數和基金份額變化

歷史經驗表示，黃金資產在資產配置中起到了穩定組合風險收益的效用，是值得長期配置的大類資產，投資者可重點關注。無法直接參與“黃金ETF”投資的小夥伴可以透過華安黃金易ETF聯接基金A（000216）參與黃金投資，門檻低又能間接獲得租賃收益，該基金今年來業績表現亮眼，連續4年取得年度正收益。

華安黃金易(ETF聯接)A基金成立以來每年業績：基金成立於2013年08月22日,2013——20200930年曆史業績為-11.9%、1.93%、-6.79%、17.47%、2.84%、3.49%、19.13%、17.9%;同期業績基準漲幅為-12.51%、1.72%、-6.96%、17.5%、3.31%、4.06%、18.74%、17.35%。許之彥擔任華安黃金易(ETF聯接)A基金(000216)基金經理時間為2013年08月22日-至今，徐宜宜(20130822-20180928)。

華安黃金易(ETF聯接)C基金成立以來每年業績：基金成立於2013年08月22日,2013——20200930年曆史業績為-12.0%、1.59%、-6.71%、17.49%、2.55%、3.56%、19.2%、17.6%;同期業績基準漲幅為-12.51%、1.72%、-6.96%、17.5%、3.31%、4.06%、18.74%、17.35%。許之彥擔任華安黃金易(ETF聯接)C基金(000217)基金經理時間為2013年08月22日-至今， 徐宜宜(20130822-20180928)。

華安黃金易(ETF)基金成立以來每年業績：基金成立於2013年07月18日,2013——20200930年曆史業績為-10.81%、2.29%、-7.57%、18.15%、3.31%、3.64%、19.15%、17.73%;同期業績基準漲幅為-8.77%、1.75%、-7.37%、18.42%、3.45%、4.25%、19.75%、18.24%。許之彥擔任華安黃金易(ETF)基金(518880)基金經理時間為2013年07月18日-至今， 徐宜宜(20130718-20180928)。

風險提示：任何在本文出現的資訊（包括但不限於評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，投資需謹慎。

本基金為黃金主題基金，90%以上的基金資產投資於國內黃金現貨合約，黃金現貨合約不同於股票、債券等，其預期風險和預期收益不同於股票型基金、混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金，本基金風險收益特徵與國內黃金現貨價格的風險收益特徵相似。作為黃金主題基金，本基金的表現與黃金價格相關性較高，需承擔金價波動帶來的相關投資風險，敬請投資人關注投資黃金主題基金的特有風險，如黃金市場波動的風險、基金投資組合回報與國內黃金現貨價格回報偏離的風險、上海黃金交易所黃金現貨市場投資風險等主要風險。