作為“十四五”規劃的重點行業之一，所長已經不止一次的分析過光伏行業的佈局機會，其中許多個股也創出了階段新高。展望2021年，碳減排已經成為全球共識，光伏行業將繼續迎來加速上行。值此機會，所長再為大家“傾情奉獻”一遍光伏產業鏈主要細分領域投資佈局的精要。

光伏產業鏈包括上游矽料、矽片，中游電池片、電池元件、薄膜光伏元件以及下游應用系統（逆變器）等環節，中國是中上游產品主要生產國之一。未來行業的整體發展將呈現單晶替代多晶、元件集中度提高、雙面雙玻滲透率提升、逆變器加速出海四大結構性趨勢。

上游原材料方面，矽料是21年供給偏緊的環節。根據測算，2021年矽料需求達到56.7萬噸，預計2021年國內矽料產能達到47.5萬噸，全球矽料產能達到56.2萬噸。通威股份在19年已形成高純晶矽產能8萬噸，位列全球前三。 矽片製造方面，薄片化+大尺寸趨勢確定，市場中以182、210產品為代表的隆基股份龍頭地位穩固。

中游電池元件方面，HJT產業鏈逐漸成熟，經濟型優勢顯現，將成為下一代電池片主流路線，異質結裝置確定性受益，對標：捷佳偉創。膠膜產業鏈來看，將呈現一超多強格局。龍頭福斯特在膠膜領域市佔率55%左右，新品短期供不應求，企業毛利率未來持續提升。

另一重要輔料光伏玻璃，雙玻元件路線確定，一體化龍頭優勢明顯。2019年雙玻滲透率14%，2020H1滲透率25%，未來將成為絕對主流。福萊特是國內光伏玻璃行業標準制定者之一，19年光伏玻璃收入佔比77.97%。

逆變器方面，新增+更換雙輪驅動，國產企業加速出海。經測算，到2025年全球逆變器市場規模832億元，其中國內市場規模159億元，海外市場規模673億元。2019年陽光電源海外逆變器出貨量首次超越國內，同時今年在國內市場地位也有望衝擊第一。

參考資料：

1、20201219-國元證券-國元證券2021年光伏行業策略：能源革命大幕拉起，光伏加速上行

2、20201211-國信證券-國信證券國產光伏逆變器專題報告：光之翼以致千里，千億市場蘊江河