招股說明書顯示，萬凱新材是一家聚酯材料研發、生產、銷售企業，主要產品包括瓶級PET和大有光PET，其中瓶級PET收入佔主營業務收入比重在報告期內基本超過90%。萬凱新材稱，公司主要客戶包括農夫山泉、可口可樂、怡寶、娃哈哈等多家國內外知名企業。沈志剛為現任董事長，合計控制公司55.61%的股份。

在業績方面，萬凱新材2017年至2020年上半年，營收分別為86.81億元、117.25億元、96.82億元、38.51億元，淨利潤分別為1.07億元、1.96億元、3.67億元、1.54億元。萬凱新材此次公開發行不超過8585萬股，擬募集資金總額不超過15.04億元，擬用於年產120萬噸食品級PET高分子新材料專案(二期)、多功能綠色環保高分子新材料專案以及補充流動資金。

事實上，近幾年農夫山泉、可口可樂、娃哈哈一直位列萬凱新材的前五大客戶之中。今年上半年，萬凱新材的前五大客戶分別為農夫山泉集團、可口可樂集團、怡寶集團、達能集團、娃哈哈集團。其中，農夫山泉為萬凱新材帶來了12.89%的營收，約為4.15億元。萬凱新材在招股書中表示，客戶集中度總體呈上升趨勢，但不存在向前五大客戶中任一單個客戶銷售比例超過50%的情況。

值得注意的是，萬凱新材2019年多次進行股權轉讓，引入多家機構基金。其中，2019年4月30日，其前身萬凱有限、沈志剛、正凱集團、茅臺建信簽署《投資協議》，約定正凱集團將其所持萬凱有限2.08%的股權（對應出資額530.3029萬元）以5000萬元的價格轉讓給茅臺建信。2019年5月27日，萬凱有限就本次股權轉讓完成工商變更登記。目前，茅臺建信持股比例為2.06%，為其第十大股東。

本次上市，萬凱新材還與機構股東簽署了對賭協議。萬凱新材稱，公司股東正凱集團、沈志剛與御心投資、復樸投資、長江奇灣、深改產業、凱濱晟世、茅臺建信等簽署的相關協議中存在股權回購條款。同時約定，在萬凱新材遞交上市相關申請或上市輔導申請起自動中止，但發生撤回上市申請或上市申請事項被否決或不透過等情形之日起恢復執行。

編輯 李嚴 校對 李銘