2020年可以說是食品飲料引領 A 股上漲，漲幅較前的是：酒類、調味發酵品、啤酒；還沒有漲起來的有：肉製品、食品綜合、乳製品、黃酒&葡萄酒。受到疫情影響，食品飲料作為居民的必需消費品也受到很大的打擊。飲料和菸酒需求爆發式反彈，（剛性需求）糧油、食品類增速表現明顯，下游餐飲持續回暖。

財務指標——

前三季度利潤、歸母淨利潤同比增速 肉製品、調味品領先；

前三季度營業收入同比增速 肉製品、調味品、乳品、白酒領先；

大消費板塊"飲料+白酒"為何持續走強？

1.後疫情時代的報復性消費

三季度經濟持續向好轉變，飲料、菸酒類和糧油（剛性需求）、食品類的增速表現明顯。2020 年 10 月，飲料和菸酒類的上升態勢明顯。

負面影響最大的餐飲和影院，報復性反彈。

2.中國全球第一大消費市場+內迴圈推動國內消費增長

我國經濟一直保持著中高速的增長態勢，居民可支配收入也不斷增加，中國已成為全球最大的消費市場，但人均消費水平還比較低，未來，消費領域可以深挖的空間很大。

新消費逐漸成為新的話題，一系列中央檔案和重要會議提出"新消費"、"新興消費"、"新型消費"和"新型消費品"等名詞。

全球疫情和世界經濟形勢依舊嚴峻複雜，2020 年 5 月 14 日中央政治局常委會最早提出雙迴圈發展，指出要深化供給側結構性改革，充分發揮我國超大規模市場優勢和內需潛力，構建國內國際雙迴圈相互促進的新發展格局。

"雙迴圈"著力打通生產、分配、流通、消費各個環節，透過發揮內需潛力，使國內市場和國際市場更好連通，更好利用國際國內兩個市場、兩種資源，逐步形成以國內大迴圈為主體，國內國際雙迴圈相互促進的新發展格局。

國內經濟迴圈主要是消費、科技和資本的內迴圈，在推動國內經濟大迴圈上，挖掘內需潛力將擔當首要任務。

疫情以來，多國產業鏈、供應鏈被迫中斷，國際貿易和投資大幅萎縮。我國的進出口出現嚴重下滑，外需對國內經濟增長的拉動作用大幅下降。

消費升級是新消費發展的動力基礎，經濟的發展必將推動消費升級，在消費升級的浪潮下，新消費能夠更好地匹配供給和需求兩端。消費升級推動新消費在服務消費、綠色消費、資訊消費、康養消費、文旅消費、教育培訓消費等多領域為消費者提供更多更好的產品和服務，不斷拓寬新消費涵蓋的行業領域，催生更多新業態、新視角、新機遇。

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未來消費的投資方向要符合兩點：

一、消費群體的變化

新消費的主要載體是年輕人，集聚成三類主要的消費群體，一類是以 90、00後代表的 Z世代，約為2.63億人，主要消費特徵在於樂於常識新鮮事物，熱衷國貨；第二類是小鎮青年，更熱衷於社交娛樂性消費，喜好網紅同款，跟風流行文化；第三類是新中產人群，約為 2.3億人，特徵是可支配收入較高，消費更偏向理性，強調優質生活方式，更加關注健康、安全和口碑等。Z世代、小鎮青年和新中產將構成新消費最核心的群體。

二、新消費形式

消費升級產生了更大的市場需求，使得新消費也逐漸深入到普通居民家庭，成為個人消費增長最快的領域，在這一過程中，新消費呈現出三大特徵。

（1） 網路消費規模持續擴大，全渠道消費成為趨勢。隨著移動網際網路和移動支付的快速普及，碎片化時間的充分利用使網路零售深度滲入居民生活，網路零售規模持續較快增長。

（2） 消費需求由滿足日常需求向追求品質轉變。消費者在購買商品的過程中，更關注品牌代表的質量承諾和文化內涵，願意為品牌承載的品質支付額外溢價。儘管有疫情影響，但並沒有改變消費者對品牌消費、綠色消費的追求。如具備自清洗、除塵淨化等功能的健康空調、融洗衣、烘乾多種功能於一體的洗幹一體機等銷量大幅增長；再如蘋果、華為手機等繼續受到消費者追捧，還有體育品牌 Adidas、Nike 等的消費排名靠前。

（3） 新消費的營銷渠道主要是在線上新媒體平臺，如微博、小紅書、抖音、嗶哩嗶哩等平臺，相對於傳統品牌，新消費品牌提倡更快速的熱點和更大範圍的曝光量。