美國10月份非農資料公佈，其中最為亮眼的兩個數字是美國10月份的失業率和非農就業人數。

其中美國10月份的失業率為3.6%，仍然保持在歷史低位，並沒有太超出市場的預期。但是美國非農就業人數卻出現了超預期的情況，經過了罷工事件的影響，美國的非農就業數字依然強勁，是不是說美國經濟依然強勁，沒有分析師所說的衰退跡象呢？

實際上，我在之前的文章中對這個現象就有過說明，經濟下行的趨勢正在逐漸明顯，但是非農數字卻不會有非常及時的顯現。

首先，就業資料一直以來是經濟資料中比較滯後的指標，相對於製造業PMI和物價指數等前瞻性指標，失業率反映經濟的狀況非常遲緩，往往落後於整體經濟走勢的變化，所以不要期待短期之內就看到非農資料出現拐點。

其次，我們可以看到從8月開始，美國初領失業金人數出現緩慢的上升，這樣的數字一般需要3~6個月的時間才會反饋到非農失業率的拐點當中，也就是說我們至少要在11月份的非農數字才會看見比較明顯的不如預期。

最後，作為巨集觀經濟的觀察者，更應該關注一下整體的趨勢，而不是逐個的經濟資料，我們可以看到整體的資料正在緩慢的下行，包括這一次的非農的確是低於前值的。但是經濟的情況會在一定趨勢下出現正常的波動，也就是說每一次的資料都有可能出現偶然的高或者低。

如果去描述每一次的資料波動的話，那麼，去年美國經濟強勁的時候仍然有非農資料比較低的情況，是不是說美國去年就陷入衰退了呢？當然不是。

所以我們應該關注的是一個長期的趨勢，而不是單詞的資料，正如投資者應當關注長期的價格走勢趨勢，而不是一次預期帶來的偶然波動。對於黃金走勢來說，單上漲週期還很長，不要期待在幾個月的時間裡，黃金價格就能夠上天。