12月18日，武漢珈創生物技術股份有限公司(下稱"珈創生物")申請科創板上市獲上交所受理，公司擬募集資金不超過3.65億元，華龍證券為其保薦機構。

珈創生物公司主營業務是為生物製品企業、醫療及科研院所機構提供細胞檢定、生產工藝病毒去除/滅活驗證服務。據瞭解，目前A股市場上尚未有專門做細胞質檢的公司上市。

根據招股書，2017年至2020年上半年，珈創生物分別實現營業收入1988.02萬元、4910.22萬元、6811.07萬元、2445.61萬元;實現歸母淨利潤787.28萬元、2469.06萬元、3397.68萬元、971.61萬元。

作為國家高新技術企業，武漢市東湖高新區蹬羚企業，珈創生物研發投入稍顯"單薄"。2017年至2020年上半年，公司研發投入合計1060萬元。其中2020年上半年研發投入130.79萬元，職工薪酬為83.2萬元，按披露的14名研發人員計算，半年人均薪酬僅6萬元。

創始人曾任武漢大學教授

根據招股書，珈創生物由鄭從義等人初創於2011年6月，公司主營業務為生物製品細胞質量檢測及生物安全評估，主要為生物製品企業、醫療機構、科研院所提供細胞建庫與保藏、細胞檢定、生產工藝病毒去除/滅活驗證及相應生物安全評估第三方服務等。

透過為客戶提供檢測服務，並根據檢測結果為客戶排除可能存在的對產品安全性影響最主要的病原體汙染，供客戶申請新藥臨床試驗、上市銷售，以及細胞治療、基因治療使用。

在創辦珈創生物之前，創始人鄭從義曾在武漢大學任教。

1977年，鄭從義武漢大學生物學系畢業後留校任教，期間獲聘武漢大學生命科學學院教授、博士生導師，武漢大學"985"工程特聘教授，美國典型培養物保藏中心(ATCC)訪問學者，享受國務院政府特殊津貼。

據介紹，鄭從義是國內細胞培養、質量控制及其保藏領域的領軍人物，1985年以來主持中國專利細胞培養物保藏研究工作，並擔任中國典型培養物保藏中心主任20餘年，出版論著1部，參編教材2部。先後承擔了國家"973"、"863"、自然科學基金資助專案，國家教委重點資助專案。

2011年4月，鄭從義、肖庚富、夏曉兵、陳向東和伍曉雄以貨幣出資100萬元成立發行人前身武漢珈創生物技術有限公司。2015年8月，武漢珈創生物技術有限公司變更為股份公司珈創生物。2017年10月15日珈創生物第一次增資，註冊資本由100萬元增至5000萬元，但股東未實際繳納註冊資本。

2019年3月1日，珈創生物在《長江商報》刊登減資公告。2019年4月16日，經公司股東大會審議透過，公司註冊資本由5000萬元減到100萬元，並相應修改公司章程。由於各股東認購的股份未繳納，本次減資由各股東同比例減少未繳納部分所對應的股份，不存在退還股款的情形。本次減資後，公司註冊資本和實收股本均為100萬元。

招股書表示，本次減資雖然存在未通知債權人及先公告後決議的程式瑕疵，但本次減資只是減少未繳納部分所對應的股份，公司實收股本及公司淨資產並未減少，不存在嚴重損害債權人利益的情形。

2019年10月，珈創生物第二次增資，本次引入的外部投資者為深圳市達晨創通股權投資企業（有限合夥）（下稱"達晨創通"），其以每股360元價格向珈創生物出資4000萬元，認繳公司11.11萬元的註冊資本。達晨創通佔珈創生物增資後10%的股份。

同時，公司及全體股東與達晨創通簽訂增資協議之補充協議，該協議在公司治理，投資方回購權與領售權，核心股東、實際控制人股權轉讓限制和解禁限制，投資方優先受讓權與隨售權，標的公司增資及增資價格限制，投資方享有增資優先認購權、反稀釋權、最優惠待遇，投資方清算優先權及公司接管等方面存在特殊條款規定。

該協議進一步對上述特殊權利的中止與恢復做了約定："如果投資方達晨創通在本補充協議項下的某項權利與相關股票發行上市的法律相矛盾，則投資方達晨創通在本補充協議項下的該項權利在標的公司申報合格的首次公開發行申請檔案時中止，並在首次公開發行申請被撤回、失效、否決時自動恢復。當投資方達晨創通在本補充協議項下的某項權利因標的公司的首次公開發行申請被撤回、失效、否決而自動恢復時，應該視為該等權利自始存在；中止期間本補充協議項下的相應權益具有追溯力，有關期間自動順延。"

達晨創通進入之後，同屬達晨創投旗下的另一個家公司寧波市達晨創元股權投資合夥企業（有限合夥）（下稱"達晨創元"），透過與創始股東夏曉兵、達晨創通簽署股份轉讓協議，夏曉兵分別向達晨創通、達晨創元轉讓1.63萬股股份，轉讓價款均為500萬元，轉讓價格每股306元。

2019年12月，珈創生物第三次增資，採取資本公積同比例向股東轉增股本的方式，公司註冊資本從111.11萬元增加至4000萬元。

公開發行前，鄭從義直接和透過同榮嘉業持有發行人49.22%股份，實際可以支配珈創生物50.20%的股份，為珈創生物的實際控制人。達晨創投透過兩家子公司合計持股12.94%；總經理夏曉兵直接持有8.86%，透過同榮嘉業間接持股0.98%，合計持股 9.84%；監事會主席伍曉雄持股11.8%，董事陳向紅持股11.8%，鄭從義配偶之妹莫忠息持有2.4%，副總經理、董事會秘書張運平持股2%。

毛利率存在下降風險

受益於生物製品細胞質量檢測及生物安全評估市場快速發展，珈創生物營收在報告期內實現高速增長。

2017-2020年1-6月份，珈創生物營業收入分別為1988.02萬元、4910.22萬元、6811.07萬元和2445.61萬元，2017年至2019年主營業務收入複合增長率85.10%；同期，公司實現淨利潤分別為778.33萬元、2438.09萬元、3397.68萬元和971.61萬元，2017年至2019年淨利潤複合增長率108.93%。

收入構成上，珈創生物業務結構較為單一，報告期內超過90%以上營收來自細胞檢定專案，另一項業務病毒去除/滅活工藝驗證創造的營收佔比不足10%。

公司表示，細胞檢定業務持續增長，主要源於國內生物製品市場的持續向好。根據CDE釋出的2019年度藥品審評報告，2016-2019年，受理生物製品註冊申請數量複合增長率為 42.20%。在與珈創生物建立合作關係的客戶中，包括眾多知名上市生物醫藥公司，如百濟神州、華蘭生物、信達生物、君實生物、康希諾、通化東寶及長春高新等。

同時，招股書披露的前三季度業績顯示，截至2020年9月30日，珈創生物總資產為17882.28萬元，較2019年末增長27.77%；公司總負債為4249.14萬元，較2019年末增長76.82%。2020年1-9月，公司實現營業收入4639.06萬元，同比增長8.34%；歸屬於母公司股東的淨利潤為2040萬元，同比下降4.9%。

毛利率方面，報告期各期，公司主營業務毛利率分別為66.46%、73.39%、73.57%和 71.23%。2020年1-6月，公司毛利率下降了2.34個百分點，主要原因是受新冠肺炎疫情影響。

招股書表示，發行人所處行業為生物醫藥相關高新技術服務業，具有知識密集、技術含量高的特點，服務附加值較高，行業營業毛利率水平較高。

公司提示，隨著市場競爭程度趨於激烈，新的競爭者不斷進入，公司主要業務的服務價格可能受到一定衝擊。如果公司未來不能持續保持和提高市場競爭力，則可能導致公司毛利率水平下滑。

此外，珈創生物此次公開發行擬募集不超過3.65億元資金，主要用於檢測能力提升與服務體系建設專案、研發中心建設專案以及企業管理與技術服務資訊化專案。

上半年研發人員均薪僅六萬

珈創生物自2015年起被認定為高新技術企業，並於2018年通過了高新技術企業複審，因此報告期內公司享受15%的企業所得稅優惠稅率。不過，作為高新技術企業，珈創生物的研發投入稍顯"單薄"。

招股書顯示，2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，珈創生物研發費用金額分別為201.60萬元、272.09萬元、456.03萬元和130.79萬元，研發費用佔營業收入比例分別為10.14%、5.54%、6.70%和5.35%。

2017年至2020年1-6月，公司研發費用金額合計為1060.51萬元，同期公司營業收入為1.62億元，研發費用佔總營業收入比例為6.56%。

2020年上半年130.79萬元研發費用中，職工薪酬83.2萬元。

截至招股書籤署日，珈創生物共有研發人員14名，佔員工總數的10.77%。據此計算，上半年珈創生物研發人員人均半年收入僅5.94萬元。

從招股書披露的高管和主要核心技術人員薪酬來看，2019年公司董事長鄭從義薪酬54.01萬元、總經理夏曉兵年薪39.31萬元，部分核心技術人員薪酬也達到了20萬元左右。

所謂核心技術人員，認定依據為技術帶頭人、研發部門負責人及主要成員、主要智慧財產權和非專利技術的發明人、產業化技術負責人、檢測業務部門負責人等。公司擁有核心技術人員 7 名。

值得一的是，招股書披露，報告期內，珈創生物董事、監事、高階管理人員及核心技術人員薪酬總額佔利潤總額的比重情況如下：

公司表示，除上述領取的薪酬情況外，公司董事、監事、高階管理人員及核心技術人員未在本公司及其關聯企業領取其他收入、享有其他待遇和退休金計劃。

該表格中，2019年公司董事、監事、高階管理人員及核心技術人員薪酬總額142.14萬元；而根據公司披露的2019年核心技術人員、董事、監事的薪酬明細，公司現任相關人員2019年從公司領取薪酬已超過200萬元。